十、管理层讨论与分析

（一）财务状况分析

报告期各期末，公司总资产整体呈平稳增长，主要是公司的持续盈利以及对债务融资的合理运用。

公司近三年一期流动资产占总资产的比例分别为68.79%、70.03%、73.12%和73.83%，流动资产占比高的资产结构与电线电缆行业料重工轻的行业特征相匹配。报告期内，公司流动资产占总资产的比重呈现逐年上涨趋势，主要原因是：公司营业收入规模呈现整体上涨趋势，所需要的营运资金规模上涨，而非流动资产投资变化不大。

公司管理层认为：公司资产结构合理，财务政策稳健，各项资产减值准备提取充分，资产运营效率保持在同行业正常水平，不存在大额待摊费用和潜在挂帐损失，资产质量良好。但电线电缆行业属于资金密集型行业，在公司生产经营所需资金主要来源于内部积累和银行借款时，资金不足对公司的快速扩张形成牵制，从而使公司错失一些发展机遇。因此，公司面临改善融资状况、拓宽融资渠道、资金需求量增加的压力。

（二）盈利能力分析

良好的盈利能力是公司持续发展的根本，公司日常经营的各个环节都紧紧围绕经济效益为中心来运作。公司近三年一期主营业务综合毛利率处于12.93%-15.56%之间，较为稳定。近三年一期公司营业收入整体呈增长态势，分别为121,229.18万元、146,570.11万元、133,350.79万元和67,804.00万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,318.32万元、7,806.07万元、6,256.57万元和2,608.44万元，经营业绩较好。

公司在报告期内还投入大量资金用于海缆技术的研发，报告期内新申请获得22项海缆技术专利、正在申请的有4项，并开发、生产和交付了国内最高电压等级的220kV光电复合海底电缆，从2009年开始建设的 “220kV及以下光电复合海底电缆和500kV海底交联电缆技改项目”于2012年11月建成投产，为公司海缆业务的发展打下了坚实基础。

1、公司营业收入的主要来源分析

公司近三年一期主营业务收入分产品构成情况如下表：

单位：万元、%

产品名称	2014年1-6月		2013年		2012年度		2011年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
电力电缆	53,661.15	79.22	108,697.79	81.58	123,664.45	84.44	89,987.68	74.35
海缆	8,687.16	12.82	14,888.00	11.17	9,849.53	6.73	18,480.79	15.27
电气装备用电线电缆	4,675.81	6.90	8,023.98	6.02	8,222.74	5.61	9,157.38	7.57
通信电缆	638.63	0.94	1,195.66	0.90	2,929.05	2.00	3,241.50	2.68
架空导线	3.89	0.01	39.12	0.03	1,471.58	1.00	112.88	0.09
其他	73.35	0.11	393.32	0.30	325.08	0.22	57.60	0.05
合计	67,740.00	100.00	133,237.87	100.00	146,462.42	100.00	121,037.83	100.00

公司产品主要包括电力电缆、海缆、电气装备用电线电缆、通信电缆和架空导线五大类。2012年海缆销售收入占比下降，主要原因是宏观经济趋紧，国内电力投资放缓，海缆相关的电力工程建设延期，致使公司海缆收入有所减少。2013年，国家加快了海洋经济的发展建设，国网和南网加大了海洋电力工程的投资力度，国内海缆市场规模有所扩大，公司凭借在海缆领域的竞争优势也相应获得了较多的市场订单，海缆产品收入占比上升至11.17%，2014年上半年继续上升到12.82%。

2、公司净利润来源分析

近三年一期主要产品的毛利及占主营业务毛利总额的比例如下：

单位：万元、%

产品名称	2014年1-6月		2013年度		2012年度		2011年度
	毛利额	贡献率	毛利额	贡献率	毛利额	贡献率	毛利额	贡献率
电力电缆	5,395.09	61.60	12,943.69	64.99	14,779.94	72.75	11,332.92	60.18
海缆	2,621.64	29.93	5,377.61	27.00	3,663.03	18.03	5,440.23	28.89
电气装备用电线电缆	555.16	6.34	1,084.02	5.44	1,115.83	5.49	1,608.10	8.54
通信电缆	148.80	1.70	255.22	1.28	417.92	2.06	413.39	2.20
架空导线	1.27	0.01	11.31	0.06	109.48	0.54	15.52	0.08
其他	36.50	0.42	244.97	1.23	228.97	1.13	20.57	0.11
合计	8,758.45	100.00	19,916.81	100.00	20,315.16	100.00	18,830.73	100.00

