经济基本面不够给力，但政策预期又在持续提升风险偏好，这使得市场情绪在很大程度上成为短期市场波动的最重要决定因素。短期而言，乐观情绪出现一定冷却，但并未全面退潮，强势行情仍将大概率延续。

　本轮自2000点开始的上涨行情，虽然催化剂众多，但能够给股市带来逼空走势的因素其实非常有限。比如，在经济转型大背景下，5月开始的阶段复苏谁都知道很难长期持续；又比如，改革预期虽然趋势确定，但“深水区”的特点意味着绝不是一朝一夕可以实现。更何况，无论是国企改革还是经济转型，都不是新出现的变量，如果其对市场的拉动作用显著，为何行情在7月才开始成型？

　其中原因在于，本轮上涨的直接推手根本不是经济转好或利好政策，而是资金持续高涨的乐观情绪。乐观情绪的产生有必然的一面，当积极信号逐渐增多后，其与过低的估值共振，必然会导致资金转向乐观。但作为心理层面因素，乐观情绪的出现又有偶然的一面，这也是为什么很多投资者感觉本轮行情启动有些突然的主要原因。

　市场情绪有一个自我强化的过程，在没有外力作用的情况下不会瞬间逆转。实际上，2200点之后已经找不到任何基本面支撑，但大盘却出现二次上攻，这本身就说明只要乐观情绪存在，那么强势行情就难言终结。

　客观地说，在9月16日下跌之前，资金情绪确实达到亢奋状态，典型表现就是大量低价股、小盘股无理由上涨。如果从情绪走向把握市场运行，那时投资者无疑需要提升风险意识。

　不过，随着9月16日的放量下跌，此前过度亢奋的情绪出现了很大程度的冷却，这反而为强势行情延续创造了条件。一方面，情绪就像橡皮筋，被拉到极限很容易断裂，此时出现一次深幅调整，其实更有利于乐观情绪延续；另一方面，冷却并不意味着逆转，从调整后涨停个股数量的迅速恢复，以及央行宽松的货币政策倾向看，当前投资者心态仍然乐观。换言之，在下一次市场情绪到达亢奋的临界点之前，行情很难因为一次调整而逆转向下。