□本报记者 陈听雨

　德意志银行12日发布报告称，财政收入减速可能影响2015年上半年中国经济走势，但在政府的有效调控下，中国经济将在下半年企稳。德意志银行预计，今年中国经济增速将呈现“前低后高”的趋势，全年国内生产总值（GDP）增幅有望维持在7%左右。

　这份题为《中国概念——财政收入紧缩将推动改革 2015经济增速呈前低后高》的报告指出，财政收入增速下降是2015年中国宏观经济面对的最大挑战。

　德意志银行大中华区首席经济学家张智威称，“房地产市场走弱导致维持土地财政模式的难度加大”，财政收入增速下降的主要原因是土地出让金收入下降，而土地出让金收入是广义口径的政府财政收入中的重要组成部分，占全国收入的23%，地方收入的35%，是很多地方政府尤其是三、四线城市的地方政府推进基础设施建设投资的重要资金来源。

　彭博调查显示，经济学家普遍预计，2015年中国宏观经济将呈现逐步减速的趋势，GDP同比增速将从第一季度的7.3%逐步下降到第四季度的6.9%。德意志银行预计，今年GDP同比增速将在第一、二季度达到6.8%的全年低点，并在下半年逐步回升到7%以上，全年GDP增速仍有望维持在7%左右。

　张智威指出，做出中国经济增速前低后高的判断，主要理由是财政收入下滑将在2015年上半年凸显，相信政府将能够推出有效举措进行应对，从而带动经济在下半年企稳。

　此前，德意志银行认为，降准降息等刺激手段上半年出台的可能性很大，3月是最值得关注的时点。德意志银行预计，下一步政策放宽发生在今年1、2、3月的可能性分别为20%、20%和40%，发生在二季度的可能性为20%，上半年不出台刺激措施的可能性较低。