公司主营业务毛利主要来源于电力电缆、海缆和电气装备用电线电线产品的销售，三类产品合计实现的毛利平均占总毛利的95%以上。海缆是公司近几年重点发展的产品，近三年一期平均销售收入虽然只占总收入的11%左右，但销售毛利占总毛利的25%左右。

（3）期间费用的变动分析

公司近三年一期各项期间费用变动情况如下：

单位：万元、%

项目	2014年1-6月	2013年度		2012年度		2011年度
	金额	金额	增幅	金额	增幅	金额
销售费用	2,078.53	4,206.77	-6.94	4,520.30	36.80	3,304.43
管理费用	2,714.88	6,048.11	10.10	5,493.15	25.46	4,378.58
财务费用	1,657.05	2,707.64	22.87	2,203.67	17.61	1,873.67
三项费用合计	6,450.47	12,962.52	6.10	12,217.12	27.84	9,556.68
主营业务毛利	8,758.45	19,916.81	-1.96	20,315.16	7.88	18,830.73
三项费用/销售毛利（%）	73.65	65.08	--	60.14	--	50.75
主营业务收入	67,740.00	133,237.87	-9.03	146,462.42	21.01	121,037.83
三项费用/主营业务收入（%）	9.52	9.73	--	8.34	--	7.90

报告期内，公司期间费用随着销售规模及销售业绩的变化而变化，期间费用占同期销售毛利的比重在50%-74%之间，比例基本稳定。2014年1-6月份期间费用占同期销售毛利的比重升至73.65%，上升的主要原因是：电缆行业竞争激烈，公司电力电缆、海缆等主要产品毛利率下降，毛利额减少；公司融资规模扩大，支付的利息费用增加。

公司期间费用中管理费用占比较大，平均占期间费用的45%左右，而管理费用中主要是研发费用，这与公司专注于发展海缆产品、对海缆研发投入较大有关。

公司销售费用主要由运输费用、销售服务费、业务招待费、人工费用和广告费构成，五者占销售费用平均比重在90%以上。2012年销售费用上涨较快，主要系运输费、销售服务费以及业务招待费增加所致。运费增长的主要原因是销售数量的增长，2012年销售产品中的含铜量同比增长约48%，以及销售半径由于市场的拓展有所增加；而售服务费、业务招待费的增加是随销售规模的扩大，招投标活动增加所致。

公司管理费用主要是研发费用，占管理费用总额的比例在57%至61%之间，公司除研发费用外其余管理费用变动较小，管理费用的变化主要受研发费用变化的影响。2012年管理费用增长25.46%，主要原因是2012年公司在研项目从2011年的11个增长到14个，相应的技术开发、咨询费、研发人员工资以及研发耗用材料增加。2013年度管理费用增长10.10%，主要是研发费、工资及附加费用的增加，二者合计增加472.41万元，研发费增长的主要原因是2013年公司秉承一贯对研发的重视，加大了研发项目投入；工资及附加费用增长主要是随着公司发展，公司对员工的资质要求越来越高，因而申请取消了福利企业资质，更多地以较高薪酬聘用高素质员工。

公司财务费用主要由利息支出、利息收入构成，其他主要是手续费支出和借款银行收取的财务顾问费。报告期各期，公司财务费用占主营业务收入的比重有升有降，其变化主要受主营业务收入变化和利息支出变化的综合影响。2012年财务费用较上年同期增加330万元，增长17.61%，主要原因是：2011年末短期借款存量余额较大，2012年到期后承担的财务费用较多。2013年财务费用较2012年增加503.97万元，增长22.87%，主要原因是2013年下半年银行承兑汇票的贴现利率有所上升，公司减少了以银行承兑汇票支付采购货款，而增加银行借款以银行转账的方式支付货款，如2013年末公司短期借款余额相较2012年末增加17,193.37万元。财务费用占主营业务收入比重呈上升趋势，主要原因是：公司业务规模扩大，资金需求越来越高，融资规模相应扩大，支付的利息费用不断增长。

