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2014年11月01日 星期六 上一期  下一期
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信息披露

(6)黄伟彬:男,中国国籍,无永久境外居留权,1975年出生,工程师,硕士。2001年毕业于华工大应用数学系,现任华工百川装备事业部总工程师。

主要获得奖项情况请见下表:

(7)曾启林:男,中国国籍,无永久境外居留权,1964年出生,本科学历,高级工程师。曾在都安县科委工作、中橡集团桂林曙光橡胶工业研究设计院任高级工程师。2004年至今,在华工百川从事激光检测技术研发工作。

主要获得奖项情况请见下表:

(8)崔峰:男,中国国籍,无永久境外居留权,1968年出生,本科学历,高级工程师。历任中国石油化学工业公司兰化公司合成橡胶厂车间主任、副总工程师、总工程师,三角轮胎集团设备处长、工程部部长、总裁助理、副总裁。现任华工百川制造总监,兼任柳州百川总经理。

(9)赵泽荣:男,中国国籍,无永久境外居留权,1967年出生,本科学历,高级工程师。曾任广西桂林曙光橡胶工业研究设计院硫化车间副主任、技术处处长、技术质量处处长,百川有限绿色轮胎部经理、聚氨酯事业部部长助理、生产技术部经理。现任华工百川聚氨酯事业部总监助理。

(10)庞坤玮:女,中国国籍,无永久境外居留权,1958年出生,工程师。曾任山西省化工研究所纪委委员、聚氨酯研究部主任、支部书记、课题组组长。现任华工百川聚氨酯事业部总监助理。

主要获得奖项情况请见下表:

(11)杨彦:中国国籍,1967年生,工程师。1989年毕业于华南理工大学高分子化工专业。先后任职于:佛山市塑料二厂南峰塑胶有限公司、佛山市东建集团东建塑料厂、广州新龙塑胶有限公司、联塑集团鹤山分公司和型材分公司。主要工作有:PVC薄膜压延的工艺和管理、PVC硬片压延的技术工艺和管理、木塑型材的技术工艺和车间管理等。现任广州华工百川科技股份有限公司塑料事业部总监助理。无兼职。

(12)李及珠:男,1945年6月出生,中共党员,汉族,大学本科文化,教授。1970年起在华南理工大学任教,先后任华南理工大学塑料机械、高分子材料加工机械教研室副主任,主任,助教,讲师;1990年升任教授、硕士导师。主持或参加科研项目12项,经省部级鉴定7项,获奖5项;编写全国统编教材“塑料机械设计”,发表论文二十多篇;发明专利,实用新型专利各三项;主持研究开发工程塑料合金制品和改性工程粒料,1986年获国家教委科技进步二等奖,1988年获省教育厅科技进步二等奖,1989年广东省科技进步三等奖,1992年江苏省科技进步三等奖,1996年广东省科技进步三等奖。曾任广州华工百川自控科技有限公司塑料工程部顾问、事业部长,广州华工百川科技股份有限公司塑料事业部总监,《塑料机械》编委、中国降解研究协会常务理事,现任华工百川技术总监。

(13)郭修芹:男,中国国籍,无永久境外居留权,1975年出生,硕士,工程师。曾任华工百川综合事务部部长、行政总监。现任华工百川塑料事业部总监,广州百川塑料制品有限公司董事长,兼任懋森信息董事。

(14)吴志勇:男,中国国籍,1958年出生,汉族,中共党员,毕业于华南理工大学,获学士学位。曾任中国化学工业桂林工程公司开发室主任、新技术开发公司副总经理,公司副总工程师、技术中心常务副主任、专家委员会主任、高级技术专家等职。曾任大连诚信橡塑机械有限公司副总经理、总工程师。现任华工百川公司技术总监。

(15)苏寿琼:男,中国国籍,1958年出生,汉族,中共党员,毕业于华南理工大学,获学士学位,化工机械(高级工程师)。曾在广东省湛江机械厂橡胶机械设计研究所从事橡胶塑料机械、化工机械(压力容器)、通用机械设计;从事引进项目国产化转化设计开发研究制造工作。曾在广东湛江机械制造集团公司机械研究设计院从事橡胶塑料机械、化工机械(压力容器)、通用机械设计开发研究工作;全面主管设计院工作。现任广州华工百川科技股份有限公司硫化机事业部部长,工会主席。

(16)刘小燕:女,中国国籍,1960年出生,汉族,中共党员,毕业于华南理工大学,获学士学位,化工机械(高级工程师)。曾在江苏省化工研究所工作,任工程师,曾在江苏省化工研究所工作,晋升为高级工程师;历任江苏省化工研究所高分子研究室主任、江苏省化工研究所副总工程师。曾于江苏省化工研究所有限公司工作(原单位改制后的企业);历任“聚氨酯工业”杂志副主编、江苏省化工研究所有限公司总工程师。现任华工百川总师办技术总监。

2、现有产品专利、获奖及鉴定情况

3、在研项目情况

截至2014年6月30日,华工百川在研项目情况如下:

4、已完成中试项目情况

截至2014年6月30日,华工百川已完成中试项目情况如下:

5、已实现产业化的项目情况

截至2014年6月30日,华工百川已实现产业化的项目情况如下:

五、最近三年华工百川资产评估、交易、增资情况

除本次交易外,华工百川100%股权最近三年未进行过资产评估。华工百川最近三年不存在增资情况,但存在股权交易情况,详见本节“一、标的公司的基本情况/ (二)历史沿革”。

最近三年华工百川发生的股权转让及与本次交易定价的差异合理性分析如下:

(一)股权转让

为了调整股权结构,促使华工百川更好发展,2011年1月26日,张克强分别与诚信创业、马铁军签订《股份转让协议》。张克强将其所持华工百川11.2511%的股权(1000万股)以8元/股的价格分别转让给诚信创业和马铁军,其中诚信创业受让7.8758%的股权(700万股),马铁军受让3.3753%的股权(300万股)。

经协商,张克强对诚信创业、马铁军的股权转让价格以张克强原出资时价格5元/股及其出资后近三年每年1元/股的收益为基础,确定为8元/股。

鉴于自身年事已高,华工百川发展战略思路发生调整,为促使华工百川更好发展,2014年7月15日,股东张海与马铁军签署《股权转让协议》,股东张海将其持有的7,042,857股华工百川股份中的1,760,000股作价1,101.76万元转让给马铁军。

经协商,张海对马铁军的股权转让价格以2013年末华工百川的每股净资产为基础,确定为6.26元/股。

本次交易中,华工百川100%股权的交易价格为71,498万元,按华工百川88,880,000股总股本计算,交易对方对佛塑科技的股权转让价格为8.04元/股。

本次交易定价8.04元/股与张克强对诚信创业、马铁军的股权转让价格8元/股基本相当,主要是2011年股权转让时,基于对华工百川未来的看好,诚信创业、马铁军均以较大幅度的溢价受让了张克强转让的股权。

本次交易定价8.04元/股高于张海对马铁军的股权转让价格6.26元/股,主要是股东张海自身年事已高,基于长期共事的经历,出于对股东马铁军的信任及经营能力的认可,以2013年末华工百川的每股净资产为基础向马铁军转让自身持有的部分股权,定价公允,是自身意思的真实表达。且股权转让时,佛塑科技还未与华工百川及其股东接洽商谈本次交易相关事宜,因此张海对马铁军的股权转让也不存在与本次交易相关的特殊安排。同时马铁军承诺本次交易中以上述1,760,000股华工百川股权认购的佛塑科技2,379,500股股份的锁定期为:自马铁军本次交易获得佛塑科技股份上市之日起36个月内且按《股份补偿协议》约定的股份补偿义务履行完毕前,不得上市交易或转让。

独立财务顾问中山证券经核查认为:张克强对诚信创业、马铁军的股权转让、张海对马铁军的股权转让均履行了相应的法定程序,是转让人真实意思的表达,交易价格合理,不存在与本次交易价格差异较大且无合理原因的情况。

