□ 证金贵金属高级研究员 向伟

　在分析黄金价格走势时，欧美经济形势的发展与对比一直都是决定性因素。而其他因素大多只能暂时影响金价，令其出现阶段性波动，但最终都要回归到全球主要经济体的经济发展情况上来。

　美国10月就业市场状况指数（LMCI）上升4.0个点，9月由上升2.5个点大幅修正为上升4.0个点。鉴于LMCI是美联储综合了各方面就业情报汇总而得，其对美联储未来政策前景的影响会比非农数据更大。LMCI走强且前值被上修的状况支持了美联储在10月底政策会议上的观点，即就业市场劳动力资源利用不足的状况得到显著改善，美联储在明年中期将如期开始加息进程的前景成为市场共识。

　英国央行下调了经济增长目标和通胀预期，反映了欧元区和全球经济前景的恶化以及英国国内薪资增长乏力。英国央行行长卡尼表示，欧洲当前仍受经济停滞困扰，许多发达和新兴经济体的指标持续低迷。英国央行在本周三发布的季度通胀报告中称，该国通胀率在未来6个月可能跌破1%。这支持了市场认为的英央行直到明年很晚才会加息的观点。

　印度央行、财政部及其他部门重申审核黄金进口条例，该条例要求印度进口的黄金中20%必须用作加工再出口。印度排灯节结束后，黄金进口政策将维持之前的紧缩状况，甚至可能出台更严厉的紧缩措施。

　11月30日，瑞士将就黄金相关事宜进行公投，内容包括：要求瑞士央行停止售金。取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少20%是黄金（目前瑞士央行的储备中黄金占比不多于8%）对于此前市场和SNB官员们的忧虑，即公投通过可能迫使央行放弃欧元/瑞郎的汇价下限。瑞士称这个不是问题，因为瑞士央行仍可以通过抛售欧元来购买以其他货币计价的黄金。调查显示，反对瑞士黄金公投人数占据多数。

　上周五黄金收阳呈“早晨之星”形态，但本周一价格深度回调，证金贵金属认为，“孕包”形态未完全破坏短期价格反弹格局。短期而言，激进投资者可考虑逢低做多，稳健投资者可暂时观望。

　近期ETF减持白银的情况持续，银币需求有所增长，印度可能再限制金银进口，似乎利空的因素仍然较多。不过，地缘方面对贵金属避险需求增强。白银技术上出现短期企稳信号，投资者需关注美元进一步升值的可能性，操作上可谨慎看多。