股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

联明股份 603006 8000万股 2000万股 6.29元 2014-6-30

发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

9.93元 13.43倍 0.44% 网下询价配售与完善按市值申购定价发行相结合 中信建投证券

主营业务 汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售

　公司是专业从事汽车零部件生产的制造商，产品主要是为汽车整车厂提供汽车车身零部件(冲压及焊接件总成零部件)。公司，拥有先进的冲压、焊接总成及模具开发技术，是国内著名整车制造商上海通用、上汽集团、上海大众的一级供应商，具备与整车商进行产品同步开发的能力，掌握了大型车身总成零部件的开发与生产的核心技术，具有较高的行业地位。

　光大证券：11.30-14.60元

　2012-2013年营收同比增长10%、13.2%，公司收入增长趋势与主要客户上海通用销量增长情况基本相符，车身零部件收入占主营收入95%以上。2013年车身零部件产品毛利率27.5%,同比上升1.5个百分点，模具毛利率略有下滑。公司客户以上汽集团旗下企业为主，重点客户为上海通用及其关联方。来自上海通用、通用北盛、通用东岳营收占比95%以上。重点客户上海通用2013年乘用车销量157.5万辆，市场份额9.6%。2014年上海通用将有3款新车在国内上市，预计今明两年公司对通用配套总量持续提升。公司项目总投资约3.3亿元，拟使用募集资金2.5亿元投资于如下项目：汽车大型冲压零部件生产基地（一期）及模具研发项目（1.7亿元）、汽车冲压及焊接零部件生产基地项目（8,450万元）。项目建成后，产能提升的同时，有助于提高公司对通用东岳、通用北盛的配套业务规模。预计2013-2015年发行后完全摊薄EPS为0.81、0.90、0.96元。结合同行业相关公司估值，考虑到公司业务面临客户及市场风险，预计合理询价区间对应2014年14-18倍市盈率。

　上海证券：17.46-21.34元

　公司近年营业收入呈持续增长趋势，主要是由于公司为上海通用配套的主要车型销量保持平稳增长。公司应收账款周转情况良好，生产模式为“订单式生产”，根据客户的订单情况合理安排原材料采购规模、生产进度以及发货时间，有效提高了存货周转率。此次公司公开发行新股的募集资金总额不超过27800万元，含发行费用2800万元，募集资金净额不超过25000万元。预计2014-2016年公司可分别实现每股收益0.97、1.11、1.36元。考虑公司未来的成长性和盈利性，结合同行业可比上市公司的估值水平，预期未来6个月内公司股价对应2014年每股收益的动态市盈率可达18-22倍，公司的合理估值区间对应2013年每股收益（0.75 元）的静态市盈率为23-28倍。

　东北证券：11.84-14.80元

　公司为上海本地民营企业，主要客户为上海通用汽车公司。2011-2013年，公司对上海通用、上海通用北盛（沈阳）、上海通用东岳（烟台）的合计销售额占公司当期营业收入的比例分别为91.56%、94.50%和96.45%。其它客户包括上汽集团、上汽商用车、上海大众等。公司经营情况稳定，营业收入保持稳定增长。2011-2013年，公司的营业收入分别为32494.10万元、35702.54万元和40499.19万元，年复合增长率为11.64%；归属于母公司股东的净利润分别为5315.08万元、5107.71万元和6029.74万元，年复合增长率为6.51%。2014年一季度，公司实现归属于母公司股东的净利润为1682.32万元，较上年同期小幅下降2.29%。本次募集资金投资项目总投资32850.00万元，拟投入募集资金25000.00万元。募投项目全部为扩充目前产品的产能。结合绝对估值和相对估值，公司合理价值区间对应2013年的静态市盈率为15.79-19.73倍。

　华泰证券：13.70-14.29元

　公司募集资金主要用于：其一，汽车大型冲压零部件生产基地（一期）及模具开发项目；其二，汽车冲压及焊接零部件生产基地项目；其三，补充流动资金。过去三年公司冲压设备产能利用率分别为120.49%、115.60%和127.52%；有利于提高为公司核心客户的配套服务能力，拟通过本次募集部分资金投资建设上海空港、烟台两个新生产基地，不断提高公司供货的及时性，以缩短服务响应时间，提升公司的配套服务能力，夯实公司的研发能力。公司是车身冲压和焊接的总成供应商，保持稳定的毛利率，产品分为四类：车身前部、后部、侧围部、底盘冲压及焊接件。车身零部件收入占公司主营收入95%以上。2013年车身零部件产品毛利率27.5%,同比上升1.5个百分点，模具毛利率略有下滑。2011-2013年，公司对上海通用、通用北盛、通用东岳的合计销售额占公司当期营业收入的比例分别为91.56%、94.50%和96.45%。2011-2013年，公司向上海通用及其关联方供应的零部件所对应的主要车型销量占上海通用汽车总销量的比例分别为95.51%、95.88%、94.25%。预计公司2014-2015年发行后完全摊薄EPS为0.90、0.96元。

　均值区间：13.58-16.26元 极值区间：11.30-21.34元