□本报记者 黄淑慧

　在8月9日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（成都站）”活动现场，中信证券首席经济学家诸建芳表示，中国经济正在经历重大变化，房地产主导经济的时代即将终结，而服务、装备制造、环保等新的产业群正在兴起，值得资本市场关注。短期而言，预计稳增长政策将延续，2014年中国经济表现将超出预期，下半年经济回升势头将持续。

　诸建芳指出，此轮房地产调整与过去不同，过去几年房地产市场的调整都是在房屋供不应求的背景下，因此地产的下行更多是“假摔”，其低谷期一般不超过1年。但目前正在经历的调整不是短期的、周期性的，而是具有中长期意义的、趋势性的。地产基本面正在发生变化，信贷和房产税的共同作用下，投资性需求迅速萎缩。

　决定刚性需求的四个因素未来增长空间有限：人口方面，未来5年潜在购房人群增速从1.2%快速回落至0.25%；城市化率方面，未来5年，城市化率从年均1.3个百分点的速度降至1个百分点左右；自然折旧和改善住房所带来的需求也不及此前强劲。这意味着持续15年的地产黄金时代终结，房地产行业的景气和对经济的主导性作用结束。

　在“后地产”时代，服务、装备制造和环保行业将逐步兴起，取代房地产产业链。2018年高端装备、环保、新型服务业增加值规模将达12.6万亿元，占GDP比重达15.5%；房地产产业链占GDP的比重可能将由目前的15%降至9.4%左右。这些行业的兴起值得资本市场关注。而在房地产时代向“后地产”时代过渡过程中，由于新兴产业的作用在短期内难以弥补地产产业链的作用，因此，经济本身具有向下压力。政府采取了一系列稳增长政策，目前已经见到一定效果，预计下半年相关政策会延续。

　诸建芳说，政府放松行政限购、加大对按揭贷款的支持力度、放开地产商融资限制，一定程度上有望减缓地产业的下降速度。政府正加快落实长短兼顾的改革措施，下半年值得关注的改革措施包括国企改革，放开医疗、石油、天然气、电力等领域的垄断等，这其中都孕育着资本市场的主题性机会。财政政策有望加码，此前由于观望因素，财政支出节奏偏慢，但目前已经出现支出加快迹象，下半年有望继续加快，以实施逆周期稳增长。货币政策将延续定向宽松，M2全年实际可能达到14%。在稳增长政策作用下，2014年经济将超出预期，下半年的情况有望好于上半年。