事实证明，如果幸福来得太突然，背后往往隐藏着凶险。

　6月17日，4只新股公布了网下配售入围机构名单。面对这个名单，不少基金经理直呼“意外”。上海一位基金经理对中国证券报记者表示，由于在招股意向书中新股披露了预计募集资金净额、承销费等各项费用及新股募集股数，在不超募的前提下，完全可以通过“解一元一次方程”计算出定价结果。几乎可以准确计算的报价，使得拟上市公司和承销商难以通过价格来筛选配售对象，因此新规则取消了有效报价投资者的数量上限。在新的IPO制度下，严格遵循不超募原则和对市盈率的管制导致新股定价偏低，从而给市场提供了无风险套利空间，只要申购成功，几乎确定获利，因此此前市场普遍预期到会有大量资金参与打新。但是，最终的入围覆盖面之广，却远远超出预期。

　数据显示，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食成功晋级有效报价之列的配售对象分别是249个、171个和243个，而联明股份有效报价对象更是高达451个。这与上一轮IPO入围20家的景象可谓天壤之别。

　这让一些意外入围而现金头寸准备不足的基金措手不及，“砍仓缴款”不得不成为权宜之计。尤其是一些高仓位、小规模的基金，如果按此前惯例顶格申报，则更显被动。多位基金投研人士反映，看到入围率这么高，已经明白中签率会有多低了，但明知是笔亏本生意，也只能硬着头皮卖股筹资。自6月17日开始，部分基金开始减仓腾挪资金，这在一定程度上加剧了沪深两市的调整。

　中国证券报记者查阅了上周发行的6只新股公告之后发现，类似个案可能并不在少数。比如某只股票型基金，截至一季度末的规模仅11亿元，但却顶格申购了3300万股龙大肉食，以龙大肉食的发行价9.79元/股计算，这只基金需要缴款3.2307亿元。如果该基金此前规模变化不大，其头寸压力可见一斑。

　网上投资者的申购热情同样高涨，进一步加剧了对二级市场的“抽水”。统计数据显示，6月18日发行的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份4家公司网上网下冻结资金总额达到3813亿元。其中，网下冻结资金达到1150亿元，而今年年初新股发行时网下日均冻结资金仅107亿元；网上冻结资金为2663亿元，年初48只新股网上日均冻结资金为1979亿元。如果算上6月19日发行的依顿电子、6月20日发行的莎普爱思，市场预计6只新股冻结金额可能超过5000亿元。

　在此背景下，二级市场于上周一高开后一路下挫，直至周五方止住跌势缩量震荡。最终，上证指数下跌2.13%，沪深300下跌1.82%，创业板、中小板综指分别收跌3.53%和2.41%。