(二)增资情况

华工百川最近三年不存在增资情况。

(三)资产评估情况

除本次交易外,华工百川最近三年未进行资产评估。

六、华工百川的估值情况

(一)评估基本信息

1、评估机构

参与本次重组的资产评估机构是中联羊城,具有证券期货相关业务评估资格证书。

2、评估基准日

本次评估的评估基准日是2014年6月30日。

3、评估对象与评估范围

华工百川截至评估基准日股东全部权益价值。评估范围是华工百川评估基准日拥有的全部资产及相关负债。包括资产负债表所列示的各项资产、负债,以及未在账面列示的企业整体无形资产。

(二)评估假设

1、评估基本假设

(1)交易假设。假设评估对象处于交易过程中,评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价,评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。

(2)公开市场假设。假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的,在该市场上,买者与卖者的地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。

(3)假设在评估目的经济行为实现后,评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。

2、关于评估对象的假设

(1)除评估师所知范围之外,假设评估对象所涉及资产的购置、取得、改良、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定。

(2)除评估师所知范围之外,假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制,假设与之相关的国有土地使用权出让金、税费、各种应付款项均已付清。

(3)评估报告中所涉及房地产的面积、性质、形状等数据均依据房地产权属文件记载或由委托方提供,评估人员未对相关房地产的界址、面积等进行测量,假设其均为合法和真实的。

(4)除评估师所知范围之外,假设评估对象所涉及的土地、房屋建筑物等房地产无影响其持续使用的重大缺陷,相关资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质,资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。

(5)评估人员已对评估对象所涉及房地产、设备等有形资产从其可见实体外部进行勘察,并尽职对其内部存在问题进行了解,但因技术条件限制,未对相关资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等组织专项技术检测。除评估师所知范围之外,假设评估对象所涉及的机器设备、车辆等无影响其持续使用的重大技术故障,假设其关键部件和材料无潜在的质量缺陷。

(6)评估人员已就评估对象所涉及的无形资产从其实质内容,对象的技术先进性、经济适用性、市场接受程度等方面开展尽职调查,并与有关专业人员进行访谈,但未就相关资产组织专项论证。无形资产价值认识过程必然受到资料收集过程、访谈对象和内容差异,以及从中获取的信息等影响,对评估人员形成的专业判断带有一定的主观性。本次评估是在假设评估人员掌握评估对象所涉及无形资产的相关信息是符合其实际情况并满足其购建、开发、利用、经营和收益等一般情况的基础上进行的。

(7)除本报告有特别说明外,假设评估对象不会受到已经存在的或将来可能承担的抵押、担保事宜,以及特殊的交易方式等因素对其价值的影响。

(8)假设国家宏观经济政策不会发生重大变化,以及不会遇有其他人力不可抗拒因素或不可预见因素对评估对象价值造成重大不利影响。

(9)假设本次评估中各项资产均以评估基准日的实际存量为前提,有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。

3、关于企业经营和预测假设

(1)假设被评估单位在评估目的经济行为实现后,仍将按照原有的经营目的、经营方式、管理水平、财务结构,以及所处行业状况及市场状况下持续按公司章程中规定的经营期限经营下去,能连续获利,其收益可以预测。

(2)假设国家现行的有关法律法规及行政政策、产业政策、金融政策、税收政策等宏观政策环境相对稳定。除非另有说明,假设被评估单位经营完全遵守所有有关的法律法规。

(3)假设国际金融和全球经济环境、国家宏观经济形势无重大变化,本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。

(4)假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。

(5)假设被评估单位在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。

(6)假设被评估单位按评估基准日现有的管理水平继续经营,被评估单位管理层是负责和尽职工作的,且管理层相对稳定和有能力担当其职务,不考虑将来经营者发生重大调整或管理水平发生重大变化对未来预期收益的影响。

(7)假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写本报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。

(8)假设被评估单位未来的经营计划可以实现。

(9)假设本次评估测算的各项参数取值不受到通货膨胀因素的影响。

4、其他假设

(1)被评估单位2011年8月23日被认定为高新技术企业,取得了证书编号为“GF201144000590”的《高新技术企业证书》,有效期3年。假设被评估单位在预测期内当上述证书有效期期满后,仍会被认定为高新技术企业。

(2)被评估单位的被投资单位柳州市华工百川橡塑科技有限公司于2012年11月13日被认定为高新技术企业,取得了证书编号为“GF201245000092”的《高新技术企业证书》,有效期3年。假设柳州市华工百川橡塑科技有限公司在预测期内当上述证书有效期期满后,仍会被认定为高新技术企业。

当上述评估假设和评估中遵循的评估原则等情况发生变化时,将会影响并改变评估结论,评估报告将会失效。

(三)交易标的评估概述

根据中联羊城出具的中联羊城评字[2014]第VSGQC0221号《资产评估报告》,本次评估中,分别采用资产基础法和收益法对交易标的进行评估,然后加以比较分析;考虑评估方法的适用前提和收益法的结果更能反映被评估单位的价值,本次选用收益法评估结果作为最终评估结论。

采用资产基础法对交易标的进行评估,在评估基准日2014年6月30日,交易标的评估价值为53,283.77万元;采用收益法对交易标的进行评估,在评估基准日2014年6月30日,交易标的评估价值为71,498.20万元。

本次交易拟购买的资产价格以中联羊城评字[2014]第VSGQC0221号《资产评估报告》确认的采取收益法的评估结果为依据,由交易双方协商确定最终的交易价格为71,498.00万元。

(四)资产基础法评估情况

资产基础法评估是以华工百川母公司作为评估主体,评估基准日2014年6月30日,资产基础法具体评估结果如下:

单位:万元

资产基础法的评估增值主要是由长期股权投资增值8,932.91万元、固定资产增值568.66万元、无形资产增值1,168.66万元导致。

1、长期股权投资评估情况

对于控股或实际控制的长期股权投资单位,采用资产基础法对该被投资企业100%股权市场价值进行评估,然后再根据被评估单位的持股比例计算该项股权投资的价值。

对于不占控股地位或非实际控制的长期股权投资单位,以经调整的被投资单位评估基准日资产负债表所反映的所有者权益数值,乘以被评估单位的持股比例确定其评估价值。

长期股权投资增值主要是华工百川对子公司的长期股权投资发生增值,截至2014年6月30日,具体增值情况如下:

单位:万元

其中,长期股权投资增值主要来源于对柳州百川的长期股权投资增值,截至2014年6月30日,柳州百川的资产负债账面价值及评估价值如下:

单位:万元

固定资产的评估出现减值,主要是柳州百川机器设备中有部分自制设备已经闲置,存在较大贬损,故造成评估净值出现减值。

无形资产的评估出现减值,主要是柳州百川土地取得时间较早,近几年柳州的工业用地价格提高幅度较大,土地使用权价值上升,是造成评估增值的原因。

2、固定资产评估情况

华工百川待评估的固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备、电子设备以及车辆等。截至2014年6月30日,华工百川的固定资产账面价值及评估价值如下:

单位:万元

固定资产增值主要是由于华工百川房屋建筑物增值300.76万元、设备类增值267.90万元。

华工百川房屋建(构)筑物类资产净值增值3,007,551.94元,增值率4.29%。增值的主要原因如下:(1)评估基准日的房屋造价比华工百川的房屋建筑物建造时期的建筑造价有所提高,特别是人工费、材料费及定额水平的提高,是造成评估原值增加的原因;(2)房屋建筑物的经济使用年限长于华工百川房屋建筑物会计折旧年限,是评估净值增值的主要原因。

华工百川设备类增值267.90万元,主要是机器设备增值269.88万元,增值率11.18%。机器设备的评估原值出现增值,主要是因为近年来材料和人工价格的上涨,又因为评估原值增值造成评估净值增值。

3、无形资产评估情况

华工百川待评估的无形资产主要包括土地使用权、通用软件、专利权及非专利技术等。截至2014年6月30日,华工百川的无形资产账面价值及评估价值如下:

单位:万元

本次评估对于已列账上的除土地使用权外的可确指无形资产,评估人员通过查阅相关的证明资料,了解原始入账价值的构成,摊销的方法和期限等。外购通用软件以现时的购置价作为评估值;对于专利权及非专利技术,考虑资产的受益年限及对公司持续经营的贡献程度,估算资产的价值。