（三）现金流量分析

单位：万元

项 目	2014年1-6月	2013年度	2012年度	2011年度
经营活动产生的现金流量净额	3,806.44	-33,460,977.25	16,774.20	-14,977.12
投资活动产生的现金流量净额	-78.86	-26,126,392.84	-4,937.49	-5,949.79
筹资活动产生的现金流量净额	-6,890.42	99,934,551.02	-12,300.80	18,597.75
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-5.52	-215,449.40	4.24	-5.76
现金及现金等价物净增加额	-3,168.35	40,131,731.53	-459.85	-2,334.92

公司经营活动产生的现金主要来自销售商品收到的现金，公司应收账款的回款率平均在90%以上，通过正常经营获取现金能力较强，主营业务稳定、正常。2012年经营活动产生的现金流量净额转为正数，主要原因是：2012年，银行承兑汇票的贴现年利率有所下降，公司更多地采用在银行开具银行承兑汇票，以银行承兑汇票方式进行货款结算，应付票据期末余额较年初增加18,307.20万元，公司采购货款的现金支出金额相应减少。2013年经营活动产生的现金流量净额为-3,346.10万元，主要原因是：2013年下半年，银行承兑汇票贴现年利率有所上升，公司更多地采用短期银行借款后直接以银行转账方式进行采购支付，相应减少了银行承兑汇票进行货款结算，这导致公司2013年采购货款的现金支出金额较多；另外，2013年末正在执行的订单较多，在产品比年初增加4,324.32万元，使得存货余额较年初有较大幅度增加，占用的经营资金较多。2014年1-6月份经营活动产生的现金流量净额为3,806.44万元，主要是受以下因素的共同影响：①2014年1-6月份公司实现净利润2,608.44万元；② 随着公司对资金需求的逐步加大，在银行承兑汇票贴现年利率低于短期借款年利率的情况下，公司更多使用银行承兑汇票进行货款结算，应付票据余额较年初有较大幅度增加。

前几年，公司主要产品产能处于饱和状态，为解决产能不足问题，公司2009年4月投资建设海底电缆技改项目；为解决特缆产品生产场地和关联交易，2011年收购东方集团的土地和厂房；为提升产品生产效率和品质，2013年江西东方进行了技改、母公司新购立式成缆机等设备。这导致报告期内，公司长期资产投资支出较大，各期间投资活动产生的现金流量均为负数。

报告期内，公司筹资活动的现金流入主要是向银行借款，现金流出主要是偿还借款本金、支付借款利息、以及现金分红。2011年度筹资活动现金流量净额为18,597.75万元，主要原因是随银行承兑汇票贴现年利率的上升，公司更多地采用短期银行借款直接以银行转账方式进行采购货款的结算，年末短期借款余额较多，达46,500.00万元。2012年度筹资活动现金流量净额为-12,300.80万元，主要原因是：①2012年初，银行承兑汇票的贴现年利率有所下降，公司更多地采用在银行开具银行承兑汇票，以银行承兑汇票方式进行货款结算，从而减少了采用短期银行借款直接以银行转账方式进行货款的支付，短期借款余额从2011年末的46,500万元减少至2012年末的40,370万元,减少了6,130万元；②2012年公司提前偿还了国家开发银行的3,000万元长期借款。2013年度筹资活动现金流量净额为9,993.46万元，主要原因是随银行承兑汇票贴现年利率的上升，公司减少了以银行承兑汇票方式进行货款结算，更多地采用短期银行借款直接以银行转账方式进行货款的支付，年末短期借款余额较上年增加17,193.37万元。2014年1-6月份筹资活动现金流量净额为-6,890.42万元，主要原因是：①本期进行现金分红3,850万元；②2014年5、6月份，银行承兑汇票贴现年利率下降，公司更多采用银行承兑汇票方式进行货款结算，减少了采用银行借款直接进行支付的比例，2014年6月末短期借款余额较年初减少1,496.06万元。

十一、股利分配政策

（一）股利分配政策

公司将按照自身业务发展需要制订每年的股利分配政策，在符合国家财务会计准则及有关法律、法规并经股东大会批准后进行。每年的股利分配方案由董事会拟定，经公司股东大会通过后执行。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，本公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。公司股利分配实行“同股同权、同股同利”的政策，采取现金或者股票的方式进行股利分配。

