短时间出现两次明显调整，预示9月收官行情可能不会一帆风顺。实际上，短期内市场扰动因素确实明显增多，并可能导致沪综指在2300点位置波动放大。

　首先，新股发行阶段弱化市场资金支撑。从今年行情看，尽管新股密集发行期市场也曾经上演过逆袭好戏，但大部分时间仍会受到资金分流的不利影响。统计显示，周一，重庆燃气启动网上、网下申购，形成对股市资金的第一轮资金分流；周三即将有万盛股份等8只新股进行申购，周四又有东方电缆等3只新股进行申购。总体来看，本周A股市场将面对12只新股的申购潮，新股发行规模属于近期较大水平。在新股不败神话的吸引下，预计本周参与新股申购的资金不在少数，对短期行情难免产生一定负面影响。

　其次，PMI敏感时点又至。由于经济复苏脚步放缓，近两个月PMI数据发布之前，市场往往会产生较明显的谨慎情绪。9月23日，汇丰9月PMI预览值即将发布，考虑到近期微观经济层面并不理想的运行态势，多数分析人士对汇丰PMI9月预览值持谨慎态度。这种谨慎态度给周一股市运行带来明显影响，一旦实际数据低于市场预期，则有可能给市场短期行情制造进一步的波动。

　第三，外围股市明显调整。尽管过去两年，A股对外围股市的上涨“视而不见”，但外围股市若出现剧烈调整，对A股的短期影响仍不容忽视，特别是在沪港通临近背景下的港股波动，对A股的影响会更加明显。从港股看，恒生指数9月5日以来持续调整，昨日更是低开低走，出现破位迹象。若后市港股等外围股市继续低迷，A股投资者的做多热情可能会受到进一步影响。从近期港元汇率变动看，外资流出香港股市的迹象逐渐明显。

　最后，A股乐观情绪出现主动收敛。回顾本轮上涨行情，最初撬动市场的板块是在经济复苏名义下走强的早周期行业；此后军工等改革主题迅速跟进，推动市场加速上涨；不过，在经历了初期逻辑还比较清晰的反弹后，8月以来市场上涨落入情绪推动的境地，主要表现为钢铁等滞涨行业补涨，以及对低价股、袖珍小盘股疯狂炒作。以此为标志，市场情绪短期进入过度亢奋阶段，目前的调整可以说是情绪收敛的客观要求。由于前期炒作氛围过于热烈，预计情绪仍然有进一步收敛的需求，这也决定了股市震荡格局基本确立。