无形资产增值主要是土地使用权增值1,031.47万元,增值率56.91%,华工百川土地取得时间较早,近几年当地的工业用地价格提高幅度较大,是造成评估值增加的主要原因。

华工百川通用软件增值97.72万元,增值绝对额不大;专利权及非专利技术合计增值39.47万元,增值率2.30%,增值不大。

4、他项权利及权利瑕疵资产对评估值的影响

华工百川目前有部分房屋建筑物未办理房产权属证书(详情参见本节之“三、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(三)主要资产的权属状况/固定资产基本情况”和“六、华工百川的估值情况/(七)对评估结论产生影响的特别事项”),本次资产基础法评估的评估价值为房屋建筑物的完全权利价值,是假设其各项税费已交、可以合法办证的前提下进行的。

华工百川目前有部分房屋建筑物、土地使用权、子公司柳州百川100%股权、青州茂森51%股权、部分专利已设定了抵押权/质押权(详情参见本节之“三、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(三)主要资产的权属状况”和“六、华工百川的估值情况/(七)对评估结论产生影响的特别事项”),本次资产基础法评估未考虑上述抵押/质押事项对其评估价值的影响。

(五)收益法评估情况

1、收益法与应用前提

由于企业价值可以体现为企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力,企业价值评估可以企业的获利能力为核心,综合考虑影响企业获利能力的各种因素以及企业面临的各种风险进行评估。因此,企业价值评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。其应用必须具备三个前提:

(1)企业的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量;

(2)企业预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量;

(3)企业预期获利年限可以预测。

根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况,尤其是经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性,可采用收益法进行评估。收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现法。本项目由于企业的预期收益是不等额的,所以,以下企业价值评估的收益法均是指未来收益折现法。

2、收益法计算模型

用收益法评估的企业价值(PV)一般可分为三部分:

(1)企业达到稳定发展状态前各期预期收益的折现值(PV1);

(2)企业达到稳定发展状态后持续经营各期预期收益的折现值(PV2);

(3)企业终止经营时的清算价值的折现值(PV3)。

其中:

3、收益法评估企业价值基本步骤

(1)收集并分析被评估企业的信息资料和与被评估企业相关的其他信息资料;

(2)根据评估对象、所选择的价值类型和评估方法等相关条件,在与委托方和相关当事方协商并获得有关信息的基础上,采用适当的方法,对被评估企业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影响的相关事项进行必要的分析调整,以合理反映企业的财务状况和盈利能力。

(3)根据企业的资产配置和使用情况,以及未来业务发展的设想对企业评估基准日资产负债进行分析,将其分为以下两类,并确定采用收益法评估的范围:

①经营性资产、负债;

②非经营性资产、负债和溢余资产。

收益法评估不包含第②类资产、负债;

对于不纳入收益法评估范围的第②类资产负债在适当及切实可行的情况下进行单独分析和评估。

(4)对纳入收益法评估的资产、负债的预期收益进行界定,确定采用现金流量、各种形式的利润或现金红利等的预期收益口径;

(5)从委托方或相关当事方获取被评估企业未来经营状况和收益状况的预测,研究与企业经营和收益分配相关的宏观因素、行业因素、企业个别因素等影响因素,并进行必要的分析、判断和调整,并对预测趋势与被评估企业现实情况存在重大差异的原因及其合理性进行分析;

(6)根据被评估企业经营状况和发展前景以及被评估企业所在行业现状及发展前景,合理确定收益预测期间,并恰当考虑预测期后的收益情况及相关终值的计算;

(7)综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资回报率、加权平均资金成本等资本市场相关信息和被评估企业、所在行业的特定风险等因素,合理确定资本化率或折现率;

(8)将收益法各项参数代入计算模型,计算得出收益法评估值;

(9)将收益法评估值与未纳入收益法评估范围的第②类资产、负债的评估值汇总得出企业价值总评估值。

4、华工百川纳入收益预测范围的企业

华工百川共有8家长期投资单位,青岛百川和青州茂森为控股子公司,但未有实质经营,不纳入收益预测范围。

广州悍马为参股公司,未有股利收益,其账面金额也较小,不纳入收益预测范围。

广州阿克隆为与他人联营的公司,华工百川对广州阿克隆无实质控制权,未有股利收益,且账面金额也较小,不纳入收益预测范围。

桂林百川、柳州百川、柳州新材料和香港公司为华工百川的全资控股公司,在经营上与华工百川分工合作统一协调管理,以合并的形式预测收益情况更能体现华工百川的真实价值。因此,在收益预测过程中,华工百川与桂林百川、柳州百川、柳州新材料和香港公司作为一整体进行测算。

5、华工百川纳入收益预测范围合并企业各类资产负债的区分

根据对评估基准日企业资产负债的状况分析,结合收益法的应用前提,评估人员对评估基准日企业部分资产负债进行了相应区分:经营业务资产负债、溢余的资产负债、非经营性资产负债。

由于溢余的资产负债、非经营性资产负债存在以下特点:

①总额不大,占总体净资产帐面值为6.00%;

②对外投资企业有些是刚处于筹建阶段未形成或有些为参股企业,历史上无稳定的分红回报;

③应收款项与应付款项非因企业主营业务形成,与企业主营业务无关。

鉴于溢余的资产负债、非经营性资产负债的以上特点,本次纳入收益法评估范围的仅为经营业务资产负债,溢余的资产负债、非经营性资产负债另行评估。

6、华工百川预期收益的确定

根据本评估项目评估对象的具体情况,评估人员通过下式预测确定委估权益预期收益Ri:

预期收益Ri=预期净利润+折旧与摊销-资本支出

根据对企业历史经营业绩的分析,评估人员认为企业在未来5年内应进入稳定发展状态(设定n=5),故对未来5年的Ri评估人员通过逐年预测企业的收入、成本、费用等项目进行详细预测,对未来5年之后的Ri,评估人员根据对Ri长期变化趋势的预测,在未来第5年收益预测的结果基础上,采用简化的增长趋势法进行预测。

预测净利润时,评估人员不考虑各种不可预见的非经常性收支(如营业外收支、补贴等),因企业对外投资另行评估,故预测净利润时也不考虑投资收益。评估人员采用以下经简化的净利润计算公式对预期净利润进行预测:

预期净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用+营业外收入-所得税

(1)营业收入预测

为对合并企业预期营业收入进行预测,评估人员通过对合并企业主要业务的分析,认为评估基准日后合并企业营业收入包括机器设备及软件、特种制品、环保制品、改性聚氨酯材料及制品和其他等五类产品收入。其中机器设备及软件分为高分子材料技术服务及加工工艺软件、橡胶轮胎生产及检测专用装备等两项;特种制品分为电梯配件和汽车配件等两项;环保制品分为门板和地板等两项。

评估人员分别对以上主要业务的销量、平均价格等影响营业收入的主要指标及其历史变动趋势进行了分析,综合考虑了评估基准日后各种因素对该等指标变动的影响,通过分别对2014年7-12月~2019年各项业务的销量、平均价格等指标的预测,从而预测得出合并企业各项业务的营业收入,详见下表:

单位:万元

(2)营业成本预测

合并企业的营业成本为其销售货物对应配比的生产成本,考虑到影响合并企业营业成本变化的以下几种因素:1)材料成本;2)生产工时、人工成本;3)生产设备等折旧、摊销;预测2014年7-12月~2019年合并企业营业收入配比的营业成本,详见下表:

单位:万元

(3)其他损益科目预测

营业税金及附加预测:企业主要缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加,税费率分别为7%、3%、2%,计税基础为已缴纳的流转税额。

销售费用预测:企业销售费用包括工资、五金一险、运输费等。销售费用的变化与营业收入呈现关联的变化。

管理费用预测:企业管理费用包括工资、五险一金、技术开发费、折旧、无形资产及长期待摊费用摊销、办公费和差旅费等。折旧、无形资产及长期待摊费用摊销按资产的实际情况进行预测计算。其他的费用以与营业收入与一定比率乘积作为预测值。