（二）发行人近三年一期股利分配情况

2011年6月26日，公司召开2010年度股东大会，审议批准《2010年度利润分配方案》，按2010年度实现净利润提取10%的法定盈余公积，剩余未分配利润结转下一年度。

2012年3月9日，公司召开2011年度股东大会，审议批准《2011年度利润分配方案》，按2011年度实现净利润提取10%的法定盈余公积，剩余未分配利润结转下一年度。

2013年3月29日，公司召开2012年度股东大会，审议批准《2012年度利润分配方案》，按2012年度实现净利润提取10%的法定盈余公积后，按股东持股比例分配4,000万元利润，剩余未分配利润结转下一年度。

2014年2月20日，公司召开2013年度股东大会，审议批准《2013年度利润分配方案》，按2013年度实现净利润提取10%的法定盈余公积后，按每股0.35元分配现金股利3,850万元，剩余未分配利润结转下一年度。

（三）发行前滚存利润的分配政策

2011年8月31日，公司召开2011年第二次临时股东大会，决议公司首次公开发行股票前的未分配利润在首次公开发行股票并上市后由新老股东共同享有。

（四）发行后股利分配政策

公司本次发行完成后，公司的利润分配政策为：在公司盈利、现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，公司可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配利润，且现金方式优先于股票方式。公司具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配，且每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十五。采用股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照本章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；（3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

十二、发行人控股子公司情况

截至本招股意向书摘要签署之日，公司拥有三家全资子公司：江西东方、海缆研究院和东方道柯。

（一）子公司基本情况

公司名称	成立日期	注册地	注册资本(万元)	实收资本(万元)	本公司 持股比例	法定 代表人	主营业务
江西东方	2003.11.25	南昌市	2,000	2,000	100.00%	陈永良	电线电缆、通信电缆的生产、销售
海缆研究院	2007.2.25	宁波市	2,000	2,000	100.00%	夏崇耀	高端海缆产品的设计、研发，及海缆附件的研制与销售
东方道柯	2013.12.12	宁波市	3,600	1,594.58	100.00%	夏峰	动态缆系统、脐带缆系统及其相关附件的研发生产

（二）经天健审计，各子公司最近一年一期主要财务数据

单位：万元

公司名称	2013年12月31日			2013年度
	资产总额	负债总额	净资产	营业收入	净利润
江西东方	7,180.78	4,014.35	3,166.43	5,493.02	204.57
海缆研究院	4,760.39	752.24	4,008.15	1,871.90	304.64
东方道柯	1,080.19	0.05	1,080.14	0.00	0.14
公司名称	2014年6月30日			2014年1-6月
	资产总额	负债总额	净资产	营业收入	净利润
江西东方	6,763.55	3,345.21	3,418.34	2,730.36	246.92
海缆研究院	4,679.82	798.08	3,881.74	474.32	-126.40
东方道柯	1,639.26	49.94	1,589.32	273.64	-5.40

第四节 募集资金运用

本次募集资金用于公司主营业务中产品调整和发展的方向、占据行业优势地位的海缆领域，进一步丰富本公司海缆的产品结构、提升海缆产能，实现更多进口产品的替代，满足国家海洋经济加快发展等对海缆的巨大需求。项目实施将进一步提高本公司盈利能力和整体竞争力，确保本公司持续稳定发展。

一、募集资金运用概况

（一）本次募集资金投资项目

根据相关董事会和股东大会决议，本次发行募集资金拟投资于智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目，由董事会负责实施，项目所需资金和投资进度安排如下：

项目名称	项目投资总额（万元）	建设期	回收期	备案文件	环评文件
智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目	22,276.46	1.5年	4.99年	甬经投资备【2011】009号	甬环建表【2011】35号

（二）实际募集资金不足时的安排

如果本次募集资金相对于项目所需资金存在不足，不足部分本公司将通过自有资金、银行借款等途径解决。募集资金到位之前，可以根据项目进度先由公司自筹资金投入，如果自筹资金来源于银行借款，募集资金到位后将优先偿还募集资金到位前该项目的银行借款。

二、智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目市场前景分析

随着我国对海洋经济发展的加速推进，沿海岛屿开发、岛屿用电等基础设施建设、海上油气资源开发及海上风电场建设等都为海底电缆带来了良好的发展机遇，主要体现为主要有以下几个方面：

