“除了表内加杠杆的手段之外，证券公司还有很多‘花样’。”有证券公司人士介绍，非上市、规模较小的券商增加杠杆需要动更多的脑筋，而目前较常用的手段，是将两融业务与银行对接，由银行理财产品资金购买券商两融客户抵押品的收益权，融来的资金还可以再进一步抵押。“这其实是一种小型、变相的资产证券化，成本在6.3%左右。但积少成多，最终对于证券公司增加杠杆的作用也不可小觑。”

　“下一步证券行业增加杠杆还有很多政策调整的空间。”长江证券分析师刘俊指出，市场一直期待发行金融债，为证券公司增加新的工具。此外，修改公司债办法，使得券商发行债券不受“一般企业”的局限，以及放宽短期融资券、短期公司债券的上限等都将有利于行业增加杠杆。

　随着杠杆率提高，刘俊预计券商各项重资本创新业务有望在杠杆率提升的情况下快速放量，包括信用、柜台、做市商以及债券承销等业务，全面制度创新将为证券行业带来政策利好和业绩改善的双重效应。

　张育军也表示，证券期货经营机构在创新发展过程中，也面临充实资本的问题。目前补充资本渠道不少，比如上市，引入战略投资者，通过各种金融工具的使用等。证监会正在研究制定相关指引文件，要求证券期货经营机构的资本增长必须跟上业务增长，引导机构增强资本实力。

　今年9月19日证监会发布通知，鼓励证券公司通过IPO上市、增资扩股等方式进一步补充资本，并支持证券公司探索发行新型资本补充工具。10月，沪深交易所和证券业协会发文批准20家券商开展短期公司债试点，证券公司融资的政策障碍正在消除，行业将日渐挥别低杠杆时代。