这几天，由于旗下基金参与的并购重组股大涨，深圳某大型公募基金的投资总监心情不错。

　在他看来，并购重组股大涨的逻辑无非是广为人知的几点理由：在IPO的开闸进度远不及预期的背景下，越来越多想登陆资本市场的公司已经等不及了，并购是这些公司登陆资本市场的一条捷径。一面是排队上市遥遥无期，另一面则是上市也要接受较低的市盈率水平，场内和场外估值的巨大差距为“估值套利”提供了绝佳的理由。

　从去年开始的并购重组热潮在今年愈演愈烈，并购重组板块成为牛股集中的区域。在今年的并购重组行情中，公募基金的身影开始显现。例如南方、景顺长城旗下的基金就现身重组概念股三诺生物和朗玛信息。有数据显示，在目前公告因并购重组事项停牌的公司中，有45家的前十大股东有公募基金的身影，其中有14只公募基金持股比例超过10%。

　不过，多位接受中国证券报记者采访的公募基金人士都表示，作为机构投资者，“押宝”并购重组牛股是一件很难控制风险的事情。“重点选择重组股，风险不可控，违规的风险很大。”上述深圳的那位投资总监表示。在他看来，如果一定要找出几点“押宝”策略，那就是，“现在A股中确实有一类这样的公司，市值很小，主营业务不突出，手中握有大量现金，如果此时股东还有减持的意愿，搞出点事情来很容易。如果仅仅从这样的选股角度设定一个投资组合，今年的收益也不会太差。”

　至少在该投资总监看来，绝大多数公募基金经理不会刻意选择在并购重组前期参与，“赶第二波”是更多的基金经理采取的方式。

　与提前“押宝”方式不同，从并购重组后期买入需要更高的投资能力。在并购公告披露之后，这样的公司就值得研究，公募基金更多的是在这一层面参与那些并购重组牛股。“这对投研团队的研究水平要求很高，参与的难度也很大，不过对于那些确实能够提升企业盈利能力的重组，就十分有参与的价值。”

　上述人士列举的一个网游公司的调研案例堪称并购重组后期买入的经典。“在完成并购之后，我们去那家游戏平台公司调研，发现两个创始人依然在同一间办公室办公，管理层非常稳定，晚上10点依旧灯火通明。我们的结论是，这家公司的历史业绩很优秀，管理层很团结，员工很勤奋，气氛很和谐。如果把这家公司比作一辆赛车，从赛手到赛道都有竞争力，这样的公司即使增速没有那么快，也是值得投资的，我们可以预见到它的未来。”正是基于公司基本面的把握，买入之后获得了不错的收益。