（一）沿海城市及岛屿市场

海底电缆技术要求高、敷设难度大，而且随着经济的不断发展，对海底电缆的电压等级需求也越来越高，以前的35kV已逐步被110kV、220kV所代替，同时导体截面逐渐增大。资料显示，沿海城市之间、岛屿之间及岛屿与大陆之间所需光电复合海底电缆和交联海底电缆的2008年用量约为235km，2010年用量约为250km，预计2015年需求量约为620km，“十二五”期间共需2,200km，其中110kV及以上需求量约为1,130km。

（二）海上石油平台用海底电缆市场

陆地和浅海的油田资源枯竭，推动全球将转向水深1,500米以上的深海寻找石油和天然气资源。海上石油资源开发需要大量的海上石油平台，石油平台用海底电缆将迎来黄金增长期。根据RIGZONE统计，截至2010年11月底，世界海洋钻采平台（船）（含在建）共1,426座，而且现有石油平台老化现象严重，20年以上的平台占了很大的比重，无论是维修需求还是更替需求都将进入新的高峰。

“十二五”期间，我国要增加5,000万吨的海洋石油产量，与此同时海洋石油平台的个数也不断增加，预计“十二五”期间约需新建55座石油平台。为保证与其他平台及陆地电力及信息的传输，新建每个平台需光电复合海底电缆40km，每个既有平台每年维修需用光电复合海底电缆约2km。因此“十二五”期间我国新建海上石油平台需要用光电复合海底电缆和海底电力电缆约为2,000km，加上既有平台的维修，“十二五”期间共需用光电复合海底电缆和海底电力电缆共计约为2,500km，预计2015年需求量约为800km。

（三）海上风力发电及输电用海底电缆

我国风能资源丰富，可开发的风能储量约为10亿kW。其中，海上可利用的风能储量约为7.5亿kW，是陆上风能资源的3倍，建设海上风电场是我国风电产业发展“方向中的方向”。2010年9月，我国首次海上风电特许权招标的启动，标志着我国海上风电建设驶入快车道。目前许多省市均制定了海上风电发展规划，主要集中在江苏沿海、浙江沿海、上海、山东沿海、福建沿海和广东沿海等区域，2020年前各省（市）海上风电具体规划情况见下表：

省、市	规划装机（万千瓦）
	2015年	2020年
上海	70	155
江苏	460	945
浙江	150	370
山东	300	700
福建	40	110
广东	250	500
合计	1,270	2,780

根据各省规划初步成果统计，上海、江苏、浙江、山东、福建、广东等省2015年海上风电规划装机约1,270万千瓦，其中近海风电500万千瓦，潮间带风电770万千瓦；2020年海上风电规划装机2,780万千瓦，其中近海风电1,770万千瓦，潮间带1,010万千瓦。正在制定的“十二五”能源发展规划和可再生能源中长期发展规划初步提出，海上风电的发展目标为：2015年建成500万千瓦，2020年建成3,000万千瓦。

海上风电的建设必然产生大量的海底电缆的需求。目前2010年海上风电首期特许权招标项目的具体建设使用海底电缆的计划已基本确定：江苏龙源20万千瓦装机容量的潮间带海上风电项目，规划需要使用35kV海底电缆115km、220kV海底电缆96km；江苏射阳30万千瓦装机容量的近海海上风电项目，规划需要使用35kV海底电缆200km、220kV海底电缆105km。按照上述项目海底电缆使用情况测算，要完成国家能源发展规划，“十二五”期间共需海底电缆12,000km，其中35kV海底电缆8,500km、220kV海底电缆3,500km，预计2015年的需求量为4,000km。海上风电用海缆拥有广阔的市场前景。

（四）河流湖泊等水下电缆市场

由于改造江河、湖泊以及水库大坝的需要，水下电缆应用得越来越广泛，主要分布在长江、黄河、怒江、钱塘江、珠江等市场，2010年海底电缆的用量约为10km，预计到2015年需求量约为100km，“十二五”期间共需海底电缆330km。

