在资金面渐趋宽松、经济预期向上及蓝筹股安全边际仍存的情况下，自7月初开始的本轮反弹行情大概率将延续。但是，受获利回吐压力、基金持仓等因素制约，主板市场逼空走势持续的可能性非常有限。分析人士认为，与其冒险追高，不如耐心等待后市行情震荡换挡时的二次建仓机会。

　主板市场：大盘拒回调

　一些投资者对本周市场持谨慎心态，认为震荡调整难以避免。不过，周一市场走势再度令人大跌眼镜。分析人士认为，近期主板市场持续逼空，与三方面因素密切相关。

　首先，资金环境明显改善。一方面，上周央行中标利率小幅下降，体现出引导资金价格下降的意图，宏观资金面维持宽松态势。另一方面，分析人士表示，近期海外资金大量流入A股，造成市场上行幅度超预期。比如，香港市场的RQFII ETF近期有大量资金流入，全球资金流向新兴市场等高风险资产迹象非常明显。

　其次，经济复苏预期持续提升。7月，无论是汇丰制造业PMI还是国家统计局、中国物流与采购联合会发布的中国制造业PMI，都出现超预期情况。比如，汇丰PMI终值为近18个月最高水平，中国官方发布的PMI连续5个月出现回升。

　第三，蓝筹股安全边际仍存。尽管蓝筹股近期明显上涨，但估值水平仍处于显著低位。统计显示，沪深300当前市盈率（TTM）为8.94倍，仍处于10倍以下的高度安全区域。

　在上述因素综合作用下，短期市场风险偏好与股价走势形成正反馈，股价越上涨、资金对踏空的担心越明显，这导致上周五的调整反而吸引众多前期踏空资金入场，令市场逼空格局得以延续。

　股指期货：多头占优 分歧加大

　与现货市场逼空走势相对应，股指期货周一继续笼罩在多头氛围之中。

　经过上周五短暂整理后，周一期指小幅高开后震荡走高，主力合约多头积极回补仓位，盘面呈单边震荡上扬态势，盘中再创年内新高。截至收盘，期指主力合约IF1408上涨39.4点，涨幅为1.68%，收报2386.4点；IF1409合约上涨40.8点，涨幅为1.73%，收报2396.2点；IF1412合约上涨37.8点，涨幅为1.59%，收报2409.2点；IF1503合约上涨41.2点，涨幅为1.72%，收报2438.2点。总体来看，期指四大合约依次升水10.78点、20.58点、33.58点和62.58点。（下转A02版）