第B139版:信息披露 上一版3  4下一版
 
标题导航
首页 | 电子报首页 | 版面导航 | 标题导航 | 报库检索
2015年01月20日 星期二 上一期  下一期
3 上一篇  下一篇 4 放大 缩小 默认
中银互利分级债券型证券投资基金

 基金管理人:中银基金管理有限公司

 基金托管人:中国民生银行股份有限公司

 报告送出日期:二〇一五年一月二十日

 §1 重要提示

 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2015年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

 本报告中财务资料未经审计。

 本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。

 §2 基金产品概况

 ■

 §3 主要财务指标和基金净值表现

 3.1 主要财务指标

 单位:人民币元

 ■

 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

 3.2 基金净值表现

 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

 ■

 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

 中银互利分级债券型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

 (2013年9月24日至2014年12月31日)

 ■

 注:按基金合同规定,本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期,截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十六部分(二)的规定,即本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%;在分级运作周期内的每个开放日,现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的5%。

 3.3 其他指标

 单位:人民币元

 ■

 §4 管理人报告

 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

 ■

 注:1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日,非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期,基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期;

 2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定,严格遵循本基金基金合同,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。

 4.3 公平交易专项说明

 4.3.1 公平交易制度的执行情况

 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》,建立了《投资研究管理制度》及细则、《新股询价和申购管理制度》、《集中交易管理制度》等公平交易相关制度体系,通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待,严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度,以科学规范的投资决策体系,采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制,通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现;通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库,完善各类具体资产管理业务组织结构,规范各项业务之间的关系,在保证各投资组合既具有相对独立性的同时,确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会;通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

 本报告期内,本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定,确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易,本报告期内未发生异常交易行为。

 4.3.2 异常交易行为的专项说明

 本报告期内,本基金未发现异常交易行为。

 本报告期内,基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

 1. 宏观经济分析

 国外经济方面,美国经济继续维持强势复苏态势,其他经济体仍面临不同困境。从领先指标来看,四季度美国ISM制造业PMI指数在55以上的较高水平,同时就业市场继续改善,失业率已降至5.8%新低,受大宗商品价格回落、通胀压力温和影响,美联储开始考虑货币政策正常化。欧元区经济在欧元贬值和原油价格下跌中开始企稳,但尚未有坚实复苏迹象,通缩压力持续存在,欧央行宽松政策落地仍存在不确定性。四季度原油价格跌幅较大,产油国经济面临较大困境,俄罗斯卢布一度爆发汇率危机。希腊政局不稳,存在脱离欧元区的风险,乌克兰地缘政治危机尚未结束,给全球经济复苏增加额外的扰动因素。总体看,美国仍是全球复苏前景相对较好的经济体,美联储启动加息,缓和退出超宽松货币政策的概率较大,国际资本流出新兴经济体的压力继续存在。

 国内经济方面,去年四季度实体经济延续下滑态势。具体来看,领先指标制造业PMI指数持续回落,同步指标工业增加值同比增速自8月份8.0%水平迅速滑落至11月份7.2%。从经济增长动力来看,拉动经济的三驾马车涨跌不一:出口增速震荡中小幅回落,消费增速基本保持平稳,而固定资产投资增速全面下行。通胀方面,CPI同比增速仍在低位水平震荡,PPI通缩水平有所扩大。

 2. 市场回顾

 整体来看,四季度中债总全价指数上涨2.44%,中债银行间国债全价指数上涨2.54%,中债企业债总全价指数上涨0.40%。反映在收益率曲线上,收益率曲线维持平坦化。具体来看,1年期国债收益率从3.74%回落至3.25%,10年期国债收益率从3.98%回落至3.62%,10年期金融债(非国开)收益率从4.74%回落至4.24%。货币市场方面,四季度央行货币政策整体中性偏松,公开市场共计净投放资金1060亿元,较三季度净投放量有所回落。总体来看,资金面整体宽松,银行间7天回购利率均值在3.60%左右,较上季度均值上行4bp,1天回购加权平均利率均值在2.75%左右,较上季度均值回落24bp。

 可转债方面,在正股强势带动下,四季度中标可转债指数涨幅为42.49%,随着绝对价格的上涨,转债转股溢价率水平向0收敛,导致转债指数上涨略低于沪深300同期涨幅;个券方面,同于正股,权重类银行、保险、券商转债全面领涨,其余“一带一路”,低价蓝筹等概念个券也有很好表现,而前三季度占优的题材类中小盘个券本季度相对走弱;市场供给重趋活跃,新发个券一级市场申购火爆,申购收益良好,宝钢可交换债丰富了转债品种,但整体来看,新券供给增速大幅低于存量个券赎回退市速度,转债筹码价值凸显。

 3. 运行分析

 10到11月,经济持续下行和央行继续采取MLF等手段向市场注入流动性与我们预期一致,策略上我们适当加长了久期,增持了部分长久期利率债,在收益率下行中使组合净值保持快速增长。进入11月,随着央行降息落地,我们预计信贷数据和房地产销售会有小幅改善,利率债收益率经过前期快速下行后,存在调整风险,积极采取波段操作,适当减持了部分长久期利率债,同时维持了适度的杠杆水平。但进入12月,中证登对城投债交易所质押条件的新规以及IPO对资金面的扰动幅度略超我们预期。央行在首次降息后,面对信贷数据反弹和地产销售数据企稳以及股市的大幅上涨,对经济企稳预期改善,采取了相机抉择的操作思路,银行间市场资金利率不降反升,债券收益率出现快速反弹。策略上,我们根据基本面、资金面以及央行公开市场操作的变化,快速调整了部分利率债和信用债仓位,保持了适度组合杠杆比例,并积极把握利率债、信用债以及可转债交易机会,使组合业绩维持稳定增长。

