□香港智信社

　近期无论是内地A股市场还是美股市场均出现了一定幅度的波动，但整体来看，均延续了前期强势的势头。A股主要受到政策放松的支撑，而美股的动力则来自于经济基本面。在外围市场均现强势的背景下，港股却独自走软。恒生指数在12连阴后，本周三小幅反弹，周四则重回跌势，以中资银行股为代表的H股沽压沉重，港元汇率转弱或暗示有资金流出香港市场。

　恒生指数周四高开低走，最终收报23768.13点，跌幅为0.64%；大市交投小幅放大，共成交808亿港元。

　中资股与大市同步走低，国企指数与红筹指数分别下跌0.72%和0.55%。由于H股持续跑输内地A股，导致恒生AH股溢价指数扬升0.39%，报97.43点，创出今年5月份以来新高，该指数自7月24日反弹以来，累计升幅已超过10%，为近一年多以来最强的一波上涨。

　近一个阶段AH溢价回升有“沪港通”的因素，部分低比价的蓝筹A+H股股价有接轨的趋势，其在表现形式上就是相关A股大幅跑赢H股。另外，近期A股持续跑赢H股还缘于中美货币政策差异化的趋势。一方面，美联储升息预期愈加强烈，支撑美元不断走高；另一方面，中国内地经济数据持续疲软，对于央行放松流动性的呼声越来越高。中美货币政策差异化的预期在客观上导致了资金流出香港市场，这在汇市上已经有所反映。美元兑港元汇率周四涨至7.753以上水平，创出6月份以来新高，而且各期限的Hibor港元亦出现上行趋势。

　从各行业指数市场表现来看，中资银行股成为大市领跌主力，恒生H股金融业指数跌幅达到0.78%。其中，工行、建行、交行H股跌幅均超过1%。日前，有消息称内地首套房认定标准将放松。对此，巴克莱资本发表研究报告称，放宽的措施只适用于部分人士，而中型银行对按揭业务并不大感兴趣，因其收益较企业贷款低，大型银行按揭业务则每年皆有增长，下半年银行亦只会追求按揭业务达标，而不会明显增加相关业务，相信首套房认定标准的改变对银行按揭业务影响温和。巴克莱指出，若货币政策继续放松，如降低首付成数及利率，则会加大银行净息差压力。

　在强势股方面，由于市场避险情绪升温，防御类行业受到追捧，恒生消费品制造业指数逆市上涨0.28%，位居各行业指数之首。另外，在中资核电类个股全线飙升的带动下，恒生工业指数也上涨0.22%。

　展望港股后市，考虑到外围市场的强势氛围以及“沪港通”即将开启，预计港股市场持续下探空间有限，投资者应密切关注内地货币政策的变化以及香港市场中热钱的流向。