■ 新债定位

　New Bonds

　14附息国债13（续一）

　预测中标利率区间：[4.11%，4.16%]

债券期限 7年 计划发行额 280亿元（可追加） 票息类型 固定利率

付息周期 按年付息 招标方式 (混合式）价格招标 招标日 8月6日

起息日 7月28日 缴款日 8月11日 手续费率 0.10%

　国海证券：本期债券手续费、缴款等因素影响约1.5BP。近期7年国债收益率比较稳定,考虑到国债刚性配置需求较多,本期债券期限较好,趋近于二级市场,预计本期债券中标价格区间为99.64-99.82元（对应参考收益率4.1527%-4.1221%）。建议资金充裕的配置机构积极参与投标；交易户可以适当关注交易性机会。

　第一创业：7月汇丰服务业PMI大幅下滑至2005年11月以来最低水平。此前公布的7月官方非制造业PMI亦出现下跌。今年服务业与制造业的走势基本相背离，反映了经济自身增长动能不足，制造业回暖中政策因素起主导作用。未来经济复苏仍有赖于政策支持。预计本期债券中标价格为99.66-99.89元，对应的中标收益率为4.11%-4.15%，边际中标收益率或高2-4BP。

　国信证券：近期市场整体情绪偏好，上周没有国债招标，但政策性银行债招标结果尚可，短端优于长端。近期利好债市的实质性因素不算多，但央行货币政策报告基调还是比较乐观。综合看，预计本次招标结果会略低于二级市场和估值水平。预计中标区间为4.12%-4.18%，建议配置型机构在4.12%-4.16%投标，交易型机构在4.16%-4.18%区间博取边际。（葛春晖 整理）