（上接A01版）

　理性回归 业绩为王

　波动扰动心弦，但改革驱动力仍在，而经济增速放缓、无风险利率下降趋势也尚未改变，股票市场配置价值依然在吸引着增量资金，短期的调整也并不意味着牛市的结束。在低估值品种普涨之后，后市估值分化行情可能开启，在年报行情大幕拉开之际，市场运行可能重回业绩为王的“旧格局”。

　A股先是经历了2013年下半年以来的小盘题材股盛宴，而后又目睹了2014年下半年以来的大盘蓝筹股“任性”强势逼空，由此确立了增量资金入市、波动幅度加大、蓝筹成长交替演绎的A股“新常态”。而今大小盘股已双双经历大涨，无论是成长性、估值修复还是改革预期对市场的刺激性均在边际递减，在相关扰动弱化的情况下，市场大概率进入估值分化的格局之中。

　估值分化必将伴随着市场波动性加大，而震荡的加剧又意味着机遇的重生。分析人士指出，从权重股中撤出的资金势必需要寻找新的投资机会，增量资金布局也仍在进行中。考虑到当前年报行情大幕刚刚开启，在A股市场估值体系与国际接轨的大趋势下，业绩确定性和高分红的价值将逐步凸显。

　就当前A股行情而言，业绩增速跑赢股价增速的公司有望获得资金的持续青睐，而这类个股目前以业绩确定增长的二线蓝筹股为代表。由于未受到资金爆炒，二线蓝筹股大多依然拥有与业绩增速相称的估值水平；这些个股多存在于弱周期行业内，不会受制于经济低迷而盈利预期降低，因而无论是估值提升空间还是业绩增长空间均值得期待。