中国证券报：未来你会在哪些行业寻找投资机会？

　张延闽：我从来不会因为某个行业好而只配置这个行业，未来我会主要从两个方面寻找超额回报的机会。

　一个是处于周期低点、被极度低估的传统行业。因为周期行业低点往往孕育着巨大的产业机会，例如船舶行业。其实今年以来船厂的新增订单是增长的，但业绩却不太好，因为船厂的订单周期很长，反映到业绩要滞后好几年。我认为，化工、农业、食品饮料、传统零售正处于历史低点，2015年这些行业的股票可能会有机会。

　另一个是挑选成长性行业里面的龙头。中国社会正在发生巨大变化，互联网正在改造和颠覆传统行业，人口结构变迁导致消费需求品牌化、时尚化和娱乐化，制造业从满足内需变成要输出产能。在成长性行业中挑选战略得当的公司，可以享受行业和公司的“戴维斯双击”。

　中国证券报：我注意到你接手基金通乾以来净值拉升得很快，请问你的投资风格和选股逻辑是什么？新发行的融通三动力会怎么布局？

　张延闽：我即将参与管理的融通三动力和基金通乾选股标准是一样的，投资理念也相似，即集中持股，想清楚了才做，尽量少交易。因为两个基金规模不一样，通乾规模比较大，风格更偏向于中大市值的大蓝筹，但是融通三动力会偏向于中等市值的成长股。

　我个人的投资风格是比较注重前瞻性和风险控制。

　首先，我比较擅长通过产业分析挖掘未来市场的热点。在过去五年的国内外行业对比研究中积累了大量的素材，比如今年全市场热炒自动化的时候，我们已经提前两年在此方向上关注并投资了相关标的，取得了翻倍的收益。未来一年我们看好工业4.0、燃料电池、生物原创药，同时也会对国企改革、互联网相关的专题进行研究。

　此外，对个股回撤的把控是组合风险控制的核心。我会同时研究、跟踪大量的目标公司，但实际建仓个股并不求多。一方面，做困境反转的公司价格一定要极其便宜；另一方面，好行业好公司且必须是合适的价格。在没有做好准备的情况下，我不会轻易进入。

　中国证券报：你个人有什么投资心得？

　张延闽：投资是个概率游戏，我们希望提高成功概率的同时增加组合赔率。提高成功概率的方法就是听“风”，一个好的行业里跑出牛股的机会更大。同时增加赔率，依靠自下而上精选个股，找到风中的“老鹰”，才能有穿越周期的持续性。

　我投资的方法就是集中持股，敢于和卓越的公司谈恋爱，同时降低换手率。

　组合的战略方向决定收益率的高低，而博弈和高频交易不能创造价值。回顾今年一年的行情，年初是蓝筹，接着是农业，三季度是军工，四季度是互联网金融和券商，每年市场都有很多主题，如果一直跟着市场热点背后追，基金经理将疲于应付。生活中博弈太多就交不到朋友，做股票也是一样。好公司一票难求，对于进入“买入池”的优质个股重仓，同时对于可能爆发的行业也会相对集中持股。根据统计，利用30%仓位每年抓住市场一到两个机会，同时控制其他仓位配置的回撤风险，该组合可以稳定进入市场前1/3。俗话说财不入急门，没有必要通过每日反复捕捉市场热点来追求净值增长。

　我的换手率非常低，组合策略至少会往后想半年到一年。做组合之前一定要想清楚，宁可错过把握不准的机会，也不会匆忙地去做交易。

　驾校里的教练通常讲，上高速公路时一定要看远方，车才会开直，如果只盯着眼前，方向盘一定会晃。做投资也是这样，如果看短了就会很被动。