隆平高科（000998）

　变身国企 扩张加速

　兴业证券研究报告指出，公司最终控制人变更为中国财政部，有望因此获得更多政策支持。增发后，中信集团旗下中信兴业投资、中信建设、信农投资三家合计持有21.36%的隆平高科股份，使得公司实际控制人变更为中信集团，最终控制人变更为中国财政部。公司将变身国企，而且是具有一流的技术和管理水平的国有企业，行业地位进一步提高。在政策支持种业龙头通过并购重组做强做大的背景下，公司扩张将获得更多的政策支持。

　募集大量资金，并购或将加速。公司募集资金35.8亿元，根据此前公司收购奥瑞金和公司一贯的大方向，这部分资金的用途之一很可能是继续进行下一步并购。当前种子行业低迷较长时间，中小企业举步维艰，被收购的可能性高，而公司国家队的身份将有利于一系列动作的完成。

　国际化战略将进一步推进。公司水稻种子在技术上已经处于世界最强的水平。东南亚各国水稻播种面积合计大于中国，而技术水平与国内相差甚远。公司的战略是在当地建立种业育繁推一体化产业链，进行国际化扩张。募集资金到位后，国际化战略将得到进一步推进。

　高管与员工间接增持，业绩承诺锁定未来高增长。公司高管、核心员工通过汇添富资产管理计划认购2000万股，即间接增持公司股票。公司10名高管承诺2014-2018年度净利润不低于3.6亿元、4.9亿元、5.9亿元、7.7亿元、9.4亿元，增长速度较快，承诺期限较长，凸显了公司对于未来长期业绩的信心。

　参考公司的业绩承诺，预计公司2014-2016年EPS分别为0.28、0.38、0.47元（已经考虑增发股份摊薄），增速较快，并且长期增长无忧。公司近1-2年的业绩承诺超出预期，而国家队入场后，公司长期战略配置价值凸显，上调评级至“买入”。

　北京利尔（002392）

　耐材行业新风向引领者

　东兴证券研究报告指出，公司与马来西亚东钢集团签订耐火材料整体承包合同，计划为东钢集团建成和在建的共计300万吨/年的炼铁、炼钢产能提供耐火材料的总承包服务，双方约定合同期限为“2年+2年”。目前，东钢集团一期70万吨/年的粗钢产能已经投产，预计可为公司带来约7000万元/年的收入，约占公司2013年营业收入的4.73%。该合同是我国耐火材料企业首次以整体承包商的业务模式走向国际市场，为公司未来进一步加快拓展海外市场奠定基础。

　公司投资亮点众多。首先，上半年业绩增长52.25%，二季度毛利率为36.01%，环比增加0.77个百分点，盈利能持续向上；其次，“合同耗材管理”商业模式“帮客户赚钱，得客户认可”，为全年增长打下基础；第三，合同耗材能源管理的独特之处是无前期固定资产投入，不占用自有资金，仅仅是当期耗材与服务成本的付出，极大规避传统合同能源管理模式的风险；通过对整条工艺线能源与耗材的深入理解与优化，为客户节约10%-20%左右的耗材消耗，与客户分享节能带来的综合收益，成为真正耗材+能源的综合管理商；第四，源于合同耗材+能源管理带来的能耗利润分成，造就公司在耐材行业整体毛利率仅13-16个百分点、两成企业亏损的情况下，未来3年进入毛利率超30%、净利润超50%以上高增长平台期。

　预计公司2014-2015年年均利润增速超60%,对应EPS为0.5元和0.73元，持续给予公司“强烈推荐”的评级。

　南方食品（000716）

　新产品带来新增长点

　联讯证券研究报告指出，公司传统优势产品黑芝麻糊仍有较大市场空间。黑芝麻糊是公司的传统产品，目前在全国具有较高的知名度，市场占有率超过40%，一直保持全国第一。随着老龄化社会的到来，健康饮食逐步成为潮流，公司的黑芝麻糊具备健康、营养的特色，具备良好的市场竞争力。由于冲调类食品季节消费较为明显，2014年第二季度随着夏季的到来和春节等节庆过后，市场需求明显放缓，公司的糊类食品销售也受到较大影响。今年上半年黑芝麻糊实现销售收入3.4亿元，同比增长11.2%，明显低于去年全年36%的增长率。下半年公司加强了对糊类食品的市场管理，强化销售渠道的管控，销售渠道也不断下沉，预测第三季度黑芝麻糊增速将达到15%。

　植物蛋白饮料新品黑芝麻乳成为未来业绩主要增长点。由于生活节奏加快、冲调食品食用不方便、消费者消费观念转变等原因，冲调食品行业的经营面临较大挑战性。为顺应消费市场的变化，公司于2013年8月在黑芝麻露的基础上推出了黑芝麻乳，今年上半年黑芝麻乳现销售收入8541万元，实现高速增长，已经占到公司营业收入的13.6%。根据公司的销售计划，黑芝麻乳今年将实现确保3亿元、力争5亿元的销售目标。

　黑芝麻乳凭借公司在传统黑芝麻糊领域良好的品牌形象，随着公司渠道建设的不断推进，今年可以实现3亿元的销售，未来将有望成为超过20亿元的销售单品，成为公司业绩的主要增长点。

　预计公司2014-2016年收入增速分别为26.7%、23.5%和22.2%，净利润增速分别为86.1%、45.5%和47.9%，EPS分别为0.31元、0.45元和0.67元，继续给予“买入”评级。

　世纪瑞尔（300150）

　全年业绩高增长无忧

　中信建投研究报告指出，公司2014年业绩高增长无忧，2015年有望持续高增长。2014年前三季度，公司共取得订单3.61亿元，其中新签订单2.96亿元，中标代签订单0.65亿元。2013年全年在手订单为1.34亿元，订单总额较2013年全年增长超过169%。虽然前三季度盈利水平大幅收窄，但三季度单季盈利水平环比改善较大。

　由于订单普遍需要3-6个月实施周期，对公司业绩提升具有延后效应。预计上述订单将对四季度和2015年经营状况形成强有力支撑。

　铁路投资持续回暖，高铁走向海外步伐加快。下半年以来，政策对铁路发展高度重视，铁路投资持续回暖，全年投资总额上调到8000亿元以上。铁路发展基金正式设立，首期募资规模达2000亿至3000亿，有望撬动铁路固定资产投资4000亿-6000亿元。资金破题将有力保证中长期铁路投资稳步增长。高铁走向海外步伐加快，高层在海外访问中均积极推动中国高铁企业参与当地高铁建设，并为之提供大额融资保障。

　公司作为铁路安全信息化领域的龙头企业，将充分受益于国内铁路投资的持续回暖。随着中国高铁在海外拓展加速，公司有望依托国内技术、渠道优势切入海外市场，获得更为广阔的发展空间。

　公司新业务收入逐渐兑现，向铁路服务商拓展序幕开启。公司2012年以来一直致力于新业务拓展，2012年公司先后设立世纪瑞尔软件和瑞和益生，布局行车监控软件研发以及医疗器械销售。2013年，公司进军安防产业，预计2014年收入有望突破1亿元。2014年，公司设立控股子公司瑞祺皓迪，与比亚迪携手拓展锂电池领域，主要负责代理销售业务，年内收入有望超过千万元。联合沈阳富国投资合作设立天河东方，合作开拓铁路客户服务、铁路节能环保市场，开启了由铁路设备商向服务商拓展的序幕。

　预计公司2014、2015年EPS为0.36、0.57元；考虑收购，EPS预计为0.46、0.68元，且不排除收购导致公司业绩超预期的可能，维持“买入”评级。