（上接A01版）还有一些未列入国资委监管的国有控股银行、证券、保险类金融企业以及铁路、文化、农业企业等，这样估算广义央企总计约百家左右。当然这种格局不是短时间能够实现的，大约需要5-10年的时间实现。

　他指出，国有企业大规模重组有四条路径，一是采取“合并同类项”的方式进行重组。按业务相近、优势互补、有利于资源优化配置和比较优势最大化的方向，这一层面的重组是紧紧围绕积极发展具有自主知识产权、知名品牌和国际竞争力的大公司大企业集团，促进各种资源要素向优势企业集中，做大企业规模、做强企业优势。二是采取“混合所有制”，列出负面清单，面向市场公开出售国有资产。有几条“底线”需要守住，比如涉及国家安全的行业，包括国防安全、经济安全以及信息安全等行业和关键领域；真正的“自然垄断性行业”；不以赢利最大化为目标、旨在提供重要公共产品和服务的行业；支柱产业中和高新技术产业中的重点骨干企业，发挥国有经济在其中的控制作用。除此之外的则逐步退出或进行重组。三是企业集团内部的结构调整。大方向是剥离非核心业务，石油、电网、铁路等领域的国企应该聚焦主营业务，如油气采集业务可以垄断，管道业务和终端的加油站其实可以放开；铁路的投资、建设、运营可以拆分；电网的输电和配电应该分开。四是合资重组和跨国并购，真正实现企业在全球配置资源。通过整合能直接带来规模效应、活力效应、速度效应、协同效应、配置效应。

　并购有望提速

　中投顾问董事、研究总监郭凡礼认为，国资委提出的“三个清单”意味着国企改革的自由度将有所扩大，能够根据自身的特殊情况选择改革的方式和路径，有利于实质性改革的推进，而并购重组则是国企授权、下放、收缩、移交的最佳途径，这意味着国企并购重组的大潮即将来临，国企的市场化程度将出现显著提高，资源将得到有效配置。

　基金公司人士表示，在经济加快调结构、产业加速整合的大环境下，国企纷纷借助资本市场加速转型，在2015年深化国有企业改革的大背景下，特别是在国企改革顶层设计出台后，国企并购有望提速。同类国企之间资产整合，集团整体上市，优质国企资产借壳已上市国企实现资产置换、员工持股计划等，这些企业的并购行为也将带来显著投资机会。

　中金公司提供的数据显示，在2014年的并购交易中，民企参与的交易占比为65%，国有企业参与并购的活跃度大幅提升，参与并购交易的国企个数同比增长50%，而2013年仅增长27%。此外，民企参与的并购交易金额2014年均值为3.1亿元，央企参与的单笔并购交易规模均值是民企的5倍，相比2013年规模有扩大趋势。此外，2014年，地方国企参与并购虽然从比例来看，地方国有企业并购占比有所下降，但2014年其合计参与并购373起，较2013年的204起，增速也高达83%。

　点燃A股投资热情

　从资本市场来看，今年以来，并购市场异常火爆。安信证券数据显示，2014年国内上市公司平均每季度并购578.3起，约相当于每天发生至少6起并购，较2013年下半年环比增128.1%。截至2014年三季度末，国内上市公司共发生并购1735起，按照上市公司数量2543家，覆盖率已达68%。当前A股2545家上市企业中约有244家上市企业因重大事件停牌，占比约高达10%。并购热情最高的前五大行业分别为电子、传媒、计算机、机械设备、电力设备。

　如火如荼的并购点燃了A股市场的投资热情。数据显示，比较2014年A股上市企业涨幅，排名前十五的上市公司中，涉并购概念占比为66.7%；排名前五十涉并购概念上市公司占比达到58%。

　安信证券表示，2015年在新环境下，预计并购市场将会呈现另外一番的火爆局面，并购重心或将转向新三板并购、跨国并购、国企并购。应优先考虑尚未实施并购的小市值新兴产业民企；尚未开展并购、且具备集团整合背景、国企改革推进速度较快的地方国企。此外，同类国企之间资产整合，集团整体上市，优质国企资产借壳已上市国企实现资产置换、员工持股计划等企业并购行为也将带来显著投资机会。

　当前红火的国内并购市场背后一些不利因素也在积累。比如,并购标的质量下降、并购标的交易价格的上升、并购对于盈利提升作用的放缓等。虽然当前这种状况尚处于可控范围，但一旦趋势形成，一旦遭遇股票市场较为大幅的震荡，可能带来的负面影响不容忽视。9月以来超过34家上市公司公布终止重大重组事项，其中不乏停牌已超过5个月的上市企业。