几乎没有业内人士对基金子公司爆发风险事件感到意外。正是应了那句俗语“出来混总是要还的。”在狂飙突进式的非常规发展之后，危机早就成为那把悬在半空中的“达摩克利斯之剑”。

　事实上，早在今年年初乃至基金子公司陆续成立之初，就有不少基金行业高管私下直言，如此“野蛮生长”迟早要出事儿。基金子公司牌照被视为“几乎什么都能做”的万能神器，一些无法通过信托或者券商资管操作的项目纷纷选择通过基金子公司“绕行”。而颇多在公募业务领域突围乏术的中小基金公司，迫于生存压力，也通过设立子公司以较同业更低的通道费率为筹码，大量承揽通道类业务。

　而由于基金子公司成立初期人才队伍不够充实、风控体系尚未健全，并且对于通道业务的风险意识相对淡漠，因此一些子公司对于诸多项目的尽职调查并不充分，甚至有意无意忽略了一些项目的潜在风险，只求迅速跑马圈地。

　“2013年信托资产规模突破10万亿元，如果做个类比，这可以被视作股市6000点的位置。而2013年恰恰是基金子公司的扩张期，一些基金子公司贸然冲进去，承接了一些风险系数较高的房地产和基建项目，有些甚至是信托都不愿涉足的项目，相当于是接了最后一棒。”上海一位基金子公司高管表示。

　从2012年11月第一家基金公司子公司获批至今，短短一年多时间，基金公司子公司资产管理规模一路狂奔。在6月中旬召开的基金业协会年会上，基金业协会披露的67家基金子公司总规模为1.6万亿元。

　据业内人士估测，通道类业务占了基金子公司业务的大部分，其中包括不少信托无法操作的项目，尤其是一些占用资本金较多的项目，有一些甚至根本是未能通过信托公司内部风控的项目。

　一些基金子公司还大量承接了股东方转移过来的项目。如在万家共赢8亿元“挪用门”事件中，万家共赢作为产品发行主体遭受到外界诸多质疑，但纵观整个事件可以发现，万家共赢的控股方诺亚财富的身影随处可见。万家共赢景泰基金系列专项资产管理计划是由股东方诺亚介绍的项目，由诺亚财富另外一家子公司诺邦资产担任投资顾问角色，并由诺亚代销。

　根据华宝证券《2013年基金子公司年度报告》数据，基金子公司发售“类信托”产品的预期年收益率为9.5%-13%，比信托产品高出1-2个百分点。一般来说，与高收益相伴的是高风险。

　值得注意的是，基金子公司在通道业务中所承担的责任与收益完全不对等，为了千分之几的通道费用，基金子公司承担了远超出回报的风险。另一方面，基金子公司的风险暴露敞口也与自身的承受能力极不匹配。数据显示，67家基金子公司平均注册资本为4820万元，总注册资本仅为32.3亿元。