□本报记者 龙跃

　历史天量成交、单日百点震幅，令股市中的空头几乎销声匿迹。回顾近四个月行情走势，场外资金大幅入市迹象明显，在政策红利释放和无风险利率下行支撑下，居民财富再配置偏向股票的趋势预计将延续，这也意味着A股中期强势格局基础牢固。不过，在经过短期快速上涨后，市场暴露出技术超买、投资杠杆提升过快、风格不同步等隐忧。尽管从目前多头气氛看，逼空行情可能继续上演，但把握短期投资节奏应开始提上议事日程。

　天量成交后又现百点长阳

　11月20日以来，沪深股市启动年内第四轮逼空行情，市场强势特征在本轮行情中显露无遗，在最近三个交易日发挥到极致。

　11月28日，沪深股市成交超过7000亿元，创出历史天量。就在投资者忧虑天量之后是天价的时候，12月2日，大盘再度飙升。沪综指以2667.82点小幅低开，在下探2665.69点低点后即开始全天单边上扬走势。在券商、银行等大盘蓝筹股推动下，指数上涨一浪高过一浪，盘中最高上探至2777.37点，最高涨幅近百点。沪综指收报2763.54点，涨幅达3.11%。2800点整数关口近在眼前。

　从个股角度看，金融股是第四轮逼空行情的主角。11月20日以来，申万非银行金融板块和银行板块的区间累计涨幅（总市值加权平均）分别达37.89%和20.95%，实现了相对于其他强势行业板块1倍多的超额收益。如以算数平均法计算，非银行金融和银行板块11月20日以来的区间涨幅分别为33.22%和24.92%，与整体法计算结果接近，这意味着近期金融股呈典型的普涨格局。在权重股上涨的同时，其他八类股票表现远远没有指数火爆，满仓踏空情况并不罕见。

　天量之后是百点长阳，令很多习惯了震荡市甚至熊市的投资者一时不知所措，很多投资者对行情后续演绎充满迷惑。

　中期强势格局基础牢固

　判断行情的后续演绎，先要看看今年以来市场重归强势的逻辑是什么，以及这些逻辑是否还在发挥作用。

　总体来看，年内市场实现四度逼空走势的主要推动力有二：一是无风险利率持续下行。导致市场无风险利率下行的原因有很多，但主因在于资金需求端萎缩。从近年的吸金大户看，房地产行业和地方融资平台规模巨大。进入2014年后，此前持续的宏观调控措施开始发挥累积效应，房地产行业景气度明显下降，（下转A02版）