证监会首席律师、法律部主任黄炜：股票发行注册制改革不仅要有理念和方向，如何落实为证券法条文也是至关重要的。其中，注册对象、注册职责以及注册主体是必须明确的三个问题。

　全国人大财经委法案室主任龚繁荣：本次《证券法》修订的重中之重就是在法律上确立股票发行注册制，进一步简政放权，坚持市场化，法治化，维护投资者的合法权益，完善信息披露制度。在法律上确立股票发行注册制，既要借鉴境外成熟市场的经验，也要立足国情，从我国资本市场实际出发。

　北京大学法学院教授郭雳：新股发行中突出的问题是股票定价，中国IPO的新股定价可以考虑引入美式招标法，不存在根本性的法律障碍，并且这次的《证券法》修订给这个尝试提供了难得契机。

　中国人民大学法学院教授杨东：当前资本市场核心问题，是IPO门槛太高、定价机制有问题、证券交易欺诈现象严重等等，这些问题的核心解决要靠互联网思维，靠互联网的公开、透明、协作、共享的特质。东兴证券合规总监许学礼认为，企业融资需求非常紧迫，发行市场的矛盾是在于融资需求和市场供给的矛盾，注册制改革需要关注这一核心矛盾。

　证监会上市公司监管部副主任陆泽峰：实践中多层次资本市场发展迅速，以批准机关为准分为三类：国务院批准的证券交易所和其他证券交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所、地方政府批准的区域性交易场所。法律上应当将多层次资本市场区分为公开市场与非公开市场，分别适用不同的规则。公开市场与非公开市场内部层次的构建，应当以投资者准入和监管要求为标准，建立不同的制度体系。

　全国中小企业股份转让系统法律部总监伍云：去年以来，股转系统由小规模的区域性市场快速发展为全国性市场，未来在制度规范上要为其预留充分的制度空间，明确其公开市场地位。

　中国证券登记结算公司法律部总监孙红兵：在多层次资本市场发展的大背景下，要进一步完善无纸化证券权利的变动规则，以证券账户基础进行确权，同时要明确无纸化证券的取得制度。

　证监会发行监管部副主任陆文山：债券市场应当以证券市场基本法为基础，建立自身的规则制度体系；在没有相关债券市场法律规则情况下，必须遵从市场的商业习惯。新常态下，债券市场法律制度完善应当从主体、品种立法走向行为立法，债券市场监管应当从分割管理向协同、协调监管发展，逐步跨出碎片化规制、分割化监管的状态。

　中国金融期货交易所法律部总监李明良：资本市场衍生品立法、执法和司法应当以风险控制为中心，强化监管，传统法律上的契约自由和个人权利应当予以适当限制。

　证监会行政处罚委委员张子学：在证券行政执法中，应当强化案例积累和案例指导，在处理案件时参考先例，在条件成熟时，把案例上升为执法标准、认定规则。

　上海证券交易所上市公司监管一部总监卢文道：在实践中，PE已经从IPO环节渗透到并购重组，模式是先成为少数股东，再与上市公司合作成立并购基金或者组建有限合伙企业，签订市值管理协议和并购重组服务协议。其优点是有助于提前了解标的公司，减少上市公司并购成本，有利于产业资本和金融资本的融合；但也存在着追求短期利益，不顾长期目标和主业发展，盲目追求新型产业热点和资本运作的缺点。另外，不容忽视的是，这种模式还有可能会滋生操纵市场、内幕交易、信息披露等多种问题。

　清华大学教授汤欣：解决投资者赔偿的根本路径，还应是进一步完善中国证券民事诉讼机制。证监会法律部副主任程合红指出，在证券司法过程中，要进一步研究行政处罚作为民事赔偿前置程序的问题。中证中小投资者服务中心有限公司副总经理黄勇指出，中证中小投资者服务中心是证券期货集中调解的一种尝试，有助于维护投资者的合法权益。

　（本报记者 倪铭娅 整理）