基金管理人：申万菱信基金管理有限公司

　基金托管人：中国农业银行股份有限公司

　报告送出日期： 二〇一五年一月二十日

　§1 重要提示

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　本报告中财务资料未经审计。

　本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。

　§2 基金产品概况

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　§3 主要财务指标和基金净值表现

　3.1 主要财务指标

　单位：人民币元

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　注：1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　2）上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。

　3.2 基金净值表现

　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　申万菱信中小板指数分级证券投资基金

　累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

　（2012年5月8日至2014年12月31日）

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　§4 管理人报告

　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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　注：1.任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

　2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其配套法规的规定，严格遵守基金合同约定，本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。

　本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人与公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金持有人的合法权益。

　4.3 公平交易专项说明

　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司制定了《公平交易制度》，通过组织结构的设置、工作制度、流程和技术手段全面落实公平交易原则在具体业务（包括研究分析、投资决策、交易执行等）环节中的实现，在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；同时，通过对投资交易行为的日常监控和事后分析评估来加强对公平交易过程和结果的监督。

　在投资和研究方面，本公司投资和研究部门不断完善研究方法和投资决策流程，提高投资决策的科学性和客观性，确保各投资组合享有公平的投资决策机会，建立公平交易的制度环境。

　在交易执行方面，本公司的投资管理职能和交易执行职能相隔离，通过实行集中交易制度和公平的交易分配制度，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

　在日常监控和事后分析评估方面，本公司风险管理总部开展日内和定期的工作对公平交易执行情况作整体监控和效果评估。风险管理总部通过对不同组合之间同向交易的价差率的假设检验、价格占优的次数百分比统计、价差交易模拟贡献与组合收益率差异的比较等方法对本报告期以及连续四个季度期间内、不同时间窗口下公司管理的不同投资组合同向交易的交易价差进行了分析；对于场外交易，还特别对比了组合之间发生的同向交易的市场公允价格和交易对手，判断交易是否公平且是否涉及利益输送。

　本公司通过事前的制度规范、事中的监控和事后的分析评估，严格执行了公平交易制度，公平对待了旗下各投资组合。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况。

　4.3.2异常交易行为的专项说明

　本公司制定了《异常交易监控报告制度》，明确定义了在投资交易过程中出现的各种可能导致不公平交易和利益输送的异常交易类型，并规定且落实了异常交易的日常监控、识别以及事后的分析流程。

　本报告期，未发生我司旗下投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况以及其他可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

　2014年四季度，沪深A股在银行股、非银行金融股等蓝筹股的带动下，走出波澜壮阔的大幅上涨行情，特别是从11月下旬开始的短短一个半月，A股市场上涨幅度超过30%，主要指数创出近5年来的新高，而代表成长的创业板和中小板在季末最后半月内下跌回调，市场大小盘风格呈现出明显差异。上证综指上涨36.84%，深证成分指数上涨36.31%，沪深300指数表现最好上涨44.17%，中证500指数上涨8.27%，而中小板指数下跌2.56%、创业板指数下跌4.49%。

　操作上，基金主要着眼于控制净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作效果来看，基金收益率和业绩基准收益率的偏差控制在较小的区间。今年以来年化跟踪误差控制在0.98%左右，达到契约年化跟踪误差小于4%的要求。实际运作结果观察，持续的大额申购赎回、成份股调整是贡献基金跟踪误差的主要来源。

　本基金产品在中小板指数分级基金份额的基础上，设计了中小板A和中小板B。中小板A和中小板B份额之比为1:1，本基金自成立之日起运作满5年之后转为中小板成分指数LOF基金。

　从整体折溢价水平来看，本季度基金折溢价水平大幅波动，前半段时间基金基本处于折价状态，波动范围在-1%以内；但是11月底到12月初，市场持续上涨，中小板B份额激发投资者极大热情，中小板B份额持续大幅涨，将近三周时间内基金整体处于大幅溢价状态，最高超过20%，随后明显回落至折价状态，最低超过-2%。

　作为被动投资的基金产品，申万菱信中小板指数分级基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，使得投资者可以清晰地计算出分级端两个产品的折溢价状况。

　4.4.2 报告期内基金的业绩表现

　2014年四季度中小板成分指数期间表现为-2.56%，基金业绩基准表现为-2.40%，申万菱信中小板指数分级基金净值期间表现为-3.24%，和业绩基准的差约0.84%。

　4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　宏观数据显示四季度实体经济并没有起色，未来经济企稳仍需要货币政策放松的支持，在中央“积极财政政策更有力度，稳健货币政策宽松适度”宏观调控政策基调下，市场预期未来货币宽松政策将会延续。市场短期大幅上涨带来很强的“赚钱效应”，这会进一步促使居民资产配置方向战略性转向资本市场，新增资金入市能够成为推动市场继续上涨的直接动力。2015年一季度，两会即将召开、国企改革纲领性文件可能出台、“一带一路”的总体规划可能发布、ETF期权即将推出等一系列政策事件也将会不断刺激市场情绪。另外，从估值水平看，虽然市场估值已经有所修复，但离历史长期均值还有一定空间，估值风险不大。鉴于以上因素，预计一季度低估值的大盘蓝筹股行情仍将继续，但是市场波动将会进一步加大，需要注意震荡风险。而中小市值股票虽然面临估值较高、注册制和退市制度越走越近、新股发行节奏可能加快等不利因素，但是估值不算高、盈利增长稳健、被错杀白马成长股值得重点关注。

　4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

　无。

　§5 投资组合报告

　5.1 报告期末基金资产组合情况

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　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　本基金本报告期末未持有债券。

　5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　本基金本报告期末未持有债券。

　5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　本基金本报告期末未持有贵金属投资。

　5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　本基金本报告期末未持有权证。

　5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

　根据本基金基金合同，本基金不得参与股指期货交易。

　5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

　根据本基金基金合同，本基金不得参与股指期货交易。

　5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　5.10.1 本基金投资国债期货的投资政策

　根据本基金基金合同，本基金不得参与国债期货交易。

　5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

　根据本基金基金合同，本基金不得参与国债期货交易。

　5.10.3 本基金投资国债期货的投资评价

　根据本基金基金合同，本基金不得参与国债期货交易。

　5.11 投资组合报告附注

　5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　5.11.3 其他各项资产构成

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　5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　§6 开放式基金份额变动

　单位：份

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　§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　本报告期内，本基金管理人未发生运用固有资金投资本基金的情况。

　§8 备查文件目录

　8.1 备查文件目录

　基金合同；

　招募说明书及其定期更新；

　发售公告；

　成立公告；

　开放日常交易业务公告；

　定期报告；

　其他临时公告。

　8.2 存放地点

　上述备查文件中基金合同、招募说明书及其定期更新、基金发售公告和基金成立公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告、定期报告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址为：中国上海市中山南路100号金外滩国际广场11层。

　8.3 查阅方式

　上述文件均可到本基金管理人的住所进行查阅，也可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swsmu.com。

　申万菱信基金管理有限公司

　二〇一五年一月二十日