 4.4.2报告期内基金的业绩表现

 截至2014年12月31日为止,本基金的单位净值为1.145元。季度内本基金份额净值增长率为3.53%,同期业绩比较基准收益率为1.66%。

 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

 展望未来,美国经济有望继续复苏,通胀水平保持温和;欧元区经济存在通缩压力,欧央行量宽的方案分歧加大以及地缘政治角力,经济复苏前景堪忧。美联储货币政策温和正常化,国际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一步抬升。

 外需方面,非美经济体增长困难,人民币对非美货币升值压力较大,出口增长依然面临困难。内需方面,在地产投资、制造业投资增速下滑拖累下,投资增速持续回落,消费平稳,总内需增长不足,经济增长动力受限。但近期信贷投放量有所回升,企业去库存接近尾声,加之国际大宗商品价格回落有利于降低原材料成本,预计2015年一季度经济运行下行压力有限,有望保持平稳。国务院常务会议提出保持宏观政策的连续性稳定性,坚持区间调控、定向调控、预调微调,突出三大取向,着力以深化改革的办法稳增长、促发展,着力以调整结构的举措补短板、添后劲,着力以改善民生的成效增福祉、加动能,保持经济中高速增长、向中高端水平迈进。央行货币政策例会提出密切关注大宗商品价格回落对国际国内经济金融最新动向的影响,坚持稳中求进、改革创新,继续实施稳健的货币政策,灵活运用多种货币政策工具,货币政策要松紧适度。公开市场方面,一季度没有到期的正逆回购,预计公开市场方面整体仍将维持较为稳健的操作,以维持平稳甚至偏松的货币环境。社会融资方面,防范金融风险及规范表外融资的政策思路延续,商业银行风险偏好及实体企业融资需求匹配度下降,预计表外融资自发扩张的动力有限,而表内信贷投放或将在政策鼓励下有所增加,社会融资总量大概率上仍将维持较为平稳的增长。

 综合上述分析,我们对2015年一季度债券市场的走势判断谨慎乐观。去年经济形势持续疲弱,宏观政策基调变化不大,但微观操作变动较大:一季度强调保持定力、调结构;二季度注重稳增长,宏观金融类数据有短暂反弹;进入三季度,金融数据表现不佳,经济下行压力增大,尤其是地产销售加速萎缩,投资下滑过快;四季度针对地产的定向宽松政策密集出台,央行轮番使用定向量宽和下调正回购发行利率的货币政策,并于11月21日降息。四季度央行货币政策例会强调保持松紧适度,考虑到国际大宗商品价格回落,通胀压力较小,实体经济经营困难,故货币政策易松难紧。近期货币金融类数据存在明显扩张的迹象,央行货币政策工具全面降准降息的时点或有所延后,但一季度降准或降息仍是大概率事件。去年11月以来房地产销售情况持续好转,预计房价将在一季度企稳。考虑到近期金融类数据扩张、房市企稳及经济运行平稳,收益率曲线较为平坦,预计未来长端收益率下行空间或有限,而中短端存在一定的下行空间。信用债方面,经济新常态下运行平稳,工业品价格持续通缩,融资成本继续下行,信用债当前估值水平存在较好的投资价值。具体操作上,维持一定的杠杆和久期,均衡配置,合理分配各类资产,审慎精选信用债和可转债品种,适当参与利率债和可转债的波段机会,借此提升基金的业绩表现。

 作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有的回报。

 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

 本基金在报告期内未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。

 §5 投资组合报告

 5.1 报告期末基金资产组合情况

 ■

 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

 本基金本报告期末未持有股票。

 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

 本基金本报告期末未持有股票。

 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

 ■

 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

 ■

 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

 本基金本报告期末未持有资产支持证券。

 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

 本基金本报告期末未持有贵金属。

 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

 本基金本报告期末未持有权证。

 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

 5.9.1 本期国债期货投资政策

 本基金投资范围未包括国债期货,无相关投资政策。

 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

 本基金报告期内未参与国债期货投资。

 5.9.3 本期国债期货投资评价

 本基金报告期内未参与国债期货投资,无相关投资评价。

 5.10 投资组合报告附注

 5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

 5.10.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

 5.10.3 其他各项资产构成

 ■

 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

 由于计算中四舍五入的原因,本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

 §6 基金份额变动

 单位:份

 ■

 注:本基金2年为一个分级运作周期,在每个分级运作周期内,互利A份额自分级运作周期起始日起每6个月开放一次申购、赎回,但在第四个开放日仅开放赎回,不开放申购,且互利A 份额不上市交易。互利B份额上市交易,但不可申购、赎回。每两个分级运作周期之间,本基金将安排不超过十个工作日的过渡期,办理份额折算确认、互利B份额的申购、赎回以及互利A份额的申购等事宜。

 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。

 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

 本报告期内,基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。

 §8 备查文件目录

 8.1 备查文件目录

 1、《中银互利分级债券型证券投资基金基金合同》

 2、《中银互利分级债券型证券投资基金招募说明书》

 3、《中银互利分级债券型证券投资基金托管协议》

 4、中国证监会要求的其他文件

 8.2 存放地点

 基金管理人和基金托管人的住所,并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

 8.3 查阅方式

 投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅,也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅。

 中银基金管理有限公司

 二〇一五年一月二十日

3 上一篇  下一篇 4 放大 缩小 默认
中国证券报社版权所有,未经书面授权不得复制或建立镜像 京ICP证 140145号 京公网安备110102000060-1
Copyright 2001-2010 China Securities Journal. All Rights Reserved