□天誉金泰分析师 刘迪

　上周，万众瞩目的欧洲版QE震撼登场，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模。购买时间将从2015年3月开始，每月购买600亿欧元，持续到2016年9月。若欧元区通胀回升到接近2%则将停止购债。欧洲央行同时强调，如果有需要将会持续购债，直到通胀改善。欧央行每月购债600亿欧元规模，高于媒体报道的500亿欧元，这意味着欧央行购债总规模有望达到1.14万亿欧元。欧洲央行全面开启QE，吹响全球货币大战的号角。

　在欧洲央行利率决议前，加拿大央行意外降息25个基点，为2009年以来首次；土耳其下调基准回购利率至7.75%；丹麦央行降息15个基点，存款利率从-0.05降至-0.2%，贷款利率从0.2%降至0.05%；日本央行下调了通胀预期，延期了一个贷款项目，日本央行行长黑田东彦称，截至今年4月本财年结束，日本的CPI通胀率不可能升至2%，还需一年，到明年3月下个财年截止才有可能升至2%，日本央行还有保持超级QE的必要；而两位原本支持加息的英国央行官员也调转了枪口。全球央行开始了降息大潮，货币战争硝烟弥漫。

　在本币竞相贬值的大潮中，全球央行竭力为市场提供充足的流动性，为经济增长和通胀预期的回升提供动力。但是在美联储收紧银根，加息预期的打击下，全球通缩阴影愈发浓重，原油价格持续下跌，加剧了这一趋势的进程。世界银行发布预测报告称，今年世界大宗商品市场很可能出现史上少见的情形——9项主要大宗商品价格指数全线下跌。能源、金属矿产和农业原材料三项大宗商品价格指标在2011年初至2014年底期间经历几乎相同的下滑走势，降幅均超过35%，而且今年还将继续收缩。全球实体经济增长低迷，通胀数据不佳，作为抗通胀保值品种的贵金属，将长期受到压制。

　在欧元直线下跌的情况下，美元表现异常强势。由于目前美国是唯一一个预期会加息的西方经济体，市场对美元持续走强的预期高涨。上方102是2015年的目标位。近期96关口位是强阻力位，美元或在该线附近出现回调。上周，在美元表现强势的情况下，贵金属涨势喜人，黄金站稳1294美元/盎司关口，高点触及1307美元/盎司，白银走势稍弱，目前已经逐渐接近前期三角形整理区间下沿平台18.7美元/盎司关口，对白银形成很强的压制，若站稳该线上方，将进入新的上行空间。

　下周，若美元指数触及96关口遇阻回落，将提振贵金属走势。天誉金泰认为，目前，美元表现依然十分强势，下周关注96关口的突破情况，贵金属延续上行的概率较大，黄金下周关注上方1327美元/盎司和1338美元/盎司两个阻力位，白银关注18.7美元/盎司关口。