□天誉金泰分析师 夏鹏宇

　美联储主席耶伦在上周的国会证词中指出，如果劳动力市场改善速度继续快于委员会预期，美联储可能更早、更快地加息。她的讲话更加偏向鹰派，就业情况的改善，将迫使美联储提前进入加息周期，这或导致股市下跌以及债券息差扩大。上周，贵金属两日的暴跌回吐了前三周的全部涨幅。

　不过，马来西亚客机在俄乌边境被导弹击毁，避险情绪骤然升温。中东局势持续动荡，以军地面部队大举进驻加沙地带，地缘政治风险升级推升贵金属价格。

　截至7月15日，COMEX期金净多头持仓削减12302手合约，至131971手；期银投机净空头增加2278手，至46795手，市场看空贵金属的情绪开始升温。7月17日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比减少2.69吨，至803.34吨。对冲基金是国际行情的主要推手，操作手法凶狠，在对冲基金投机性空头头寸增加的情况下，多头建立的短期优势或瞬间瓦解。

　从技术走势上来看，贵金属虽然在6月初至今有可观的反弹幅度，更多的原因在于触及贵金属的生产边际成本，激发贵金属的商品属性，而非趋势的扭转。贵金属处在弱势区间震荡中，转势仍旧需要长时间的积累和酝酿，短期内重回牛市的概率很小。下周有美国通胀数据和房地产市场数据，在美国经济持续复苏的情况下，近期贵金属或延续震荡下行格局。