9月20日早间，投资人陆续收到来自嘉实资本的告知书，称其所认购的嘉实资本阿里新股投资系列专项管理计划未获得阿里巴巴IPO新股份额。这款产品此前通过诺亚财富、利得财富等多个渠道进行募集。

　嘉实资本在其客户告知书中解释称，“本次公开募股中各方投资者认购规模过大，共有约14倍的超额认购资金。按国际惯例，IPO配售并非按参与资金作等比例配股。此次阿里巴巴美国IPO共有约2000家机构参与，其中约150家机构获配90%的股份，有约1000家机构未获得任何配股”。

　阿里巴巴配售“一票难求”早就在各方预期之中，但“颗粒无收”的结果让部分投资者感到失落，首日股价巨大涨幅更是加剧了这种失落感。

　一家代销嘉实产品的财富管理机构人士表示，在此前与嘉实的沟通中，所了解到的情况是，中签率预期在30%至50%。阿里巴巴六大主承销商包括瑞信、德意志银行、高盛、JP摩根、摩根斯坦利和花旗，嘉实基金可依托其股东德意志银行，获得部分阿里股份认购份额。

　对此，财经评论员谈佳隆表示，海外IPO与国内按比例配售不同，这其间，与承销商的关系固然是影响获配的一大重要因素，发行人本身的态度也十分关键。在这个案例中，阿里巴巴方面拥有较大的话语权，其对于资金来源的考量或许直接影响了最终结果。

　事实上，对于嘉实产品意外折戟的原因，业内不少分析称，阿里巴巴倾向于选择机构投资者尤其是长期资金，以稳定上市后股价表现，避免重蹈FACEBOOK上市时的暴涨暴跌的覆辙，而嘉实产品所代表的基本是零售客户，并且目的性太强，资金100%完全指向阿里“打新”。据了解，嘉实产品宣传中还提到，阿里巴巴上市后3个月投资者即可赎回该专户产品。

　按照产品合同约定，嘉实这一项目将提前终止，并启动清算退款程序，退还客户的认购资金并加计银行同期活期存款利息。对于投资者而言，付出的主要是资金的机会成本。

　不过，仍有一些投资者抱怨，一些机构自一开始就心知肚明获配难度，之所以推出胜算不高的产品，很可能是醉翁之意不在酒，是为了借机招揽新客户。