万邦达（300055）

　打造并购平台 一季度业绩超预期

　信达证券认为，2014年全年实现营业收入10.29亿，同比下降33.31%；归属于母公司净利润1.92亿，同比增长；公司拟向全体股东每10股派发0.6元人民币（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。公司2014年部分并表昊天节能是盈利增长的主要原因。

　公司预计2015年1季度净利润同比增长372.98%－402.54%，远超预期，主要原因有三个：一是，2014年的部分工程项目可能集中于2015年1季度结算；二是，2014年新签的神华400万吨煤制油开始结算；三是，增加了昊天节能并表。通常环保类公司1季度营收占全年比重最低，一般10%左右，然而公司通过并表昊天节能，全年4个季度的营收可能将更为平均。

　公司正逐步通过外延发展，不断壮大。2015年3月3日，公司和昆吾九鼎签署了《北京万邦达环保技术股份有限公司与昆吾九鼎投资管理有限公司共同发起设立万邦九鼎并购基金之战略合作协议》，万邦九鼎环保产业投资基金总规模20亿人民币，首期规模不低于5亿人民币，存续期为5年，这是公司完成并购昊天节能后的又一外延发展的重大步伐。随着社会对环保节能领域的逐步重视，我国巨大的节能环保行业空间已经打开，单纯依赖内生滚动发展很难适应这一趋势，因此并购是国内外环保企业做大做强的必经的途径。信达证券认为，公司未来通过并购和自身发展，最终能够形成国内环保领域的骨干企业，长期来看，公司具备较高的成长性，继续维持公司“增持”评级。

　大北农（002385）

　构建农业互联网生态圈

　兴业证券研究认为，互联网企业商业模式为通过入口获取用户与流量，并通过其他方式对流量变现。云计算、大数据的发展推动入口从信息传播、供销渠道发展向企业管理等，并使用互联网金融对流量进行变现。同时，农村互联网渗透率的提升使农村成为互联网企业的新战场。

　智慧大北农项目力图构建农业企业的互联网生态圈，并通过互联网金融、电商平台等模式变现。一是猪管网：包含猪场管理、进销财、猪病通等子模块提升猪场管理水平，是项目的入口；推广猪管网也是2015年工作的核心，力争覆盖母猪180万头。二是农信网：规划资信平台、农富宝、农信贷、农付通、农信保等子板块。农信网以猪管网客户数据为基础，建立客户信用档案以打造最可信的农村金融平台。单养殖企业信用数据库的潜在利润便达20-30亿元。三是智农商城。智农商城减少渠道层级，仅生猪交易的潜在盈利超过14亿元。四是智农通。打造最便捷的管理交流工具。

　移动互联网与农业规模化提升是互联网转型的基础。管理层决心、企业文化及人员等在农村的基础优势确保农业互联网战略成功。饲料业务利润稳定。肉类消费水平与工业化率较高限制饲料增速；存栏下降也导致景气度下降，公司收缩战略维持利润稳定。兴业证券认为，智慧大北农项目潜在空间巨大；调高公司评级至“买入”。

　三泰控股（002312）

　更名完成 进军互联网保险业

　兴业证券研究认为，三泰控股通过收购车险营销平台，进军互联网保险行业，收购烟台伟岸，另一方面又能与公司原有O2O业务资源共享，相互导流，打造综合社区服务平台，增强用户黏性，一方面能够增厚公司业绩，为公司开拓新的利润增长点。

　烟台伟岸是国内最大的平安车险网络营销平台，同时拥有车主社交平台爱意汽车网。烟台伟岸的主要产品为金保盟和爱意汽车网，其中金保盟作为车险营销平台，目前拥有3178名会员，累计为2355万名用户提供了报价和咨询服务，2013年、2014年通过金保盟成交的保费约为15.2亿元、18.4亿元，占平安财险的车险网销总额的42%，40%。爱意汽车网类似于汽车之家，为互联网用户提供汽车资讯、导购、服务、互动等信息服务。公司披露，截至2014年底，爱意汽车网个人会员为202736名。2014年度，金保盟收入1.04亿元，占烟台伟岸收入总额97.7%，爱意汽车网收入245万元，占烟台伟岸收入总额2.3%。公司主要收入来源为平安车险，目前已成为平安车险最有效的网络销售渠道。

　三泰控股是国内领先的社区O2O运营商，此次收购宣告公司正式进军互联网保险行业，认为公司原有业务与并购业务均需线上线下资源互动，双方具有明显协同效果，看好公司成为优秀的综合社区服务平台，积极推荐。