中信证券：

　权益类牛市展开 机会与分化并存

　随着两会为后续的经济发展路径定调，基本面与权益类市场有望同时进入上行通道，此轮牛市不再是2014年的“货币牛”而是互联网+新经济推动下的“基本面牛”。维持转债机会与分化并存的判断，机会确定是受权益类牛市行情展开而推动，分化则是指由于估值水平的高低以及行业结构调整等原因导致相对收益的分化。择券逻辑可以分为三点：1、绝对价位较低、个券性价比较高，可以长期埋伏。转债平价较低意味着后续上涨空间较大，虽然部分个券目前估值较高，但较低的平价仍可以提供相对较高的涨幅；2、130元平价附近关注估值过度压缩转债。当转债平价涨至130元附近时，由于面临提前赎回压力转债估值将会快速压缩，在震荡上行行情中的市场回调期，转债估值极有可能出现过度压缩的情况；（3）“互联网+”成为两会关键词，新经济相关题材有望成为后续热点。个券重点关注：深机（基本面），洛钼（基本面+估值）、歌尔（苹果题材+估值）、格力（基本面）、歌华（定增+转型）、14宝钢 EB（转型）、吉视（转型）、海运（低估值）等。

　国泰君安证券：

　留一份清醒留一份醉

　股票牛市下，转债迎来春天，股指上行通道依然坚固，转债跟随正股可能也会有较好的表现，但须留一份清醒留一份醉。主要理由是：1、股性估值过高成为转债上涨的最大制约。随着大量转债陆续退市，当前存量转债的整体股性估值已创过去几年新高，但由于未来两个月是转债供给的真空期，因此供需的失衡使得转债股性估值将会在较长时间内维持高位震荡态势，这也意味着转债相对正股的弹性较小。即使后续正股能够继续上涨，触发强制赎回条款后的转债亦面临“杀估值”的压力，很难再有惊艳的表现。2、存量规模缩减过快，可选标的太少。当前存量转债规模已缩减至600亿元以下，转债市场日均成交额相对于2014年12月最高峰时已下降超过70%。可选标的无论从规模上还是数量上均受到很大的制约，这意味着即使投资者有进场的冲动，“买不到量”却是一个很现实的问题，强行大量买入可能会导致转债股性估值进一步抬高。总的来说，不建议过分追高，以持有为主。标的方面，给予民生、浙能、洛钼、深燃、格力、冠城、歌华转债“增持”评级。

　中金公司：

　短期性价比稍高 增持着力点有限

　未来一个月，转债供给仍然缺失，供求关系甚至在二季度都难以逆转，加上来自纯债市场的机会成本降低，均有助于转债高估值的短期维持。不过，年中之后，随着新券进入赎回期，且供给提速，高估值将面临更大挑战。显然，高估值严重削弱了转债品种中期配价值，“终点难惊喜，过程不放弃”判断不改。此外，投资者需要关注业绩期的拟发行情况，这可能改变投资者对中期供给的判断。从股市的角度看，近日资金面状况略好于预判，有助于短期震荡向上格局的延续，而市场风格有望更为均衡。这种市场格局之下，转债品种在债券子类品种中短期性价比稍高。可惜，过高的估值是确定性因素，而股市上涨和涨幅是变量，实际操作难度仍非常大，增持着力点有限，远不及精选股票。个券方面，重点关注新券中的宝钢EB、歌尔、洛钼及老券中的深机、齐峰、深燃等，民生、浙能等流动性较好、正股beta特性更强品种是波段操作的较好标的，格力、电气转债少量配置。