□新时代证券 刘光桓

　国庆长假后的A股市场虽然保持强势震荡攀升的格局，但受到海外市场、国内经济数据不佳等因素影响，A股市场出现放量滞涨、高位宽幅震荡走势，显示市场多空分歧在加大，市场短线调整仍在持续。但从中线来看，由于市场降息降准预期也将渐渐强烈，国企改革和沪港通也将继续为A股提供支撑，未来若低估值蓝筹股行情启动，将进一步打开A股市场的反弹空间，沪综指或将于明年重上3000点。

　A股市场仍有三大支撑

　从7月中下旬开始的上涨行情，主要是受国企改革和沪港通两大主题催生而成。虽然国企改革特别是央企改革目前还只是试点阶段，还没有全面铺开，预计四季度及明年力度会加大，这也是A股市场后市涨升的最重要的动力之一。此外，沪港通的开启意义在于A股要对外开放，未来还有望陆续打开深港通等，这不仅重塑A股市场价值投资理念，还会源源不断地为A股市场输入大量投资资金。鉴于A股市场对外资还是一块未开垦的价值洼地，因此未来的发展空间与成长空间都较大。

　从短期来看，由于国企改革还在试点之中，沪港通也开启在即，市场被利好即将兑现的“定势”占据，再加本周经济数据密集公布的扰动，所以沪综指在2400点之下裹足不前，涨势乏力。但同时，空方也很难向下打开下行空间，这也是资金对未来降息降准的预期越来越强烈所致。

　总体来看，后市资金面将维持宽松格局。首先，国家统计局本周三公布的数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，创年内新低，9月PPI同比下降1.8%，连续31个月负增长，这为央行腾挪出了一定的政策操作空间；其次，解决目前企业“融资贵、融资难”被提上日程，这也为央行下一阶段进一步实施宽松货币政策提供了政策导向；最后，央行本周在公开市场进行了两期正回购操作各200亿元，中标利率降至3.4%，较上周再降10个基点，表明央行已经在有意引导市场资金利率下行。因此，后市资金面及货币政策的宽松格局可期，这不仅利好经济发展，也对A股市场形成支撑，并为市场注入持续的反弹动力。

　短期调整在所难免 积极布局“冬播”

　目前海外市场剧烈动荡，经济数据预期不乐观，新股年内发行压力加大等多重因素，使得A股短期内整体氛围偏空，再加上市场经历近三个月之久的上涨后，除银行板块等少数几个低估值板块涨幅有限外，其它大部分行业个股的涨幅都已经不小，市场获利盘丰厚，大盘技术调整压力非常大。但短线来看，大盘后市的调整空间也有限，在2300—2250点一带面临较强支撑。由此，10月份或更长一些时间内，大盘仍将以调整为主。这将为下一波行情打下基础，预计明年的行情将更加精彩。

　近期与四季度值得关注行业板块主要是高铁基建、节能减排、环境保护、医药生物、高送转概念等一些低价国企大盘股。考虑到以银行股为代表的低估值板块只有启动一波估值修复性行情，大盘的上升空间才可能打开，反弹也才会更上一层楼。目前来看，银行、保险、石化石油等低估值板块从基本面、技术面已经具备了涨升基础，只待“资金面+改革主题”的东风。从周四中信银行的盘中躁动已经开始显现出来苗头，银行板块已经到了战略性建仓的时候了，特别是有混合改革等题材个股更值得关注。另外，明年的高送转行情也已经开始起步，这些个股也是值得投资者重点挖掘的。