中国南车（601766）

　新签订单突破800亿元

　中国南车公告，近期签订若干项重大合同，合计金额约118亿元人民币，其中包括：动车组检修合同46.2亿元、风电合同23亿元、城轨地铁车辆合同17.2亿元，以及客货车修理合同、电动车组配件和车辆合同等。广发证券认为，今年以来，公司已累计五次公告重大合同，合计金额达到861.5亿元，此外还有联合中标项目45.6亿元，创历史新高。根据统计，2011-2013年公司分别多次重大公告，累计金额分别为386.6亿元、431.0亿元、728.1亿元。考虑到中国铁路总公司有可能在今年3季度再度进行动车组招标，预计判断公司今年公告合同超过1000亿元是大概率事件。

　公司今年业绩靓丽。由于铁路总公司需求节奏的影响，1季度公司交车偏少，收入同比减少了6.8%，而2季度以来，这一状况显著改善，特别是动车组的交付量有望实现数倍增长，在动车组、机车等高利润产品的拉动下，测算公司上半年和全年的净利润增长将超过30%。

　需求逻辑在变化。市场对于铁路设备行业的主要担忧来自于当前铁路基础建设已处于高位，未来提升空间相对有限，进而担忧动车组需求的持续性。当前动车组需求的驱动力，已逐渐从新建线路配车转为既有线配车增加，而后者的持续性更强。例如，2013-2014年通车的高铁线路绝大部分是时速250公里的线路，但2013年以来的动车组招标，时速350公里的车辆占2/3，这意味着加密需求已成为动车组购置的主导因素。广发证券给予公司“买入”投资评级。

　南方泵业（300145）

　海水淡化泵业务开始发力

　公司与安迅能水务签订战略合作协议，安迅能把公司作为优先考虑的泵供应商，提供询价单；公司将以最快的响应把最好的商业条款提供给安讯能，双方还将与中冶海淡协同合作，利用其政府资源增强竞争优势。安信证券认为，公司海水淡化泵业务研发历时3年，此前由于国内海水淡化项目较少，海水淡化泵业务一直进展缓慢，此次协议的签署有利于公司拓展海水淡化市场。

　合作填补国内空白，未来可能进军海水淡化运营领域。安迅能水务是西班牙最大的水处理工程公司，也是全球最大的海水淡化工程公司之一，已经参与兴建超过70个海水淡化工厂，旗下的海淡工厂每日淡水生产量超过300万立方米。公司与安迅能水务合作能有效填补国内大规格海水淡化项目的空白，有利于公司海水淡化泵产品的进一步推广，有助于扩大公司的品牌知名度和影响力,我们估计未来不排除进入海水淡化运营领域。

　内生外延双轮驱动，业绩估值双提升。公司成长路径清晰，通过沿产业链上下游两个方向拓展，不断发掘新的市场空间。公司主导产品不锈钢泵提供稳定利润的同时，积极开发新产品，水利泵、污水处理泵、工业泵和海水淡化泵等产品市场慢慢打开，未来弹性大，将成为公司新的增长点。公司目前已初具龙头之相，预计未来业绩估值将双提升。安信证券给予“买入-A”投资评级。

　广联达（002410）

　收入超预期 穿越周期逻辑得以验证

　长江证券研究认为，公司营收增速超预期，穿越周期能力主要来自新产品的强劲推广。由于房地产行业开工率在年初以来持续低迷，在收入增长的问题上公司一季度以来备受质疑，中期营收同比增长34.28%有力的回应了市场质疑。

　公司营收规模得以保持快速增长，主要有以下几个方面原因：一是，从根本增长逻辑分析，公司收入保持快速增长根源在于对存量的近20万家建筑行业机构用户价值的持续挖掘，新产品叠加老产品同步销售提升了渠道的复用率，规模效应逐步显现；二是，新产品投放初期市场渗透率极低，而其对传统手工劳动替代的成本效应极其显著从而得以快速推广，公司新产品包括项目管理软件、材价信息服务以及施工端的新推工具软件在上半年保持了良好的销售势头，预判新产品收入占比有望从2013年底的27%上升至超过30%；三是，传统优势领域保持稳健增长，招投标阶段的计价软件处于稳定的周期更换进程中，而算量软件渗透率仍在持续提升。公司整体营业利润同比增长51.66%，主要是员工总数并未有较大变化，费用率持续下行，净利率同比提升2.28个百分点。

　短期催化在于电商平台的发布，完善的金融布局价值被低估。旺材电商平台作为建材行业唯一的第三方B2B平台有望快速推广，当前处于用户蓄积阶段，各项工作有序推进预计八九月份平台正式上线，年内用户量和交易规模是主要考核指标。而公司近期成立的保理公司是与电商平台独立的业务单元，预计公司在金融领域有完善的布局计划，预计金融服务或将成为公司市场空间提升的重要方向。长江证券看好公司在建筑行业的纵向延伸和横向整合能力，维持“推荐”评级。