财务费用预测:财务费用包括利息支出、利息收入、金融机构手续等。利息支出按借款的期限及相关的利息率计算。利息收入、金融机构手续、汇兑损益按照与营业收入的一定比率进行测算。

营业外收入预测:营业外收入为软件的退税收入,根据税法相关规定,软件收入税负率高于3%的那部分可以申请退税,由于预测期软件收入配比的成本为零,即可抵扣的进项税额为零,因此,营业外收入的预测值为当年软件收入的14%。

所得税预测:企业为高新技术企业,执行的所得税税率为15%,预测时考虑了递延所得税资产、递延收益对所得税费的影响。

(4)收益预测涉及的其他项目预测

①资本支出预测

企业资本支出包括购建固定资产、无形资产等长期资产的支出,以及补充营运资金。评估人员分别对这两类资本支出分别进行预测。

A、购建固定资产、无形资产等长期资产支出

评估人员调查了评估基准日企业的固定资产、无形资产等长期资产的现状、运行情况及更新计划。评估人员主要根据企业的长期资产购建计划与企业现有长期资产的折旧、摊销年限,对企业2014年7-12月~2019年的长期资产支出进行预测。

B、补充营运资金

评估人员通过先行进企业的营运资金分为整体部分、设备购销和材料购销三部分,然后分别预测各类业务各年期末各资产、负债、权益项目,根据“营运资金=流动资产-流动负债”计算得出各类业务各年期末营运资金,该预测得出的营运资金比上一年的增量即为当年需补充的各业务营运资金。

②折旧与摊销预测

评估人员将评估基准日企业评估基准日现存及预计将于未来购建的各项长期资产根据折旧政策的不同分为几大类,分别根据各类当年在役的长期资产的原值(原始入帐价值)、年折旧率(摊销率)估算当年的折旧与摊销总额。

③负债净增加额

根据企业的筹资计划,评估人员预测了2014年7-12月至2019年各会计期间有息负债的变动情况。

(5)预期收益长期变化趋势预测

至2019年,企业的运营已进入平稳状态。因此,评估人员假设企业于2019年后其收益将保持在2019年的水平,委估权益预期收益也将基本保持在2019年的水平,即设定g=0。

(6)企业经营终止时清算价值预测

由于被评估单位一直持续经营,待估权益存在预期收益的持续时间可视为无穷,故设定待估权益在永续经营期之后的清算价值为零。

(7)折现率的选取

评估人员采用下式估算预期收益适用的折现率:

预期收益所适用的折现率=无风险报酬率+风险报酬率

合并企业的经营涉及轮胎设备及新型建材及非金属新材料。计算合并企业的折现率时,采用对上述两个行业的折现率以合并企业的各行业的毛利额比重作为权重的加权平均折现率作为合并企业折现率。

以轮胎设备行业的折现率计算为例进行说明。

①无风险报酬率的选取

参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平(详见下表1),按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率Rf的近似,即Rf=3.94%。

表1中长期国债利率

②风险报酬率的选取

风险报酬率计算公式如下:

风险报酬率=行业风险报酬率+委估权益个别风险报酬率

A、行业风险报酬率的计算

本次采用资本资产定价模型(CAPM)估测风险报酬率

CAPM对权益风险报酬率的估测模型为:

行业风险报酬率Rr=[E(Rm)-Rf]·βe

其中:

E(Rm)-Rf——市场平均风险溢价

βe——行业β系数

a)市场平均风险溢价

市场风险溢价为市场平均收益率减无风险收益率。

一般认为,股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况,指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2013年12月31日期间的指数平均收益率进行测算,得出市场期望报酬率的近似,即:Rm=10.19%。

故取E(Rm)-Rf=10.19%-3.94%=6.25%。

b)行业风险报酬率

通过WIND资讯查询CS设备制造(组合)βU,

采用迭代的方法计算出各年的行业风险报酬率,相关数据具体如下表所示:

B、个别风险报酬率

在一般情况,将企业的规模作为个别风险考虑的主要因素。

经研究公司规模超额收益率可采用以下公司测算。

Rs=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA(R2=93.14%)

其中:Rs:公司规模超额收益率;S:公司总资产账面值(按亿元单位计算);ROA:总资产报酬率;Ln:自然对数。

将合并企业2014年6月30日的相关数据代入上述公式计算,合并企业的Rs为1.87%。

C、折现率的确定

将选取的无风险报酬率、风险报酬率代入折现率估算公式计算,各年度的折现率如下表所示:

同理,可算出CS新型建材及非金属新材料的股权报酬率,各年度的折现率如下表所示:

通过WIND资讯查询CS新型建材及非金属新材料βU,

计算合并企业的折现率时,采用对上述两个行业的折现率以合并企业的各行业的毛利额比重作为权重的加权平均折现率作为合并企业折现率。计算结果详见下表:

(8)收益法评估值的计算

根据前文对预期收益的预测与折现率的估计分析,评估人员将各种预测数据与估测数据代入本评估项目使用的收益法模型,具体情况如下:

根据上述计算,结果如下:

收益法评估值PV=PV1+PV2+PV3=68,218.22万元。

(9)收益法最终评估值的确定

A、评估基准日的溢余资产和负债

合并企业评估基准日的溢余资产和负债如下表所示:

单位:万元

B、评估基准日的非经营性资产

合并企业评估基准日的非经营性资产如下表所示:

单位:万元

收益法最终评估值=收益法评估值PV+溢余资产和负债评估值V2+非经营性资产评估值V3=68,218.22+2,735.56+544.42=71,498.20万元

7、他项权利及权利瑕疵资产对评估值的影响

华工百川目前有部分房屋建筑物未办理房产权属证书(详情参见本节之“三、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(三)主要资产的权属状况/固定资产基本情况”和“六、华工百川的估值情况/(七)对评估结论产生影响的特别事项”),本次收益法评估是假设其各项税费已交、可以合法办证的前提下进行的。

华工百川目前有部分房屋建筑物、土地使用权、子公司柳州百川100%股权、青州茂森51%股权、部分专利已设定了抵押权/质押权(详情参见本节之“三、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(三)主要资产的权属状况”和“六、华工百川的估值情况/(七)对评估结论产生影响的特别事项”),本次收益法评估未考虑上述抵押/质押事项对其评估价值的影响。

(六)评估结论及分析

根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则,本着独立、公正、科学、客观的原则,经过实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等必要的评估程序,在前述之评估目的和相关评估假设下,待估华工百川的股东全部权益的市场价值的评估结论为:

采用资产基础法对交易标的进行评估,在评估基准日2014年6月30日,交易标的评估价值为53,283.77万元;采用收益法对交易标的进行评估,在评估基准日2014年6月30日,交易标的评估价值为71,498.20万元。

采用资产基础法和收益法两种评估方法评估,结果相差18,214.43万元,差异率为34.18%。两种评估方法产生差异的主要原因主要是:

1、 两种评估方法反映的价值内涵不同引起的差异。资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准,反映的是对资产的投入所耗费的社会必要劳动(购建成本),这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化;收益法评估是以资产的预期收益为价值标准,反映的是资产的经营能力(获利能力)的大小,这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制、企业经营管理以及资产的有效使用等多种条件的影响。

2、 由于被评估单位经营上很大程度依靠其研发团队、管理团队、销售渠道等,上述这些因素对被评估单位的收益大小起着至关重要的作用,因此,被评估单位存在未在资产负债表账面上反映的无形资产,包括可辨认的无形资产和以及不可辨认的无形资产(商誉)。资产基础法仅从成本的途径反映了账面资产的现时价值,未将帐外的无形资产单独剥离评估,而收益法则从被评估单位包括账面和帐外资产的整体资产预期收益出发,反映了被评估单位所有资产的组合价值。

鉴于收益法的结果更能反映被评估单位的价值,而在收购方与被收购方进行谈判博弈过程以收益法的结果作为基准点更利于交易行为的实现,因此,本评估报告采用收益法的评估结果作为评估结论。

(七)对评估结论产生影响的特别事项

以下事项可能影响评估结论的使用,评估报告使用者应特别注意以下事项对评估结论的影响:

