□中银国际证券 斯竹

　周二，央行通过公开市场增加流动性供给，市场资金面整体保持稳定，现券中长端收益率出现小幅下行。

　当天回购市场上，开盘时短期品种稍显紧张，后随着地量正回购消息公布，流动性逐渐转为宽松，隔夜品种供过于求，跨月资金品种较受青睐，利率水平保持稳定。周四将迎来600亿元国库现金定存招标，但本周临近月末，又逢新股批量发行，市场对于后半周流动性预期谨慎。

　国债方面，周二10年期多笔成交于4.24%，7年期成交于4.15%，5年期成交于4.0%；政策性金融债方面，10年期国开债成交在5.02%附近，5年期国开债成交在4.90%附近，非国开债成交在4.88%附近，3年期国开债成交在4.71%附近。

　信用债中，短券成交较为活跃。短融收益率略降，半年内的中高等级券种较受关注，如AAA的剩余2个月的14鞍钢股SCP001多笔成交在5.0%，半年期AA+券种14杭工投CP001成交在5.05%；中票交投清淡，中高等级券种略有成交，不到3年的AAA券种14深高速MTN001成交在5.30%，不到5年的AA+券种14清控MTN001在5.72%；企业债中长端成交较多，剩余期限4.5+2年的AA券种14宏桥债01成交在7.60%，下行约10bp，不到10年的铁道债成交在5.20%附近。

　目前宏观经济处于稳中趋缓的过程中，后期由于高基数影响及内生动力减弱，经济增长可能重回缓慢下行通道，未来政策面或将保持“微刺激，紧平衡”的节奏，基本面大概率仍有利于债市。此外，月末一级供给偏缓，流动性压力同比减小，短期内偏暖的行情有望持续，中期限中等资质的城投债仍是市场青睐品种，可关注长端金融债的交易机会。