金牛瞭望塔

　龙跃

　本报记者

　在券商、银行等金融股带动下，12月伊始的股市异常火爆，但真正能够分享指数上涨盛宴的投资者相对有限，“满仓踏空”一时间令很多人苦不堪言。考虑到中期强势格局已经确立，投资者其实没必要为暂时踏空而过度担忧。在金融等权重股打开市场上涨空间后，普遍的赚钱效应终归会出现，而这一阶段应该为期不远。

　本轮令众多资金踏空的指数型牛市得以成行的原因有二：其一，以券商、银行为代表的权重股，板块内部个股同质性较强，因此在历次行情中都体现出持续快速上涨的特点，进而在很大程度上导致主板逼空走势；其二，金融股在快速上涨中实现了股价的自我强化，短期内完全吸引了市场关注的目光，这导致“八”类股票受资金关注度大幅降低。

　不过，由金融股主导的本轮逼空行情或许正在接近尾声。从市场情绪看，本周四“两桶油”罕见地双双涨停，说明投资者追逐权重股的情绪达到一个较高位置，后续面临理性回归的可能性较大。与此同时，增量资金是本轮权重股上涨的主要推手，但随着相关个股股价高企，其对场外资金的吸引力势必逐渐阶段性弱化，意味着权重股股价自我强化的过程可能接近尾声。由此看，在经历了大幅上涨后，以权重股上涨动力弱化为标志，大盘有可能即将迎来宽幅震荡的新格局。

　对于很多投资者来说，大盘宽幅震荡大概率构成其结束满仓踏空境遇的契机。首先，在改革提升风险偏好、无风险利率下行推升估值的大背景下，中期市场的强势格局并未改变，甚至有望随着时间推移不断强化，大盘未来的宽幅震荡并不意味着系统性风险的提升。其次，权重股一旦出现宽幅震荡，参与其中的资金势必出现分流，届时不少“八”类股票将迎来走强契机。毕竟，资金一旦从权重股分流至中小盘股，就相当于水从大池子流向小池子，由此带来的溢价效应不可小觑。

　大盘后市若进入震荡阶段，反而有可能真正激活市场赚钱效应。从历史经验看，中下游行业的二线蓝筹股往往在牛市换挡期能够体现出显著超额收益，值得重点关注。