□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市震荡走强，呈现向上突破的态势。从目前看，下周申购资金解禁后能否持续回流二级市场，对反弹能否有效、持续至关重要。投资者还需且行且观察。

　首先，本周大盘上涨多头有汗马功劳。虽然宏观经济数据向好及汇丰7月PMI初值创18个月新高，对A股提供了有利环境，但多头主力的时机选择还是出乎大多数投资者的意料，形成很强的上升气势。随着股指连续突破年线和下降通道上轨线阻力，技术形态已构成多头排列和反弹结构，有利于行情的延续。

　不过，从市场资金流向看，本周并无明显增量资金流入。根据东方财富网资金流向统计，本周五个交易日主力资金分别是流出51.06亿、流入88.88亿，流出65.90亿，流入10.73亿，流入12.71亿，合计是净流出4.64亿元，即便是周四周五的大涨，主力资金也仅分别流入10亿左右，可见还是存量资金博弈为主。从存量资金看，创业板下跌资金流出，权重股上涨资金导入，两者之间存在跷跷板效应。但是，由于创业板流通市值只有1万亿，而两地主板流通市值超过10万亿，因此就算创业板显著下跌，其流出的资金对权重股来说也较小，推动力可能有限。从目前看，后市能否有场外资金持续流入，将决定反弹的力度和有效性。这一点，随着下周新股申购资金解禁，就可见分晓。

　总体看，由于目前市场以存量资金博弈为主，投资者还需且行且观察，走一步看一步为好。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2100-2150点

下周热点 保险、地产板块

下周焦点 成交量