20日，尽管“打新”资金大规模回流，但在财税缴款余波未了、月末临近以及春节前或有新一轮IPO发行等因素的叠加冲击下，货币市场流动性仍略显紧张，主流资金利率全线走高。与此同时，当日央行在公开市场继续保持“空窗”操作。市场人士表示，春节前资金面将持续面临收紧压力，但鉴于央行仍在通过MLF等定向操作维护流动性稳定，预计节前资金面将维持紧平衡格局。

　20日银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权平均利率上行近11BP至2.75%；7天回购利率尾市成交于5%，加权平均利率上行4BP至3.77%；跨月末的14天回购加权平均利率大涨45BP至5.07%。1个月及更长期限品种中，除2个月品种微降约3BP外，其余全线上行。据交易员称，当日14天以内资金需求旺盛，但资金融出方除了国开行外，其他大行融出意愿均不高。

　市场人士指出，尽管本周进入“打新”资金解冻高峰期，企业缴税原则上也应于19日结束，但企业缴税时滞对资金面形成的扰动仍强，再加上月末将至，而且机构担心新一轮IPO可能会因春节因素提前至本月底或下月初，未来一段时间的流动性状况仍存在较多不确定性。

　央行货币政策操作方面，从去年11月27日以来，央行连续暂停公开市场操作，但并未停止通过其他渠道维护货币总量的稳定。央行、财政部将于22日招标500亿元国库现金定存。此外，20日有传闻称，央行对浦发银行、兴业银行到期的MLF进行了增量续做。分析人士指出，MLF增量续做释放了货币宽松信号，综合考虑去年12月外汇占款有所下降、股市投机气氛有所降温、人民币贬值压力有所缓解等因素，预计未来货币宽松只会迟到但不会缺席。总体而言，春节前资金面有望呈现紧平衡局面，资金利率剧烈波动的可能性不大。（葛春晖）