中电电机（603988）

　均值区间：13.79元-16.81元

　极值区间：11.57元-17.60元

　公司主要从事大中型交、直流电机产品的设计、生产、销售和服务，并为机电厂商、检测和科研单位提供试验电源系统一体化解决方案。公司是民营大中型电机生产企业中的领军企业，多类产品打破了大型国有企业垄断的局面，研发设计、制造、检测能力处于行业前列。

　海通证券：电机产业呈稳定增长态势。近年来，由于工业企业景气度较低，国内电机产业维持10%以下的平稳增长。预计未来数年，整体行业增长仍将维持平稳增长，其中交流电机市场空间约4-5亿千瓦/年。

　募投项目着力产能扩张。本次募投项目包括：大中型高效节能电机生产基地、大型电机改造、高效节能电机研发中心，拟募集资金2.67亿元。生产基地投产后，新增大中型高效节能电机产能190万千瓦/年，年收入4.7亿元，净利润7371.05万元。改造项目完成后，提升大型电机产能50万千瓦/年，年收入1.2亿元，净利润1857万元。公司股票合理价值区间为11.57-16.02元。

　华泰证券：公司主要从事大中型交、直流电机产品的设计、生产、销售和服务，并为机电厂商、检测和科研单位提供试验电源系统一体化解决方案。主要的产品包括大中型直流电机、中高压异步电机、同步电机、船用推进电机、矿井提升机电机、风力发电机、汽轮发电机、冲击发电机和防爆电机等。

　预计公司2014 年-2015 年净利润分别为0.70亿元、0.78亿元，对应的EPS 为0.88元、0.98元。公司所处行业为电气机械及器材制造业，综合考虑公司的成长性与可比公司估值，我们认为14年公司合理的估值水平为25-30倍PE，申购价格具有一定的吸引力，给予推荐申购评级。

　海洋王（002724）

　均值区间：15.37元-18.05元

　极值区间：11.50元-27.00元

　公司主营业务为专业从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务，产品涵盖固定照明设备、移动照明设备和便携照明设备三大系列。

　华泰证券：公司主要竞争对手包括国外的飞利浦、库柏、欧司朗、GE照明等，国内的华荣科技、烟台明达、森本防爆、浙江通明等。目前，国内特殊环境照明行业的集中度较低，除飞利浦等国际知名照明企业以外，规模较大的企业较少。公司产品主要定位于中高端市场，在国内特殊环境照明行业中具有竞争优势，销售规模在内资企业中处于领先地位。

　长江证券：公司针对产业高壁垒，注重研发，营销网络完善，产品质量全国领先。公司通过优良的销售和服务体系建设，针对客户个性化需求，打造差异化产品线。公司毛利率维持在70%以上的高水平。未来公司随着产能扩张与研发实力的增强，受益于产业的快速成长，营业收入将获得稳定上升动力。我们预计公司2014-2016年收入分别为14.07、18.29、23.78亿元，年均增速为28%，净利润分别为2.05、2.65、3.17亿元。

　萃华珠宝（002731）

　均值区间：11.25元-13.43元

　极值区间：9.60元-15.60元

　公司是现已成为集黄金、铂金、钻石、翡翠等珠宝首饰研发、设计、生产、批发、零售、加盟为一体的功能齐全、规模庞大、综合实力雄厚的专业公司，并且为满足市场及企业发展需要，在深圳投入巨资建立萃华精品首饰公司和首饰研发中心，是典型的前店后厂式企业。

　华泰证券：公司募投项目将强化直营体系：募集资金主要用于开设直营店，总投资4.1亿，包括新增4家专卖旗舰店（沈阳、长春、成都、济南）、2家店中店（沈阳）、以及10家战略合作店（茂业国际），建设期两年。发行后总股本为1.51亿股，据此测算预计公司2014-16年摊薄每股收益分别为0.76、0.87、0.99元（分别增长3%、15%、14%）。

　招商证券：公司批发渠道为主、布局偏北方且以辽宁为大本营。截至2014中期末,公司拥有10家直营店、339家加盟店(266家加盟商运营)、并向349家非加盟客户批发产品,收入占比分别为11%、57%和31%,并且加盟收入占比逐年提升,而直营和非加盟收入占比持续降低。此外,公司布局偏北方,辽宁大本营门店总数超过100家,但在辽宁之外市场的竞争力并不靠前,门店布局较零散。