□本报记者 任晓

　日前人民银行对部分分支行增加再贴现额度120亿元，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，同时采取有效措施，进一步完善再贴现管理，引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放，促进降低社会融资成本，显示央行运用定向工具逐渐走向常态化。下半年，流动性仍将维持较宽松态势，央行也将继续维稳，但下半年货币政策宽松力度或不会强于上半年。

　从资本流入来看，下半年外部资金流入情况或好于上半年。一方面，目前外部货币流动性仍维持宽松环境，前期主要经济体纷纷推行量化宽松政策投放的资金仍在市场上泛滥，美国经济和就业稳步复苏，通胀或稳步回升，这也将美联储推向了加息边缘。不过，市场人士预测，美联储可能最早于明年中启动加息，这意味着至少在明年年中之前，外部资金面不会剧烈收紧。

　另一方面，中国经济出现企稳势头，在前期各项微刺激政策和改革政策陆续出台后，短期内经济出现急跌风险的可能性小。海外投行纷纷上调对中国经济增速的预期，改革红利的释放也吸引海外资金加速涌入国内。7月中旬以来，资金流入离岸市场和国内态势较为明显。

　从央行货币政策需要考虑的主要变量来看，降低企业融资成本和防范金融系统性风险是目前央行政策的两个主要目标，在二季度货币政策报告中也多有提及。（下转A02版）