□兴业全球基金 陈光

　赴港上市归来的万达，每天都在抢占头条。昨日，万达集团宣布出资4500万欧元（约3.24亿元人民币）购买西班牙马德里竞技俱乐部20%的股份并进入董事会，首开中国企业入股欧洲顶级豪门足球俱乐部的先河。

　从世界范围来看，土豪们大手笔砸钱玩“金元足球”的游戏早已屡见不鲜。1997年埃及富商法耶兹以3200万英镑收购富勒姆，2003年俄罗斯油王阿布拉莫维奇出手1.5亿英镑购买债台高筑的切尔西，并一次性还清球队所欠的8000万英镑债务，2009年阿联酋曼苏尔酋长携30亿英镑入主曼城，同期香港富豪杨家诚以7000万英镑买下英超升班马伯明翰城。和这些钟情绿茵场的土豪们相比，万达买马竞是否划算呢？

　按照万达给出的收购价，马德里竞技俱乐部估值16.2亿元人民币，约合2.6亿美元，而在福布斯官方发布的2014年世界足球俱乐部价值排行榜中，马竞排在第17位，估值为3.28亿美元。与球队战绩实力、名气等较为接近的德甲豪门多特蒙德、意甲劲旅国际米兰的估值分别为5.99和4.83亿美元相比，马竞的价格还算较为“亲民”。

　投资海外足球豪门能赚钱吗？曼联是全球唯一一家在纽交所上市的足球俱乐部，其数据有一定参考价值。

　作为足球圈里的顶级豪门，截至1月22日，曼联总市值约26亿美元。其2013/2014年财报显示，球队总营收为4.332亿英镑，比上年同期增长19%，创历史最高记录。营收来源主要由比赛日收入（门票和球衣销售）、转播权收入和商业收入三部分构成，2013/2014年赛季其比赛日收入为1.08亿英镑（占25%），转播权收入为1.36亿英镑（占31%），商业收入为1.89亿英镑（占44%）。可容纳75766人的老特拉福德球场保持着过去15年平均99%的英超上座率，比赛日收入始终是俱乐部营收较为稳定的来源。此外，6.59亿球迷和每年预计40亿的收视人数也让本赛季球队转播权收入上涨了7.4%。商业收入模块主要包括赞助商收入、零售及特许权收入、新媒体及移动业务收入，涨幅高达20.8%，考虑其强大的造星能力和球队大牌的吸金能力，未来仍有很大的增值空间。

　马竞作为西甲传统豪门之一，虽在球迷数量、影响力、一线大牌数量等方面无法与曼联相提并论，但考虑球队与日俱进的战绩实力、对青训的重视程度、在马德里市中心拥有产权的足球场和5个训练基地及西甲联赛的强大传媒影响力，其升值潜力不容小觑。再算上凭借足球打入西班牙乃至欧洲市场，4500万欧元买下20%的马竞似乎也不算太夸张。