中国卫星（600118）

　发射大年增厚业绩

　事业单位改制进程加快

　华创证券指出，2015年为卫星发射大年，计划有30枚火箭发射，估计小卫星数量在15-20枚，公司2015年业绩有较大增长。公司北斗一代产品处于国内垄断地位，北斗二代产品地位落后于一代产品，随着北斗三期2020年前完工，公司在北斗三代产品上将奋起直追，给予其高于目前市场地位评级。

　华创证券表示，中编办近期密集调研军工企业分类改制，事业单位分类改制方案可能年内出台，航天五院一旦完成改制，资产注入概率大增。目前，五院收入约为公司5倍，大卫星制造利润率或高于小卫星，注入完成将明显增厚业绩。此前高层提出选择一批体现国家战略意图的重大科技项目和重大工程，作为北斗卫星研制总体单位，航天五院在新一轮重大科技项目和重大工程中有所作为是大概率事件。且中国卫星承担重大专项高分一号卫星研制任务，华创证券认为，公司成为重大专项的研制单位是大概率事件，考虑国家重大专项都是几百亿乃至千亿规模，一旦承接，对公司未来5-10年业绩增厚明显。华创证券给予公司“推荐”评级。

　宝莱特（300246）

　血透和可穿戴医疗提升估值

　宏源证券指出，尿毒症患者不断增长，随国内着医保制度的完善，越来越多的患者将有能力接受正规血透治疗，预计2013年国内血透市场规模达160亿元，并以20%速度增长。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入，通过收购和自主研发，已在全国各地对透析机，透析针管，透析器和透析粉液进行了全面布局，其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进，公司逐渐打通了血透行业全产业链，未来有望充分享受行业的爆发式发展。宝莱特以医疗监护仪起家，在该领域建立起强大的医院渠道网络。而从国内血透行业龙头企业山东威高的发展历程看，其通过免费或者低价提供透析机以换取该医院所有血透耗材的独家供应权，在近两年迅速放量，但在独立经营血透中心的实践并不顺利。宝莱特在产品结构和医院渠道方面的强大实力，有望在短时间内迅速扩大其在血透行业的份额。

　宏远证券表示，公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝，是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。可穿戴医疗行业在国内蓬勃发展，腕表，手环等充斥市场，但专业性不足，多定位于消费类电子。而公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验，其产品将真正实现医学功能，在纷杂的市场中建立自己的品牌，并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用，市场空间广阔。宏源证券给予公司“买入”评级。

　华仪电气（600290）

　签订风电大订单保障明年业绩

　华仪电气近日联合中国水电顾问集团华东勘测设计研究院，与晋能清洁能源风力发电有限责任公司签订了《平鲁红石峁风电场一期150MW 工程（EPC）总承包工程合同书》，合同价格112,495.22万元。施工日期457个日历天，开工日期双方另行协商确定。

　申银万国证券指出，风电大订单的签订为公司明年业绩提供保障。此次签订的风电项目订单金额为公司2013年风电业务收入的1.7倍，接近申银万国证券对公司今年全年风电业务的收入预测（13.2 亿元）。由于项目工期为457个日历天，预计该项目的收入将于2015年确认，为公司明年的业绩提供保障。目前公司在手订单超过1GW，足以保证公司未来三年风电业务收入复合增速超过50%。

　申银万国证券表示，EPC模式有助于带动风机销售，提高收入规模。EPC模式在风机销售的利润之外还能获取一部分项目总包的受益，同时可以为公司未来介入风电运营领域积累相关的经验。此次项目总金额11.25亿元，单价约合7.5元/W；风电机组价格66,500万元，约合4433元/KW。由于公司缺少设计、总包相关资质，因此需要与中国水电顾问集团华东勘测设计研究院这类机构合作，对方分享固定收益，项目的大部分利润仍将由华仪电气获得。申银万国证券预计2014-2016年公司实现每股收益0.40元、0.56元和0.73元，2013-2016年复合增长率105%。公司作为国内主流风电主机制造企业，凭借风电行业整体复苏迎来业绩反转契机，未来风机出货量持续增长带动公司整体业绩上行；电器业务在募投项目投产后也将继续稳步增长，公司对环保业务抱有较高期望，希望未来三年内能和原有两项业务形成“三足鼎立”。申银万国证券维持对公司的“买入”评级。

　■评级简报