（五）与中国相邻岛国的市场

韩国以及东南亚各岛国如菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、缅甸等目前还不具备海底电缆的生产能力，不少本地区域性海底电缆工程从西欧引进光电复合海底电缆，耗费巨大。而我国的海底电缆生产企业具有成本和地域的优势。预计“十二五”期间海外市场的需求量将达到6,500km，2015年约为1,500km。

通过以上的分析可以看出，光电复合海底电缆和海底电力电缆的需求近来增长较快，未来需求看好，海底电缆投资进入新一轮投资高峰。到2015年预计我国海底电缆年需求量约为5,520km，再加上我国周边海外市场的需求，到2015年预计海底电缆的市场需求量将达到7,020km。海底电缆的发展前景非常可观。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

（一）国内海缆市场的发展风险

海缆市场在国内还是一个发展中的市场。国家相继颁布的《全国海洋经济发展规划纲要》、《全国科技兴海规划纲要（2008～2015年）》、“十二五”规划和《全国海洋经济发展“十二五”规划》等文件，均做出了“发展海洋经济”的战略部署，将推动我国海缆市场快速发展。特别是海洋风电，是国家能源发展战略的重要一环，2010年的首轮海上风电特许权招标包括4个项目，总建设规模100万千瓦，所需海缆总价约20亿元，其中35kV以下海缆约8亿元，220kV海缆约12亿元。虽然国家对于海洋经济的发展已经做出了战略部署，国家能源局及许多省市已经制定了具体的“十二五”海上风电发展规划，国家发改委已明确将 “海上风电机组技术开发与设备制造”、“海上风电场建设与设备制造”列入鼓励类产业，但战略部署和发展规划要成为实际的市场需求，还依赖于相关政策和规划的具体推进速度，在具体推进过程中存在重大不确定性。

（二）原材料价格波动的风险

报告期内，公司原材料成本占产品成本比重平均在90%以上，主要原材料铜材占产品成本的比重平均达75%左右。以长江现货1#电解铜月均价为例, 铜价2010年经过半年的盘整，从2010年6月的52,620元/吨持续上涨到2011年2月的73,305元/吨，之后高位盘整到7月，然后开始快速下滑至10月的55,937元/吨，之后一直处于小幅上下盘整态势，2012年12月为57,012元/吨，之后呈小幅下跌态势,截至2014年6月，长江现货1#电解铜均价为49,703元/吨。公司实行“以销定产”的生产模式，虽然在中标时采取“锁铜策略”锁定原材料成本，但是由于投标和中标存在一定时间的风险敞口，原材料价格的宽幅波动增加了公司控制生产成本的难度。

（三）市场竞争风险

国内电线电缆行业，技术附加值相对较低的中低压电线电缆产品竞争激烈、供给过剩，而高端产品有效供给不足。公司公司不断加大海缆等高附加值特种电缆的研发及生产，一定程度上规避了中低端电线电缆市场激烈竞争的风险。本次募集资金项目投产后，公司将继续扩大110kV及以上光电复合海底电缆的生产规模，并将涉足海底电缆敷设业务及500kV海底交联电缆的生产和销售，公司的核心竞争力将得到进一步的提升。如果公司不能充分利用已积累的竞争优势，抓住有利时机优化产品结构，向高附加值的新产品升级和向新领域拓展，并快速实现新产品的产业化和规模化，获得技术创新效益，则可能面临越来越大的市场竞争风险。

（四）业绩下滑风险

报告期各期公司净利润分别为8,318.32万元、7,806.07万元、6,256.57万元和2,608.44万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为7,421.79万元、6,700.49万元、5,677.85万元和1,851.20万元，呈现不断下跌的趋势。

公司经营业绩持续下滑的主要原因是宏观经济增速放缓、电力行业投资延迟，公司主要产品普通电力电缆市场竞争激烈、销售毛利率下降；国家海洋经济发展规划，特别是海洋风电“十二五”发展规划及相关项目的具体建设相对预期明显延后，海缆产品销售收入不及预期，另外，海缆技改项目达产后产能利用率不足，因折旧费用增加造成产品毛利率下降。

未来如果国家海洋风电依然没有进行较大规模的实质性建设，海缆市场没有较大幅度的增长，海缆产品的销售不能贡献较高的利润，公司的经营业绩有进一步下滑的风险。

（五）募集资金投资项目风险

智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目的可行性分析，系基于国内海缆行业在今后相当长时间内处于快速成长期、且具有广阔市场前景的前提作出的，若未来行业技术进步、产业政策变化和市场变化等诸多不确定因素使得海缆行业的发展速度不能达到预期目标，则募集资金投资项目的效益将受到不利影响。

