虽然上半年证券行业基本面良好，但券商股的表现却与基本面“背道而驰”。Wind数据显示，在19家上市券商中（除去停牌的宏源证券），股价比年初高的券商只有国金证券和太平洋证券。其余券商股价均比年初低，其中广发证券和招商证券股价跌幅超20%，国海、海通、西部、华泰、西南、东吴证券跌幅超过10%。

　不过，有证券行业分析师对记者表示，券商股表现不佳的原因主要是互联网对经纪业务的冲击。今年2月17日至28日，受国金证券“佣金宝”产品上线的影响，市场担心券商佣金率下滑会导致经纪业务收入减少，证券行业板块当周大幅下挫6.76%，跑输沪深300指数5.4个百分点，跌幅居所有板块之首。

　其实，自2007年以来，券商的盈利状况就大幅下滑，一是由于市场低迷，交易量持续降低；二是由于竞争激烈，券商佣金率不断下滑，从而拖累经纪业务收入。而我国证券公司业务结构失衡，经纪业务占据了券商业务收入的半壁江山，导致经纪业务的波动严重影响证券公司收入情况。

　“2014年上半年以来，股市日均交易额下滑压制了券商的经纪业务收入，加上互联网经纪业务的冲击，市场对整个经纪业务预期仍比较差。年初到现在，虽然国金证券、中山证券等零佣金产品一度被叫停，但推出此类产品只是时间问题。如果以后有一家券商推出零佣金产品，都会给行业带来冲击。”一位券商分析师指出。不过，互联网对券商经纪业务会造成多大冲击，目前仍难量化判断。

　除此以外，券商投行在以前的IPO业务中，可以通过超募获得不菲的业务收入。但据记者了解，从去年年底超募被有关部门遏制后，券商IPO业务的收益已不能同日而语。有券商人士表示，奥赛康事件之后，存量转让的游戏规则不明朗，也导致投行难以开展业务。整体来看，虽然今年券商的业绩增速接近30%，而且IPO开闸会给券商带来新的业务收入，但是其对净利润的贡献可能会被不景气的经纪业务对冲。