海宁皮城（002344）

　发布股票期权激励方案

　公司12月16日发布股票期权激励计划（草案），拟以16.2元/股向168名高管及关键岗位人员授予1120万份股票期权，占比目前总股本1%，有效期5年；海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司成立，公司出资2000万元占比40%，其余60%拟作为管理团队激励，该公司业务正在开展中，皮城金融将于2015年初正式发布金融产品。

　海通证券认为，行权价格16.2元为公司停牌前（12月8日）股价，也为公司今年2月20日以来股价最高点；公司股价虽然自5月9日的低点（12.28元）以来累计上涨32%，但年初至今仍下跌21%，为零售行业表现最弱；停牌前181亿市值对应2014-2016年PE各仅16、13.6和11.6倍，处于行业和公司历史上较低水平。

　激励覆盖面广，行权条件较宽松，期权费用摊销对业绩影响较小（不超1%）。公司股票期权激励方案利于调动管理层积极性，推动公司更快推进主业发展、创新转型和实现业绩增长。

　公司集聚了大量优质商户资源，持续实施成功的外延扩张，租售结合方式有利于保持业绩高成长和较高的投资回报率，展望后期，也应关注公司的扩张效率和边际投入回报比。2014年为公司业绩低点，维持“增持”评级。

　东方国信（300166）

　并购普泽创智 强化技术与产品

　中金公司研究认为，公司以自有资金2370万元受让普泽创智100%股权。据悉，普泽创智专注于大数据领域，2013年亏损37.7万元。产品方面，普泽创智主营大数据软件产品；技术方面，普泽创智大数据团队专注于基于Hadoop技术的大数据存储与实时分析领域；客户方面，普泽创智具备支持上亿用户的大数据关键应用案例，主要客户包括淘宝、腾讯和搜狐、公安部等。

　Hadoop是电信运营BI提供商需要掌握的核心技术。目前电信运营商的大数据平台基本上都是传统BI+Hadoop+MPP数据库等多种技术的混搭架构模式，Hadoop技术对于电信运营BI提供厂商而言至关重要。并购普泽创智将强化公司Hadoop技术能力及大数据领域的产品能力，帮助公司在电信企业Hadoop平台的竞标中形成技术优势。

　通过外延并购强化竞争力将是公司的长期战略。预计公司将继续通过外延收购强化产品及技术能力，拓展行业布局。重申“推荐”评级。

　丽珠集团（000513）

　完善激励机制 增强发展动力

　国泰君安研究认为，公司12月15日公告限制性股票激励计划，覆盖面广，递增的利润增长目标彰显管理层信心，激励完成后公司将进入崭新的发展阶段，中长期发展将注入新的动力。给予“增持”评级。

　公司此次激励计划覆盖面广，利润增速设定的目标较2014年将有明显提升，且不断加快，彰显公司管理层的信心，激励完成后，公司经营动力提升，公司未来增长可期。

　公司营销改革+股权激励将显著提升销售人员的积极性。参芪扶正有望改变前3季度个位数增长的局面，通过医院覆盖率提升，未来3年有望保持10%-15%的增速。化学制剂受益于亮丙瑞林（预计2014增长60%以上）、鼠神经生长因子（预计2014翻倍增长）和艾普拉唑（预计2014增长60%以上）等品种的拉动，整体有望保持30%以上增速。