□中银国际证券 斯竹

　周三，有传闻称央行通过SLF等定向放水，资金面先紧后松，主要回购利率稳中略降。债券一级市场续发10年期国债招标结果符合预期，对二级市场带动有限，现券维持疲弱行情，收益率继续小幅上行。

　国债方面，交投较为清淡，收益率维持盘整，长期限品种尾盘略升。5年期成交在3.27%，7年期成交在3.30%，10年期成交在3.39%-3.43%；政策性金融债方面，3年期国开债成交在3.66%，5年期国开债成交在3.80%，非国开债成交在3.87%，10年期国开债成交在3.75%。

　信用债收益率小幅上行，短融成交火爆，高等级较受青睐。半年左右的14华电股SCP004成交在4.56%，稍长的15中电建SCP001成交在4.70%，超短券14允州煤业CP001多笔成交在6.5%；中票交投集中在中高等级券种，不到7年的14中材集MTN001多笔成交在5.10%，剩余期限2年半的14重庆航运MTN001成交在5.60%；企业债交投较弱，收益率继续走高，不到2年的10顺国资债02成交在4.95%。

　目前流动性需求较旺，资金价格居高不下，受IPO冻结资金影响，下周资金面料难宽松。本轮IPO申购单日冻结最大值将出现在下周三，规模预计达到2.24万亿元。另外，降息后市场利率不降反升，加重了短期获利盘回吐压力，加上本周供给压力逐步加大，市场机构观望氛围较浓。后市需密切关注政策及资金面动向。

　■交易员札记