■评级简报

　三安光电（600703）

　推出员工持股计划 彰显长期信心

　三安光电最新公告设立鑫众1号集合计划，份额上限为9.3亿份，按照2:1的比例设立优先和次级份额，其中次级份额由三安员工全额认购，总额近3.1亿元（高管占21%），优先份额获得7.4%优先收益率。集合计划将在股东大会通过后6个月内通过二级市场购买的方式完成，锁定期为1年，计划存续期3年。按照9.3亿上限和14.16元股价测算，持股计划对应约6,568万股，占公司现有股本总额的2.74%。三安在股价低位推出较大杠杆的员工持股计划，体现了公司及员工的长期信心。

　招商证券指出，由于照明需求井喷，芯片行业持续安享量价弹性，大厂利润增长比营收增长更为明显，芯片厂商订单能见度普遍看到10月后，行业中短期基本面依然强劲，而进入明年虽然有一定的新增供给，但对于全行业产能来说其增速依然可控。三安大陆龙头地位已毋庸置疑，而上半年芯片海外销售同比大增344%，亦表明芯片海外销售障碍正逐渐消除，芯片业务空间增加1倍以上。三安的芯片国际龙头地位将在未来几年逐步确立。

　招商证券表示，照明产品方面，今年以来三安不仅在福建地区屡有斩获，同时也向全国范围以及海外市场拓展，全年有望确认收入10亿以上。与能源服务公司和终端大厂战略合作模式亦已成型。功率半导体业务则有望从下半年起贡献收入。随着三安海外芯片业务突破、LED应用产品商业模式成型以及大举进军功率半导体市场，其长期成长逻辑更为清晰，未来将打造成基于半导体技术的节能产业巨擘。招商证券给予公司“强烈推荐”评级。

　华邦颖泰（002004）

　收购百盛药业

　提升医药业务综合实力

　兴业证券指出，本次并购标的百盛药业主营医药研发、生产和销售，主要产品包括注射用盐酸氨溴索、盐酸氨溴索分散片、注射用丙戊酸钠、注射用乙酰谷酰胺等，涵盖了呼吸科、心内科、心外科、外科、急诊科、儿科、神经内科等各治疗领域，下属企业包括三家药品研发技术服务公司、两家制药厂和一家药品销售公司，是集新药研发、生产、全国招商、临床推广于一体的综合性企业。对其并购有利于公司丰富产品线，突破原有皮肤、结核科市场容量小的局限，而进入更广阔的药品市场，符合公司医药业务的发展战略。

　兴业证券表示，百盛药业建有庞大的营销网络，公司拥有一支完善的招商团队，与全国1000余个分销商建立有业务关系，在辽宁省内还拥有一支专业化学术推广的队伍，推广人员达200人以上。百盛药业在强势销售区域上与华术推广的队伍，推广人员达200人以上。百盛药业在强势销售区域上与华邦颖泰能够形成一定优势互补，同时华邦颖泰可望利用百盛的平台和渠道，加快招商代理销售模式的开拓，促进产品销售规模的快速提升。此前，公司于2013年11月21日收购了百盛药业28.5%的股份，本次通过对其余71.5%股权的并购，将实现对百盛药业的完全控制，有利于华邦颖泰和百盛药业在研发、资金、渠道和销售模式上的更深入合作，实现协同效应。兴业证券给予公司“买入”评级。

　江淮汽车（600418）

　纯电动汽车产品线更趋完善

　国泰君安证券指出，7月初国务院决定自9月1日起免征新能源汽车车辆购置税（占指导价的8.55%），8月初工信部开始接受车企申报，预计8月底前将推出《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》。即将出台的免税目录有希望成为国家统一目录，为进一步打破地方保护主义做铺垫。江淮新能源产品线完善。纯电动轿车iev4集中在合肥、北京、上海等地销售，未来随着地方补贴逐步落实，销量将迎来爆发式增长；第五代iev5性能更佳，市场前景看好。集团整体上市，安凯纯电动客车领域技术产品成熟，实现与江淮资源共享。江淮整合轻卡与纯电动技术优势，预计将在电动卡车方面有所突破。

　国泰君安证券表示，上半年业绩符合预期，未来轻卡受益国四升级。公司发布业绩快报，受销量下滑及研发投入加大的影响，净利润同比下降11.6%。轻卡方面，公司已全面切换至国四产品，由于成本增加，短期销量受到影响，预计未来国四排放升级执行趋于严格，公司将受益。国泰君安证券给予公司“增持”评级。