实际上，“助涨助跌”的杠杆资金大量进入A股，已引发人们的关注。

　12月9日，大盘迎来一场猛烈回调，沪综指在午后上探至3091点的四年新高后，调头暴跌至2800点左右，大盘全天在250余点宽幅震荡。一些业内人士认为，正是杠杆资金导致了市场的暴涨暴跌。

　也就在当天，张华公司旗下的伞形信托中，有近十只子信托“爆仓”。张华说：“幸好他们在第二天就按要求进行补仓，否则就得强制平仓了”。

　“他们不差钱。”他说，“现在来做伞形信托的投资者，大多是我们这一带的工厂老板，且多为75后，因为现在实体经济不太好做，就把一部分资金转移到股市里。”

　在诸多市场人士看来，产业资金正是A股增量资金的主力之一。在此前某券商召开的关于伞形信托的电话会议中，某信托公司伞形信托业务负责人表示，伞形信托的劣后级客户主要分为三类，其中自然人客户居多，自身资金丰富，此外还包括私募机构和大型集团旗下的资产管理子公司。华润信托证券投资部总经理刘辉对媒体表示，产业资金应该是最为先知先觉的，早在去年下半年，陆陆续续有产业基金找上门来，他们比较青睐通过发行结构化产品进行融资，股票配置以银行、券商等大蓝筹为主。应该说，他们是埋伏最早的资金，有一个量变到质变的过程。

　不过，在与这些客户的交流中，张华发现，这些工厂老板的“游资”倾向比较明显，不少人的想法是“赚一把钱就跑”。也正是因为上述原因，张华公司新成立的伞形信托中，有超过一半的计划存续期仅为半年。前述伞形信托业务负责人亦透露，这些劣后级客户交易有以下特点，其一是换手率较高，月均换手率倍数在4-5倍；其二是持股集中度比较高。

　“实际上，很多客户就只想买一只股票，而我们公司的风控比较严，不允许这样做，所以客户就跑到其他公司去做了。”张华悻悻地说，“也不知道，在12月9日那天，有多少这样的客户被爆仓？”

　实际上，一旦发生爆仓，对于信托公司而言亦是极为头疼的一件事情。一般而言，信托公司会在交易系统中设立警戒线和止损线，一旦触及，信托公司便会要求劣后在一天时间内追加保证金，否则将由信托公司强行减仓或砍仓，其目的是保证作为优先级的银行理财资金的安全。不过，一位不愿具名的信托公司高管说，在诸如劣后持股集中度较高等情况下，一旦发生跌停卖不出去的现象时，作为优先级的银行理财资金的安全也将受到威胁，届时，尽管信托公司不担负责任，但也要承担向劣后级讨要优先级资金。

　“目前伞形信托的费率并不高，仅为千分之五，一旦摊上这种麻烦事就会得不偿失。”前述信托公司高管如是说。

　值得注意的是，一些银行亦觉察到其中隐含的风险，开始收紧对伞形信托的配资业务。一位证券投资业务信托经理对中国证券报记者表示，在一周之前，某股份制银行就不再对规模较小的劣后进行配资，而这家股份制银行此前一直是行业中的“配资大户”。

　不过，对于张华而言，眼下面临的问题是，一方面前来开设子信托的劣后数量开始下降，另一方面，临近年底资金成本增加，与他们公司合作的银行的配资意愿开始下降，为此他有些忧虑：“这周也许还能做几单，但真不知道下周情况如何？”