（上接A01版）一方面，资金利率下行，引发增量资金入场是这波上涨的最重要逻辑，本轮逼空式上涨具有典型的资金驱动特征。从目前来看，流动性宽松支撑市场的逻辑并未被破坏。从宏观流动性看，前日中国结算收紧企业债质押回购融资的一纸公告也被当成是导火索之一。不可否认，交易所企业债质押新规给整个债券市场带来了极大的震动，并在某些方面确实可能对短期股市行情产生一定的负面影响。但需要指出的是，交易所企业债质押新规的影响是阶段性和局部性的。新规的直接影响是限制企业债新增杠杆融资能力，只要债券基金等不出现集中赎回，则短期机构去杠杆行为不会很剧烈，加上银行体系流动性相对稳定，且货币政策宽松预期依旧浓厚，新规对市场流动性难以产生系统性的冲击。从场内流动性看，此前市场赚钱效应显著，而其他领域的收益率则纷纷下滑，市场的自我强化能力其实在提升，前期进入股市的资金逐渐沉淀下来，这部分资金不会因为一个交易日的大幅下跌就彻底离场，增量资金入场的趋势并未被逆转。

　另一方面，政策红利仍在释放中，改革对市场的支撑并未被弱化。2014年是改革的推进期，改革红利是A股最宏大的背景，是牛市行情的基石。首先，伴随着国企改革的推进，地方国资平台整合发力，传统行业兼并重组浪潮开启，在经济整体疲软的背景下，为周期股提供了活力，而围绕国企改革的主题投资将激发区域板块的机会，市场的活跃度可期；其次，围绕电子、传媒、计算机等新兴产业的政策逐步落地，新兴产业正在逐步扩展，有望成为经济增长的新“引擎”。后续伴随着改革的推进，政策红利也将逐步释放，对A股构成支撑。

　从目前的市场格局来看，此前由于金融股单边上涨，市场呈现出“指数牛”、“赚指数不赚个股”的特征，投资者并未能充分参与到这次牛市行情中。本周二市场的大幅调整，恰好给予了投资者调仓换股、重新布局的机会。短暂震荡回调后，市场有望再次上攻，而这次上攻，个股的机会料将丰富起来，投资者需要重点把握。