第A12版:热点/前瞻 上一版3  4下一版
 
标题导航
首页 | 电子报首页 | 版面导航 | 标题导航 | 报库检索
2014年09月16日 星期二 上一期  下一期
3 上一篇  下一篇 4 放大 缩小 默认
评级简报

 ■评级简报

 丽珠集团(000513)

 发展前景不断改善

 东莞证券研究报告指出,公司潜力品种储备丰富,高速增长。上半年,亮丙瑞林收入0.7亿元,促卵泡激素增长40%以上。随着环境污染、工作生活压力加大,不孕不育市场快速增长,市场竞争者少,前景很好,公司在生殖类方面也有优势,未来是重点发展方向。鼠神经生长因子收入0.7亿-0.8亿元,接近翻番,是所有产品中增长最快的。一类新药艾普拉唑收入0.5亿元,针剂完成二期临床,2015年进入三期,预计2016年上市,针剂可以加快艾普拉唑放量。此外,艾普拉唑已经进入了10多个省份医保目录,有希望进入国家医保。

 原料药暂时恢复增长。2014年上半年原料药收入5亿元,主要是去年华北地区很多企业由于PM2.5污染,加上技术改造,停止了生产头孢产品,市场供应紧张,今年头孢价格有所提高。下半年主要企业会陆续复产,供应量会加大,原料药增速会下降。公司目前原料药体量也比较大,有成本优势。影响需求端的行业限抗政策没有变化,大医院抗生素用量平稳,但是小诊所、边缘医院还存在不规范使用抗生素问题,整体市场规模小幅增长。

 预计公司2014-2016年每股收益分别为2元、2.5元和3.14元。公司在产品研发和布局上合理,潜力新品较多,现有产品稳定增长,在营销布局上也有望迎来收获。公司中长期发展前景不断明朗和改善,维持“推荐”评级。

 长园集团(600525)

 电动车产业布局加快

 长园集团日前发布公告,审议通过了《关于拟增持深圳市星源材质科技股份有限公司3.89%股权的议案》。对此,齐鲁证券研究报告指出,星源材质是同时拥有锂离子电池隔膜干法、湿法制备技术和生产线的企业,国内排名稳居第一。公司客户包括LG、A123、比亚迪、力神等大客户,其中出口给LG占很大比例,是国内率先开始做到隔膜出口的公司;星源也是比亚迪动力电池隔膜两家供应商之一。

 公司参股星源材质,一方面进入动力电池高端领域,另一方面也有较好的协同效应。隔膜在锂电材料中属于壁垒最高和进口替代空间最大的领域,高端市场被国外产品垄断,未来随着全球动力电池市场的增长和逐步替代进口,星源的优势将进一步扩大,且星源材质的股权较为分散,长园未来可能进一步扩大股权比例,未来星源若成功实现IPO,长园也可以获得较好的上市溢价。星源材质产品与子公司长园维安的PTC产品具有同一客户群体,通过参股,可共享客户资源,加快市场响应速度,进一步拓展数码领域市场,同时布局未来动力电池市场,实现经营协同效应。

 公司并购战略开始进入实施阶段,预计将重点发展与电动汽车相关的新材料和新能源产业,参股星源材质或是第一步。长园集团的定位是,继续坚持以成为世界一流的辐射功能材料和电网设备供应商作为公司的长期战略目标,同时重点发展与电动汽车相关的新材料和新能源产业,坚持自我发展与收购兼并相结合的竞争策略。前后两次共参股星源材质6.32%,是公司战略布局电动车的第一步,公司是做材料出身的企业,电动车电池材料将成为公司重点布局的领域。7月31日公告使用自有资金1.4985亿元设立长园秋石壹号投资企业,持股19.98%,设立7.5亿元并购基金,也预示着并购步伐加快。

 不考虑定增摊薄,预计公司2014-2016年EPS为0.47、0.65和0.86元。考虑到公司并购战略和优良的并购基因,维持“买入”评级。

 常山药业(300255)

 锐意进取的肝素制剂龙头

 银河证券研究报告指出,公司锐意进取,产业链不断完善提升盈利能力。公司是由高树华先生控股的民营企业,自成立以来,一直锐意进取,产业链从上游肝素粗品向下游原料药、制剂、医疗服务不断延伸,已经发展成为国内少数拥有完整肝素产品产业链的企业之一。产业链的不断完善极大提升了公司整体盈利能力。

 核心品种万脉舒继续保持高增长,肝素制剂不断丰富。万脉舒凭借优异的质量和单独定价优势,在国内低分子肝素制剂中保持领先地位,是最有可能完成进口替代的产品,叠加基药新中标情况良好为产品开辟了新的增长空间,预计未来将维持30%的复合增长。此外,达肝素的获批以及后续产品推出将不断丰富产品线,巩固公司在肝素领域的领先优势。

 肝素原料药业务有望企稳回升。公司原料药盈利近几年在持续下滑,预计随着主要原料药生产企业本轮产能扩张的结束,供需格局将进入新一轮相对的稳态,肝素原料药的出口价格有望企稳,带动公司相关业务盈利水平企稳回升。此外,公司储备产品不乏潜力大品种。西地那非、透明质酸、艾本那肽均是过亿级别的潜力品种,后续丰富的品种储备保障了公司的长期发展。

 公司产业链不断完善极大提升了整体盈利能力,预计公司2014-2016年EPS分别为0.71、0.98和1.38元,同比增速分别为16%、37%和40%。首次给予“推荐”评级。

3 上一篇  下一篇 4 放大 缩小 默认
中国证券报社版权所有,未经书面授权不得复制或建立镜像 京ICP证 140145号 京公网安备110102000060-1
Copyright 2001-2010 China Securities Journal. All Rights Reserved