1、被评估单位所涉及的广州、桂林两地生产办公用房屋建构筑物未办理产权证明,本次评估的评估价值为房屋建筑物的完全权利价值,是假设其各项税费已交、可以合法办证的前提下进行的。

2、被评估单位所涉及的部分房屋建构筑物、构筑物办理了《建设工程规划验收许可证》穗开规验证[2014]62号,该部分房屋建筑物、构筑物的长度、面积、体积根据《建设工程规划验收许可证》穗开规验证[2014]62号确定,对于未进行规划验收的房屋建筑物、构筑物,其长度、面积、体积等由被评估提供,该面积未经过房地产面积测绘和房地产管理部门核实,评估人员亦未对其进行丈量,若将来在办理房地产证过程中,房地产管理部门核实的建筑面积与本次评估计算时的建筑面积有差异,应相应调整评估结论。评估时在较大程度上依据和被评估单位提供的资料和工程技术数据进行计算,其资料和数据的真实性及完整性是评估结论成立的基础,若有变更应相应调整评估结论。

3、被评估单位的部分房屋建构筑物办理了《建设划许可证》建字第450301201000059、450301201000386号,其评估建筑面积根据《建设划许可证》建字第450301201000059、450301201000386号确定,若将来在办理房地产证过程中,房地产管理部门核实的建筑面积与本次评估计算时的建筑面积有差异,应相应调整评估结论。评估时在较大程度上依据和被评估单位提供的资料和工程技术数据进行计算,其资料和数据的真实性及完整性是评估结论成立的基础,若有变更应相应调整评估结论。

4、被评估单位长期投资单位中的柳州市华工百川橡塑科技有限公司的房屋建构筑物除车间、办公楼已办理了《房屋所有权证》柳房权证字第D0009045号,其他大部分房屋建筑物均未办理产权证明,本次评估的评估价值为房屋建筑物的完全权利价值,是假设其各项税费已交、可以合法办证的前提下进行的。

5、评估对象所涉及的未办理产权证明部分的房屋建构筑物,办理了《建设工程规划许可证》2005-0006(阳和)、建字第450202201100006号,其评估建筑面积根据《建设工程规划许可证》2005-0006(阳和)、建字第450202201100006号确定;评估对象所涉及的房屋建构筑物之“新车间”未办理规划报建手续,其评估建筑面积根据委托方提供的《关于新车间的说明》确定。评估对象所涉及的构筑物之42项构筑物未办理规划报建手续,其结构、规格等根据委托方提供的《车间扩建的情况说明》确定。若将来在办理房地产证过程中,房地产管理部门核实的建筑面积与本次评估计算时的建筑面积有差异,应相应调整评估结论。评估时在较大程度上依据和被评估单位提供的资料和工程技术数据进行计算,其资料和数据的真实性及完整性是评估结论成立的基础,若有变更应相应调整评估结论。

6、本次评估所及的土地使用权及地上的建筑物已设定了抵押权,本次评估未考虑上述抵押事项对其评估价值的影响。

(八)本次收益法评估收入及利润预测合理性分析

本次收益法评估中,未来年度业务收入、利润预测与历史期(评估口径)的比较如下:

单位:万元

21999广东省科学技术进步奖评审委员会广东省科技进步三等奖载重汽车高速

斜交轮胎 

1999.03广东省重化厅科技进步二等奖
1999.06广州市人民政府广州市科技进步二等奖
1999.07广东省经济委员会广东省优秀新产品二等奖
31999.03广东省重化厅科技进步三等奖(轻型、微型)载重汽车斜交轮胎
1999.06广州市人民政府广州市科技进步三等奖
1999.07广东省经济委员会广东省优秀新产品二等奖
41999广东省重化厅广东省、广州市优秀质量管理小组一等奖“提高内胎质量”QC小组
52002.11广东省经济委员会广东省优秀新产品二等奖顺通汽车斜交轮胎

序号获奖日期颁奖单位所获奖项获奖项目
12004.05广东省人民政府广东省科学技术奖励二等奖密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制

序号获奖日期颁奖单位所获奖项获奖项目
12001中橡集团中橡集团曙光院科技精英--
22002中橡集团中橡集团优秀科技人才--

序号获奖日期颁奖单位所获奖项获奖项目
12002.06山西省科学技术厅2001年度农村技术承包(集体)二等奖--
22002.10山西省科委2002年度金牛(个人)二等奖--

产品类别产品

名称

产品专利、获奖及鉴定情况
高分子材料专用装备销钉冷喂料挤出机及生产联动线实用新型专利1:ZL201020152094.1冷喂料销钉滤胶内胎挤出机

实用新型专利2:ZL200920313572.X销钉冷喂料挤出机喂料装置二次密封系统

三角胶钢丝圈贴合生产线软件著作权:软著登字第0273716号三角胶自动贴合控制系统V1.0

软件产品登记证书:华工百川三角胶自动粘合控制软件V1.0(证书编号:粤DGY-2011-1191)

新型子午胎液压硫化机软件著作权:硫化机控制系统V1.0(证书编号:软著登字第089041号)

软件著作权:硫化机控制系统V3.0(证书编号:软著登字第0273714号)

激光散斑轮胎无损检测仪科学技术成果鉴定:物联科鉴字[2008]第01号

广东省高新技术产品:粤科高字[2009]200号激光散斑轮胎无损检测系统

聚氨酯/橡胶复合新材料制品生产线科学技术成果鉴定1:中石化协科鉴字[2005]第002号

科学技术成果鉴定2:中石化联鉴字[2010]第083号

高分子材料技术服务及加工工艺软件密炼机控制系统软件软件著作权:软著登字第115176号百川牌密炼机控制系统软件V2.0

软件产品登记证:粤DGY-2009-0125百川牌密炼机控制系统软件V2.0

轮胎企业制造执行系统(MES)软件著作权:软著登字第078773号轮胎企业制造执行系统V1.0
工程轮胎胎面缠绕控制系统广东省高新技术产品(奖项编号/来源):粤科高字[2009]200号工程轮胎胎面缠绕系统

广东省科技进步三等奖粤府证:[2014]0489号

硫化机控制系统软件著作权2:软著登字第0273714号硫化机控制系统V3.0

软件产品登记证:粤DGY-2011-1190 华工百川硫化机控制软件V3.0

高分子材料及制品以塑代钢特种塑料制品实用新型专利授权3: ZL200720049687.3自动扶梯梯级

发明专利授权:ZL201210418231.5一种UHMWPE/PA66注塑用耐磨合金及其制备方法和用途

塑料拼装式运动地板实用新型专利:ZL200920236744.8一种软体连接的地板
农业废弃杆茎塑料复合新材料及系列制品发明专利2: ZL200710029105.x一种麻茎杆与塑料复合材料的制备方法

实用新型专利: ZL200720051148.3一种用于制备麻杆与塑料复合新材料的双螺杆挤出机


序号项目编号项目名称立项日期所处阶段预期目标
1RD2011A聚氨酯-铅复合板栅研制开发2011.12.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
2RD201304改善聚氨酯实心轮胎胎面崩花掉块性能2013.3.20实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
3RD201306地震感知器的开发2013.3.20实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
4RD201401喷涂聚脲弹性体2014.1.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
5RD201402不锈钢梯级产品研发2014.1.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
6RD201403N111副仪表板的开发2014.1.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
7RD201404聚氨酯胎面公交车轮胎的开发2014.1.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值
8RD201405高硬度高回弹聚氨酯胎面研究2014.1.10实验室

