□本报记者 刘夏村

　在7月19日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（洛阳站）”活动现场，银河证券首席经济学家潘向东认为，从长期来看，中国经济正处于缓慢出清状态；从短期来看，经济运行平稳，下半年流动性继续保持相对宽松，但要警惕美国退出QE以及房地产风险。

　潘向东认为，从未来十年的角度来看，应该在资本市场进行资产配置。经济可分为复苏、繁荣、衰退、低迷四个周期，目前中国正处于衰退周期，将出现经济低速发展、失业开始显现、物价开始回落等现象，而出现下一轮的复苏、繁荣尚需较长时间。在这一时间段内，是否配置资本市场取决于改革的方向。

　他认为，非常态条件下的经济增长路径可分为经济危机，政府刺激、经济复苏，棘轮困境，混沌增长，缓慢出清，制度释放、产生新一轮经济增长周期几个部分。在转型的紧迫性成为共识之后，形成了目前所处的缓慢出清状态。而在下一轮经济周期中，经济发展的方向首先是中高端制造业，其次是创新型、服务型产业及第一产业。这类企业多为中小型企业甚至微小企业，其融资方式将主要通过资本市场，从而使得中国的融资方式从间接融资转为直接融资。他进一步指出，在未来十年，与创新型、服务型、中高端制造业密切相关的股票值得关注。

　潘向东认为，短期内经济运行平稳。二季度的经济数据显示，在微刺激政策下目前经济已经企稳。其中，第二产业的增速明显放缓，第一产业和第三产业的增速都出现回升，这意味着此轮稳增长与调结构、经济转型密切相关。另外，工业增加值在6月出现环比回升，也说明经济向好。PMI的结构情况也显示，在石油加工等行业趋于疲软的同时，计算机、通信、电子设备等与转型相关的行业表现出色。

　此外，今年人民币双向波动对稳出口起着积极作用。在消费方面，增速已经平稳化；在投资方面，基础设施建设投资回升，地方项目投资增速偏稳，中央项目投资增速快速回升，不过房地产投资在下降。具体来看，在房地产市场方面，就全国而言，目前市场景气度下降，土地成交受影响；房屋销售同比趋于负增长，环比未见好转；房地产资金持续偏紧，库存上升。

　潘向东认为，今年下半年流动性会保持相对宽裕，股市、债市不会有太大风险。他提醒投资者，应当注意今年下半年美国退出QE以及我国房地产市场调整带来的风险。