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　□金牛理财网研究中心 李艺菲

　进入2015年，国资国企改革步伐加快，顶层设计方案有望在一季度出台，而员工持股计划料将成为重要的“混改”手段。2014年7月15日，国务院国资委在新闻发布会上公布了开展“四项改革”试点的六家中央企业名单，包含投资资本、粮食、医药、建筑、能源、钢铁等国有经济六大命脉。名单公布后，“6大系”旗下21家上市公司中，除洛阳玻璃等3只个股停牌外，共有9只个股以涨停报收。此后，机构投资国企改革概念股热情高涨，并成为此轮牛市的主要推手。最新公布的基金四季报中，各家基金经理也多次提到国企改革系统性投资机会。由于国企改革试点覆盖行业面较广，长时间内可炒作题材将层出不穷，国企改革也将成为贯穿2015年的投资主线。

　作为今后一段时期国企改革的重要方向，“积极发展混合所有制经济”一直是人们关注的焦点。股权激励被一致认为是混改的重要环节。来自实业界的声音也表示，员工持股一定要成为混合所有制制度设计中的关键一环。据悉，员工持股将选择部分央企试点后推开，有可能选择原来部分试点企业或其他一些竞争领域的企业进行试点。由于国药和中国建材在名单公布时，率先成为开展混合所有制经济试点的两家央企，这两家企业旗下上市公司成为看好国企改革概念的机构追捧的对象。从基金四季度持股上也可以看到，多数基金还是押宝在这两家企业的上市公司。不过，除“6大系”外，通用、中轻、国电等之前未能入选的企业，也有望在今年获得更多关注，不少基金已提前布局。

　最新公布的基金四季报显示，2014年四季度，获得主动股混型基金重仓配置的混改概念股共有21只。重仓配置这一概念的主动股混型基金达到103只，截至2014年12月31日，持有概念股总市值达到101.35亿元。中欧小盘、嘉实主题新动力股票、嘉实医疗保健股票各重仓持有两只概念股，合计持有概念股占自身净值比例居前三位，分别为15.14%、13.52%、12.03%。嘉实主题新动力股票和嘉实医疗保健股票均持有国药旗下上市公司国药一致和国药股份。中欧小盘除持有国药一致，还重仓了国投中鲁。

　具体看来，国药和国投集团旗下的两家上市公司----国药股份和国投电力最受基金青睐，分别获得23只和21只主动股混型基金重仓持有。一些中小盘风格基金及消费和医药医疗主题基金多选择重配国药股份。除之前提到的中欧小盘外，国泰金鼎价值混合、易方达医疗保健行业股票、诺安平衡混合、融通医疗保健股票持有该股占净值比例均达到5%以上。配置国投电力的基金则多数为大盘蓝筹股风格，如东方红新动力混合、博时主题行业股票（LOF）、信达澳银产业升级股票、东方红产业升级混合，占净值比例也均在7%以上。

　中国建材和国电系的北新建材和国电南瑞分别获得14只和13只基金重点配置。国泰系基金普遍持有北新建材。国泰金马稳健混合、国泰金鑫股票、国泰事件驱动股票、国泰国策驱动灵活混合持有该股占净值比例均超4%。华夏系基金则均看好国电南瑞，华夏盛世股票等8只主动股混型基金重仓配置该股。国药系的国药一致和国资委实际控制的现代制药也分别获得9只和4只基金重点投资。配置的基金以医药和消费主题基金居多。

　另外，国电系的平高电气、中国轻工的中国海诚及中国建材的方兴科技各获得3只基金重配。华安、华夏和华商旗下部分基金分别看好这三只个股。

　目前，国企改革概念的系统性投资机会已成为多数基金经理的共识。交银新成长、建信改革红利、东方多策略等逾200只主动偏股型基金的四季报观点中都提到这一概念的重要性。建议看好这一概念的投资者，可重点关注配置这一概念基金。

　好酒/万永