研发

形成自有知识产权或推向市场,实现研发成果的商业价值

序号项目编号项目名称项目亮点
1RD2007ASPS船舶用夹心材料的开发该材料的开发应用可减少钢材的使用量,且在抗疲劳、抗冲击、减震、减噪等方面较钢材有很大的提高。
2RD2007D聚氨酯橡胶预硫化胎面翻新接头技术开发使用该技术可大量减少对环境污染的炭黑、芳烃油的用量,以该技术翻新轮胎,现有轮胎翻新设备可保留不变,通过增加少量接头设备即可大幅提高翻新轮胎产量,且其使用寿命较传统橡胶翻新轮胎提高1倍以上。
3RD2008D聚氨酯橡胶复合工业实心轮胎的研制开发以聚氨酯材料为胎面,可减少污染环境的炭黑和芳烃油的用量,采用复合技术与现有成熟的橡胶轮胎胎体相结合,既具有了聚氨酯耐磨环保的优点,又结合了橡胶胎体成熟安全的特点,其行驶里程是普通橡胶轮胎的2倍以上。
4RD2009A拖曳管线列阵聚氨酯填充材料BVF既保持了原有轻蜡油透声好、耐低温、低密度的优点,又克服了轻蜡油粘弹性低、容易破损流失的缺点,可用于水下声学装置的减振降噪处理,可大幅提高测量精度。
5RD2010D-01手持激光轮廓扫描检测系统-计算机扫描系统通过扫描器在物体表面移动获取数据,经云计算后物体表面三维坐标被重构并可以显示在计算机中。
6RD2010D-02手持激光轮廓扫描检测系统-扫描装置通过扫描器在物体表面移动获取数据,经云计算后物体表面三维坐标被重构并可以显示在计算机中。
7RD2010E聚氨酯内衬混凝土输送钢管成套技术利用聚氨酯弹性体强度高、韧性好、耐磨、耐油、耐酸碱等优异的综合性能达到大幅延长使用寿命的目的
8RD2010B医用聚氨酯改性材料具有微相分离结构,因而有良好的抗凝血性能、力学性能、弹性、化学稳定性、生物相容性、耐挠曲性、耐疲劳性、耐水性、耐磨性和耐辐射性。
9RD2010C深海螺旋列板聚氨酯改性材料不仅具有优越的耐磨、耐水、承载力高、弹性好等物理性能,还具有浇注设备和工艺简单等优点。
10RD2010G电动汽车电池用高分子材料极板采用聚氨酯材料与铅复合,在保持原有铅酸电池的容量情况下,降低铅的使用量。
11RD2010H汽车悬置、悬挂聚氨酯弹性体材料采用聚氨酯代替普通橡胶除了可以提高性能外还可以降低生产成本、提高成品率。
12RD2012A轮胎胎号自动识别系统开发采用光学采集加计算机自动识别技术,可代替人工录入,提高了准确率。
13RD201301LLY-B1680×4500×2(67″)液压轮胎定型硫化机采用液压锁模装置实现大规格子午线轮胎的硫化,可大幅提高轮胎硫化成型精度。
14RD201302航空复合材料激光散斑无损检测仪填补国内激光散斑无损检测仪的空白,代替全息复合材料无损检测仪,特别适合航空飞机工程无损检测维修。
15RD201303子午线轮胎从成型到仓储的数字化智能管控车间装备研发利用信息化、自动化手段,对现有的轮胎生产流程中的成型——硫化——质检——成品仓储工序及工序衔接上,实现自动化数字化的智能生产管控,最大限度地降低人工参与。
16RD201307GF-PVC建筑模板可代替木材,减少木材的使用量;施工安装方便快捷;无需维修且可回收利用。
17RD201308塑料复合材料固态剪切挤出粉碎工艺方法的研究开发本研究提出采用液态混合、固态剪切挤出粉碎的新的工艺方法,在废旧塑料的回收过程中减少了人工分拣的工作量,提高了回收效率。

序号项目编号项目名称项目亮点
1RD2007B激光散斑轮胎无损检测系列设备的开发可替代国内轮胎企业进口国外先进激光散斑无损检测仪,替代国内相对落后的全息轮胎无损检测仪。
2RD2008A椰塑复合材料及制品的技术开发(含可再生利用中小学课桌椅制造技术)对塑料起到纤维增强的作用,其性能较传统木塑材料高,可将椰衣变废为宝,减少木材使用。
3RD2008B低游离聚氨酯制备技术的研制开发采用抽真空的方法降低聚氨酯预聚体中游离TDI含量,提高了聚氨酯的环保质量。
4RD2008C子午线工程巨胎计算机仿形缠绕系统的开发取代原有机械仿形方式,减少了工艺流程,提高了生产效率。设计开发的三维驱动和机械装置,实现了胎面缠绕的的三维运行,提高了缠绕精度。
5RD2009B棉花秆、椰衣塑料复合制品专用生产设备研发一套农业废弃物的破碎、表面处理设备,以及低剪切力、高混合能力的双螺杆挤出设备等实现农业废弃物和塑料的复合,利用植物纤维对塑料进行增强。
6RD2007C船舶用防污聚氨酯弹性体的研制开发通过原料选择、组分构成调节和分子结构设计等方式获得不同的弹性体结构,研究其结构和性能的关系,研发一种对海洋环境友好的低渗水防污聚氨酯弹性体材料,可提高船体耐水性、防污性和有效防止海生物粘附。
7RD2009C低渗水率聚氨酯灌封材料项目结合了浇注型聚氨酯弹性体技术和低毒防污技术,且透声性能好、易于加工成型,可用于海洋环境中各种复杂声学电子设施的封装。
8RD2010A注塑级汽配用复合材料用各类麻杆及椰壳等植物纤维,通过表面改性技术提高相容性等方式与塑料相复合,开发生成可循环再生利用、具有绿色环保的、替代传统塑料用于注塑成型汽车内外饰件的复合材料。
9RD2010F轮胎成型机控制系统系统的结构形式为多层结构:上位计算机及软件系统为首层,双CPU控制器为控制层,集中处理和控制现场执行和反馈逻辑;远程的分布式智能执行控制器作为终端层,按CPU层或上位机层的控制指令完成精确控制。可实现:满足大量的高精度,高稳定性的运动控制;高速、稳定的通讯和检测;大量的工业计算机数据处理和友好的操作、生产管理等。
10RD2010K电机用塑料改性制品采用改性PC/ABS增强材料取代铝外壳,重量轻、强度高。
11RD2011C升降梯高速导靴开发新型结构,采用高耐磨、低摩擦系数的复合材料,实现高速电梯上的滑动导靴国产化。
12RD201305MDI体系聚氨酯筛板的制备耐磨抗震使用寿命长,生产工艺简单,可替代橡胶筛板。

项目账面价值评估价值增减值增值率%
流动资产115,609.82115,602.92-6.90-0.01
非流动资产26,112.3535,693.259,580.9036.69
长期股权投资10,924.9019,857.818,932.9181.77
固定资产9,724.7310,293.39568.665.85
在建工程285.72285.72--
无形资产3,564.794,733.451,168.6632.78
长期待摊费用504.07370.36-133.71-26.53
递延所得税资产1,108.14152.53-955.61-86.24
资产总计141,722.17151,296.179,574.006.76
流动负债71,561.1171,561.11--
非流动负债26,451.2926,451.29--
负债合计98,012.4098,012.40--
净资产(所有者权益)43,709.7753,283.779,574.0021.90

 持股比例%投资成本账面价值评估价值增减额增值率%
桂林百川100.00554.07952.45944.89-7.57-0.79
柳州百川100.004,075.004,834.9613,832.108,997.13186.08
广州悍马3.24810.00375.81686.11310.3082.57
柳州新材料100.001,600.001,600.001,365.93-234.07-14.63
广州阿克隆50.00409.63411.67411.11-0.56-0.14
青州茂森51.002,550.002,550.002,486.26-63.74-2.50
青岛百川51.00200.00200.00127.52-72.48-36.24
香港公司100.00--3.903.90-
合计10,924.9019,857.818,932.9181.77

项目账面价值评估价值增减值增值率%
流动资产35,832.7135,832.71--
非流动资产15,743.8416,154.71410.872.61
长期股权投资980.00980.00--
固定资产11,756.2611,036.33-719.93-6.12
在建工程1,979.731,905.19-74.54-3.77
无形资产888.582,233.191,344.61151.32
长期待摊费用    
递延所得税资产139.26--139.26-100.00
资产总计51,576.5551,987.42410.870.80
流动负债38,155.3338,155.33--
非流动负债----
负债合计38,155.3338,155.33--
净资产(所有者权益)13,421.2213,832.10410.883.06

