□本报记者 张勤峰

　25日，转债市场表现乏力，个券多跑输正股，估值水平主动收缩。除去A股市场调整的影响之外，春节后首个交易日资金面仍保持偏紧的态势，亦打压转债市场行情。市场人士指出，权益市场连续上涨后有回调压力，加上存量转债迅速萎缩后导致可选择余地大为降低，操作难度上升，仍建议以均衡配置为主。

　25日，A股市场震荡走弱。当日两市正常交易的可转债共19只，对应正股7涨12跌。与之相比，转债表现更显疲软，19只转债中上涨的只有4只。此外，当天共有9只转债跌幅高于2%，靠前的如浙能、格力、民生、海运等品种，转债跌幅明显高于正股。如浙能转债全天下跌2.88%，跌幅居首，其正股浙能电力则上涨0.15%。又如，格力转债跌2.82%，正股格力地产跌0.55%。反观4只上涨的转债，涨幅亦多不及正股，如深燃转债涨2.67%，正股深圳燃气则大涨9.96%。

　市场人士指出，在纯债价值已无吸引力的情况下，当前转债走势主要跟随正股波动，25日正股市场意外回调，对转债行情固然不利，不过，当天转债估值出现主动收缩，与偏紧的流动性环境应有较大的关系。节后首日，由于春节影响仍在，加上逐渐临近月底、周内又有大量逆回购到期，导致短期资金面仍然偏紧，交易所资金价格走高，对转债这类流动性敏感品种不利。有机构认为，当前存量规模萎缩导致转债品种可选择余地大减，整体估值仍不低，操作难度仍非常大，股票替代策略仍是更好的选择。