□本报记者 张勤峰

　在获利回吐盘的影响下，22日国债期货延续短线调整走势，期间新债招标不利加重期债跌势。市场人士指出，随着SLF效应消化以及三季度GDP数据略好预期，短期内市场获利了结情绪升温，存在一定调整压力，但中期来看货币政策宽松预期不改，债券牛市仍有支撑。鉴于短期不确定性上升，期债多单可暂时离场观望。

　连续第二日回调

　22日，国债期货市场延续回调，三合约皆出现较大幅度的下跌。早盘主力合约TF1412惯性低开在95.666元，开盘后不久出现一波下跌，随后基本在96一线窄幅震荡，午后跌幅再度扩大，收报95.444元，较前日结算价跌0.272元或0.28%，其余两合约则下跌0.30%以上。成交及持仓方面，在期价连续两日出现回调后，成交开始萎缩，22日全天共成交4953手，较前一日减少746手；持仓总量则增加328手至11936手。

　债券市场人士指出，经历前期持续快速上涨后，数据及政策相继落地使得短期内消息面恢复平静，获利盘止盈的行为加剧市场波动，现券及期债出现一定的调整在情理之中。昨日现券市场方面，卖盘也稍显沉重，现券收益率延续向上的态势。尤其是，一级市场7年期国债招标结果不利，对二级市场利率及国债期货走势形成拖累。

　22日上午，财政部对7年期的固息国债140024进行了招标，该期债券中标利率为3.70%，高于市场预期均值，边际利率3.74%，略高于21日7年期最新收益率3.7121%，未能延续此前新债发行的火爆场面。广发期货研究员认为，140024的久期最长，票面利率相对较低，可能成为国债期货新的CTD券，发行利率高于预期是当天国债期货在午盘后跌势加重的重要原因之一。

　此外，昨日市场资金面略微收敛，银行间市场7天、14天回购利率出现一定幅度的上涨，显示新股发行及企业缴税对资金面的扰动有所显现。

　短期有压力 中期仍乐观

　对于近两日债券市场调整，机构多归结为获利回吐引发的正常回调，对于后市总体仍持相对乐观的态度。但不可否认的是，连续两日回调后，市场交投情绪有所降低，谨慎观望心态加重。市场人士认为，多头可暂时离场观望。

　光大证券的最新报告指出，从近期来看，市场在超预期的货币政策刺激之下，交易盘大幅跟进，而随着SLF效应消化以及三季度GDP数据略好预期，短期内市场获利了结情绪或有升温。但是三季度经济和金融数据显示经济需求仍然偏弱，后期经济能否企稳可能仍然需要进一步的政策刺激才能奏效，因此中期来看货币政策宽松预期不改，这对中期债券市场仍然形成支撑。

　广发期货发展研究中心国债组亦认为，国债期货前期涨幅较大较快，技术上存在一定的回吐空间，此次连续两天的下跌部分释放了前期过快上涨的压力。目前基本面偏弱的态势没有改变，资金和政策面也都没有太大变化，国债期货依旧是偏多头的行情，债市依旧在牛市之中。不过，广发期货也指出，从技术形态上看，95.30是一个较为关键的支撑位，如果主力合约继续下探，技术面偏多的局面恐将会被打破。投资者需关注汇丰PMI数据，以进一步判断宏观经济的走势和发展。操作上，长期多单可以继续持有，但应做好资金管理。

　上海中期期货的盘后点评则指出，债市对资金面仍处于敏感时期，10月下旬新股发行及企业缴税使得短期资金面压力或有所增加，预计资金面在央行的呵护下仍会平稳过渡，但月内进一步下行空间不大。在本周资金面有一定压力的情况下，债市多头回吐前期涨幅的可能性加大，建议期债多单暂时离场观望。

　值得注意的是，中金所盘后公布的数据显示，22日主力合约多、空持仓前二十名会员席位中，多头、空头持仓均有所增加，不过多头增仓稍占优，净空单减少84手至1241手。