项目账面价值评估价值增减值
原值净值原值净值原值净值
房屋建筑物7,103.377,002.757,704.977,303.50601.59300.76
机器设备3,882.072,414.583,988.392,684.46106.31269.88
车辆603.62232.21435.04240.72-168.588.51
电子设备249.8375.20111.8664.70-137.97-10.49
合计11,838.909,724.7312,240.2610,293.39401.35568.65

项目账面价值评估价值增减值增值率%
土地使用权1,812.602,844.071,031.4756.91
通用软件35.59133.3197.72274.53
专利权及非专利技术1,716.591,756.0639.472.30
合计3,564.794,733.451,168.6632.78

序号项目名称2014年7-12月2015年2016年2017年2018年2019年
机器设备及软件19,097.4742,098.5444,030.5145,901.6947,575.4049,306.03
(一)高分子材料技术服务及加工工艺软件2,262.952,441.832,800.003,300.003,630.003,993.00
(二)橡胶轮胎生产及检测专用装备16,834.5239,656.7041,230.5142,601.6943,945.4045,313.03
1密炼机上下辅机359.37950.001,050.001,150.001,242.001,366.20
2挤出机单机1,452.692,522.002,726.403,006.403,322.073,680.86
3挤出压延生产线10,235.1715,930.0016,423.0016,679.2016,896.0317,081.88
4成型及缠绕设备4,000.004,360.004,618.004,827.005,020.085,210.84
5硫化及检测设备467.9514,801.9015,292.4715,797.2616,302.7716,791.85
6裁断及小型设备139.20292.80310.64321.83332.61342.59
7配件及其他180.14800.00810.00820.00829.84838.80
特种制品1,367.885,549.908,412.3813,899.6121,403.2535,232.36
(一)电梯配件1,225.213,752.484,899.885,699.777,554.7310,536.85
(二)汽车配件142.671,797.423,512.498,199.8513,848.5124,695.51
环保建材2,181.019,676.4812,792.1525,673.9225,800.0026,000.00
(一)门板90.562,043.373,472.867,425.727,500.007,600.00
(二)地板2,090.457,633.119,319.2918,248.1918,300.0018,400.00
改性聚氨酯材料及制品1,428.543,296.224,455.478,888.669,777.5310,755.28
其他1,000.001,300.003,900.004,290.004,719.005,190.90
营业收入预测合计25,074.9061,921.1473,590.5198,653.88109,275.18126,484.57

序号项目名称2014年7-12月2015年2016年2017年2018年2019年
机器设备及软件11,764.9727,090.6527,937.6929,418.4831,024.3032,424.43
(一)高分子材料技术服务及加工工艺软件      
(二)橡胶轮胎生产及检测专用装备11,764.9727,090.6527,937.6929,418.4831,024.3032,424.43
1密炼机上下辅机241.17632.73702.45770.50838.35929.02
2挤出机单机1,033.271,697.981,837.592,059.382,325.452,576.60
3挤出压延生产线5,327.0910,195.2010,510.7210,841.4811,320.3411,615.68
4成型及缠绕设备2,280.002,599.562,756.952,968.613,112.453,308.89
5硫化及检测设备2,661.7511,323.4511,469.3512,084.9012,716.1613,265.56
6裁断及小型设备70.31153.73158.43177.01184.60191.85
7配件及其他151.37488.00502.20516.60526.95536.83
特种制品831.143,829.585,766.6110,211.7316,002.0026,727.20
(一)电梯配件725.852,516.213,184.923,761.855,061.677,217.74
(二)汽车配件105.291,313.372,581.686,449.8810,940.3319,509.45
环保建材1,479.956,977.539,180.7318,984.2019,119.2619,797.09
(一)门板45.001,533.392,639.375,717.815,775.006,004.00
(二)地板1,434.965,444.136,541.3513,266.4013,344.2613,793.09
改性聚氨酯材料及制品756.832,010.692,762.395,777.636,453.177,098.49
其他900.001,170.003,510.003,834.754,247.104,671.81
营业成本预测合计15,732.8941,078.4649,157.4168,226.7976,845.8390,719.01

序号国债代码国债名称期限实际利率
1100902国债0902200.0390
2100903国债0903100.0307
3100905国债0905300.0406
4100907国债0907100.0304
5100911国债0911150.0372
6100912国债0912100.0311
7100916国债0916100.0351
8100920国债0920200.0404
9100923国债0923100.0347
10100925国债0925300.0422
11100927国债0927100.0371
12100930国债0930500.0435
13101002国债1002100.0346
14101003国债1003300.0412
15101007国债1007100.0339
16101009国债1009200.0400
17101012国债1012100.0328
18101014国债1014500.0407
19101018国债1018300.0407
20101019国债1019100.0344
21101023国债1023300.0400
22101024国债1024100.0331
23101026国债1026300.0400
24101029国债1029200.0386
25101031国债1031100.0332
26101034国债1034100.0370
27101037国债1037500.0445
28101040国债1040300.0427
29101041国债1041100.0381
30101102国债1102100.0398
31101105国债1105300.0436
32101108国债1108100.0387
33101110国债1110200.0419
34101112国债1112500.0453
35101115国债1115100.0403
36101116国债1116300.0455
37101119国债1119100.0397
38101123国债1123500.0438
39101124国债1124100.0360
40101204国债1204100.0354
41101206国债1206200.0407
42101208国债1208500.0430
43101209国债1209100.0339
44101212国债1212300.0411
45101213国债1213300.0416
46101215国债1215100.0342
47101218国债1218200.0414
48101220国债1220500.0440
49101221国债1221100.0358
50101305国债1305100.0355
51101309国债1309200.0403
52101310国债1310500.0428
53101311国债1311100.0341
54101316国债1316200.0437
55101318国债1318100.0412
56101319国债1319300.0482
57101324国债1324500.0538
58101325国债1325300.0511
平均 0.0394

板块名称CS设备制造(组合)
证券数量343
标的指数沪深300
计算周期
时间范围2011/1/1至2014-6-30
剔除财务杠杆(D/E)按市场价值比
加权方式算术平均
原始beta1.0116
加权调整Beta1.0078
加权剔除财务杠杆原始Beta0.8233
加权剔除财务杠杆调整Beta0.822

年份D(万元)E(万元)tβU具有被评估企业目标财务杠杆系数的BETA值(βL=βU×(1+(1-t)×D/E)无风险报酬率市场报酬率风险报酬率行业风险报酬率
2014年52,305.0071,530.0815%0.8221.33293.94%10.19%6.25%8.33%
2015年67,900.0071,530.0815%0.8221.48523.94%10.19%6.25%9.28%
2016年66,900.0071,530.0815%0.8221.47553.94%10.19%6.25%9.22%
2017年66,100.0071,530.0815%0.8221.46773.94%10.19%6.25%9.17%
2018年59,100.0071,530.0815%0.8221.39933.94%10.19%6.25%8.75%
2019年52,400.0071,530.0815%0.8221.33383.94%10.19%6.25%8.34%

年份无风险报酬率市场报酬率风险报酬率行业风险报酬率企业特有风险报酬股权报酬率
2014年3.94%10.19%6.25%8.33%1.87%14.14%
2015年3.94%10.19%6.25%9.28%1.87%15.09%
2016年3.94%10.19%6.25%9.22%1.87%15.03%
2017年3.94%10.19%6.25%9.17%1.87%14.98%
2018年3.94%10.19%6.25%8.75%1.87%14.56%
2019年3.94%10.19%6.25%8.34%1.87%14.15%

年份无风险报酬率市场报酬率风险报酬率行业风险报酬率企业特有风险报酬股权报酬率
2014年3.94%10.19%6.25%8.63%1.87%14.44%
2015年3.94%10.19%6.25%9.62%1.87%15.43%
2016年3.94%10.19%6.25%9.56%1.87%15.37%
2017年3.94%10.19%6.25%9.50%1.87%15.31%
2018年3.94%10.19%6.25%9.06%1.87%14.87%
2019年3.94%10.19%6.25%8.64%1.87%14.45%