（六）税收优惠政策变化风险

本公司及全资子公司宁波海缆研究院工程有限公司被国家认定为高新技术企业，享受高新技术企业减征企业所得税的优惠政策。如果以上优惠政策发生变化或发行人不再满足该优惠政策的规定条件，则本公司及下属子公司面临不能继续享受上述税收优惠政策的风险。

（七）净资产收益率和每股收益下降的风险

报告期各期公司加权平均净资产收益率分别为21.98%、16.96%、12.48%和5.12%,基本每股收益分别为0.76元、0.71元、0.57元和0.24元，都呈现不断下降的趋势。本次发行计划公开发行不超过3,668万股，计划募集资金净额22,276.46万元，公司发行后总股本规模和净资产规模都将大幅增加。但募集资金投资项目为智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目，建设期需要1.5年，投产期1.5年，则发行当年该项目将不会带来直接经济效益。因此，本次发行若在今年内完成，预计公司今年净利润增长幅度将小于净资产增长幅度和股本规模扩张幅度，导致净资产收益率和每股收益较上年度都有所下降。

（八）技术风险

公司是国家高新技术企业、国家创新型试点企业，目前拥有43项专利，还有4项专利正在申请中。公司建有省级“企业技术中心”，并通过长期的引进和培养，建立了一支高水平的专业技术人员队伍，公司海缆系统研发创新团队为浙江省重点创新团队。公司已积累了一定的技术优势，但随着科学技术进步，公司如果不能持续保持海缆研发及生产方面的技术优势，已有的市场竞争优势将受到影响。

二、其他重要事项

（一）重要合同

截至2014年7月10日，本公司正在履行的重要合同共计126份，主要包括：银行借款合同27份、保证合同8份、承兑合同13份、销售合同55份、采购合同5份等。

（二）对外担保事项

截至招股意向书摘要签署之日，本公司不存在对外担保事项。

（三）诉讼或仲裁事项

截至招股意向书摘要签署之日，发行人不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件。

本公司控股股东及实际控制人、控股子公司、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员均未涉及重大诉讼或仲裁事项，也不存在刑事诉讼事项。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间

一、发行各方当事人

项目	名称	住所	联系电话	传真	经办人或联系人
发行人	宁波东方电缆股份有限公司	宁波市北仑区江南东路968号	0574-86188666	0574-86188666	乐君杰、江雪微
保荐人（主承销商）	西部证券股份有限公司	陕西省西安市东新街232号陕西信托大厦16-17层	029-87406130	029-87406134	张亮、刘仕洪
律师事务所	上海市锦天城律师事务所	上海市浦东新区花园石桥路33号花旗集团大厦14楼	021-61059000	021-61059100	章晓洪、劳正中
会计师事务所	天健会计师事务所有限公司	浙江省杭州市西溪路128号新湖商务大厦6－10F	0571-88216888	0571-88216870	胡建军、金国华
股票登记机构	中国证券登记结算有限责任公司上海分公司	上海市浦东新区陆家嘴东路166 号中国保险大厦36 楼	021-58708888	021-58899400
主承销商收款银行	中国工商银行西安东新街支行
拟上市的证券交易所	上海证券交易所	上海市浦东南路528号证券大厦	021-68808888	021-68804868

二、本次发行上市的重要日期：

发行公告刊登日期：	2014年9月24日
询价推介时间：	2014年9月19日至2014年9月22日
申购日期和缴款日期：	2014年9月24日至2014年9月25日
预计股票上市日期：	本次股票发行结束后将尽快安排在上海证券交易所上市

第七节 备查文件

本次股票发行期间，投资者可在公司或保荐人（主承销商）办公地址查阅招股意向书全文及备查文件，查阅时间为每个工作日上午9:00～11:30 和下午13:30～16:30。

投资者也可通过上海证券交易所指定网站（http:// www.sse.com.cn）查阅招股意向书全文以及发行保荐书、审计报告和财务报表全文、法律意见书以及律师工作报告等备查文件。

宁波东方电缆股份有限公司

2014年 9月 11日