上证50ETF期权12日进入第四个交易日，市场运行总体稳定，成交量渐趋活跃，投资者参与度提高；隐含波动率逐渐降低，参与者情绪趋于平静和理性；套利机会很少，显示市场较为有效。

　中信证券研究部王兆宇表示，50ETF期权自2月9日开盘以来，其平价套利空间一直较为有限且逐渐降低。截至11日，出现的套利机会年化收益率仅在2%—3%左右，其原因除了融券做空现货的成本较高外，更说明市场参与者比较成熟，对期权给出了较为合理的定价，没有出现爆炒的现象。这主要得益于两方面，一是交易所制定了严格的投资者适当性管理制度，把投资管理能力较低的投资者挡在了期权市场门外，同时对于获准进入市场的投资者设置了严格的交易权限等级；二是做市商带动市场趋于理性。做市商具备较高的专业知识和较为先进的系统，而且资金量较为雄厚，具备较强的市场影响力是稳定市场的核心。

　广发证券表示，50ETF期权做市商在维持流动性方面起到了关键性作用。各做市商在提供买卖报价时，价差控制得比较稳定，基本符合上交所对做市商报价最大价差的要求。在5分钟频率监测下，12日仅出现1次套利机会。由于做市商的作用，套利机会出现的次数及维持的时间均较为有限。（周松林）