板块名称CS设备制造(组合)
证券数量:23
标的指数沪深300
计算周期
时间范围2011/1/1至2014-6-30
剔除财务杠杆(D/E)按市场价值比
加权方式算术平均
原始beta1.0631
加权调整Beta1.0423
加权剔除财务杠杆原始Beta0.8666
加权剔除财务杠杆调整Beta0.8517

年份毛利比重折现率
材料设备合计材料设备加权
2014年21.51%78.49%100.00%14.44%14.14%14.20%
2015年27.99%72.01%100.00%15.43%15.09%15.18%
2016年34.14%65.86%100.00%15.37%15.03%15.14%
2017年45.83%54.17%100.00%15.31%14.98%15.13%
2018年48.96%51.04%100.00%14.87%14.56%14.71%
2019年52.80%47.20%100.00%14.45%14.15%14.30%

项目2014年7-12月2015年2016年2017年2018年2019年2019年以后
营业收入25,074.9061,921.1473,590.5198,653.88109,275.18126,484.57126,484.57
减:营业成本15,732.8941,078.4649,157.4168,226.7976,845.8390,719.0190,719.01
营业税金及附加190.58425.19498.44620.71661.56729.62729.62
主营业务利润9,151.4320,417.4923,934.6629,806.3831,767.7935,035.9435,035.94
加:其它业务利润-------
减:销售费用1,342.163,304.624,160.125,570.205,745.406,178.746,178.74
管理费用3,188.166,255.987,307.639,863.4510,401.3711,864.8911,864.89
财务费用1,942.655,026.404,959.074,865.314,793.314,350.064,350.06
加:营业外收入316.81341.86392.00462.00508.20559.02559.02
减:营业外支出\资产减值损失\投资收益-------
利润总额2,995.276,172.357,899.849,969.4211,335.9113,201.2713,201.27
减:所得税423.94790.791,027.311,495.411,700.391,980.191,980.19
净利润2,571.335,381.566,872.538,474.019,635.5211,221.0811,221.08
加:折旧及摊销1,355.733,126.873,381.823,502.453,374.392,562.362,562.36
负债净增加额-15,595.00-1,000.00-800.00-7,000.00-6,700.00-
减:营运资金净增加额-28,541.2111,416.394,876.499,992.415,488.407,555.97-
资本性支出8,178.082,747.103,454.50402.93437.50482.952,562.36
未来各年股权现金净流量24,290.199,939.94923.36781.1284.01-955.4811,221.08
折现率14.20%15.18%15.14%15.13%14.71%14.30%14.30%
折现因子0.940.810.710.610.530.473.27
未来各年股权现金净流量折现值22,730.768,075.82651.54478.7544.89-446.6736,683.13
合计68,218.22

科目名称客户名称账面值评估值
预付账款青岛百川300.00300.00
其他应收款桂林悍马244.25244.25
其他应收款广州悍马580.00580.00
长期股权投资广州悍马375.81686.11
长期股权投资广州阿克隆411.67411.11
长期股权投资青州茂森2,550.002,486.26
长期股权投资青岛百川200.00127.52
长期股权投资四川凯力威980.00980.00
溢余资产合计5,641.745,815.25
预收账款青州茂森1,245.001,245.00
预收账款青州茂森95.0095.00
应付利息 816.67816.67
应付账款 923.03923.03
溢余负债合计3,079.703,079.70
溢余资产和负债合计2,562.042,735.56

科目名称资产名称账面值评估值
无形资产土地使用权(广州)190.13258.70
在建工程广州项目285.72285.72
合计 475.85544.42

项目2011年2012年2013年2014年1-6月2014年7-12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年
营业收入           
高分子材料技术服务及加工工艺软件3,682.663,928.221,885.79-2,262.952,262.952,441.832,800.003,300.003,630.003,993.00
高分子材料专用装备21,420.8633,127.5531,860.1916,293.4316,834.5233,127.9539,656.7041,230.5142,601.6943,945.4045,313.03
高分子材料及制品5,171.903,945.416,481.864,339.864,977.439,317.2918,522.6025,660.0048,462.1956,980.7871,987.64
其中:改性塑料及制品1,285.38791.332,363.151,248.751,367.882,616.635,549.908,412.3813,899.6121,403.2535,232.36
植物纤维增强型木塑材料制品2,469.591,665.171,776.031,822.172,181.014,003.189,676.4812,792.1525,673.9225,800.0026,000.00
改性聚氨酯及制品1,416.931,488.922,342.681,268.941,428.542,697.483,296.224,455.478,888.669,777.5310,755.28
其他3,233.25---1,000.001,000.001,300.003,900.004,290.004,719.005,190.90
合计33,508.6741,001.1840,227.8420,633.2925,074.9045,708.1961,921.1473,590.5198,653.88109,275.18126,484.57
            
营业成本           
高分子材料技术服务及加工工艺软件5.99----------
高分子材料专用装备12,411.7519,735.5220,997.989,758.8011,764.9721,523.7727,090.6527,937.6929,418.4831,024.3032,424.43
高分子材料及制品3,153.692,728.244,001.272,969.333,067.936,037.2512,817.8117,709.7234,973.5741,574.4353,622.77
其中:改性塑料及制品702.69446.761,451.72808.18831.141,639.333,829.585,766.6110,211.7316,002.0026,727.20
植物纤维增强型木塑材料制品1,603.191,165.621,212.711,299.491,479.952,779.446,977.539,180.7318,984.2019,119.2619,797.09
改性聚氨酯及制品847.811,115.861,336.84861.66756.831,618.492,010.692,762.395,777.636,453.177,098.49
其他2,984.11---900.00900.001,170.003,510.003,834.754,247.104,671.81
合计18,555.5422,463.7624,999.2412,728.1315,732.8928,461.0241,078.4649,157.4168,226.7976,845.8390,719.01
            
收入增长率           
高分子材料技术服务及加工工艺软件 6.67%-51.99%  20.00%7.90%14.67%17.86%10.00%10.00%
高分子材料专用装备 54.65%-3.83%  3.98%19.71%3.97%3.33%3.15%3.11%
高分子材料及制品 -23.71%64.29%  43.74%98.80%38.53%88.86%17.58%26.34%
其中:改性塑料及制品 -38.44%198.63%  10.73%112.10%51.58%65.23%53.98%64.61%
植物纤维增强型木塑材料制品 -32.57%6.66%  125.40%141.72%32.20%100.70%0.49%0.78%
改性聚氨酯及制品 5.08%57.34%  15.15%22.20%35.17%99.50%10.00%10.00%
其他 -100.00%-  -30.00%200.00%10.00%10.00%10.00%
合计 22.36%-1.89%  13.62%35.47%18.85%34.06%10.77%15.75%
            
毛利率           
高分子材料技术服务及加工工艺软件99.84%100.00%100.00%-100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%
高分子材料专用装备42.06%40.43%34.09%40.11%30.11%35.03%31.69%32.24%30.95%29.40%28.44%
高分子材料及制品39.02%30.85%38.27%31.58%38.36%35.20%30.80%30.98%27.83%27.04%25.51%
其中:改性塑料及制品45.33%43.54%38.57%35.28%39.24%37.35%31.00%31.45%26.53%25.24%24.14%
植物纤维增强型木塑材料制品35.08%30.00%31.72%28.68%32.14%30.57%27.89%28.23%26.06%25.89%23.86%
改性聚氨酯及制品40.17%25.06%42.94%32.10%47.02%40.00%39.00%38.00%35.00%34.00%34.00%
其他7.71%---10.00%10.00%10.00%10.00%10.61%10.00%10.00%
合计44.62%45.21%37.86%38.31%37.26%37.73%33.66%33.20%30.84%29.68%28.28%
            
期间费用及费用率           
销售费用1,284.481,883.211,956.31924.891,342.162,267.053,304.624,160.125,570.205,745.406,178.74
管理费用4,285.815,251.815,609.682,315.183,188.165,503.346,255.987,307.639,863.4510,401.3711,864.89
财务费用2,399.653,767.964,087.283,558.661,942.655,501.315,026.404,959.074,865.314,793.314,350.06
期间费用7,969.9410,902.9811,653.276,798.736,472.9713,271.7014,587.0016,426.8220,298.9520,940.0822,393.69

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